"РАО ЕЭС должно прекратить свое существование в 2007 году"

Интервью с Андреем Новиковым, аналитиком ФК "Мегатрастойл"

Без реформы электроэнергетики не будет удвоения ВВП. Андрей, Вы согласны с этим утверждением?

Электроэнергетика является стратегическим сектором экономики, который в свою очередь призван обеспечить стабильность промышленности. Мы все прекрасно понимаем, что без стабильно работающей электроэнергетики невозможен рост промышленного производства. Если мы действительно столкнемся с дефицитом генерирующих мощностей в 2009 году, о котором говорят энергетики, ни о каком удвоении ВВП к 2010 году не может быть и речи. Реформа энергетики – это не только реформа одного сектора. Вместе с повышением инвестиционной активности в отрасли пойдут заказы поставщикам сектора, снижение энерготарифов благоприятно отразится на крупных потребителях.

Каков, с Вашей точки зрения, оптимальный путь приватизации генерирующих активов – пропорциональное распределение, денежные аукционы или и то и другое?

Пропорциональное распределение – форма распределения активов холдинга при его ликвидации, когда акционер владеющей долей в холдинге РАО ЕЭС, получает активы энергохолдинга пропорционально своему участию в холдинге. Пропорциональное распределение будет проходить независимо от приватизации генерирующих активов, решение по которым правительство должно принимать отдельно. По нашему мнению, данные аукционы состоятся не ранее чем во втором квартале 2006 года. Наиболее оптимальный путь для приватизации генерирующих активов – смешанная форма денежных аукционов на котором в качестве оплаты будут приниматься как денежные средства, так и акции РАО ЕЭС. Данная форма позволит государству передать новым собственникам генерирующие активы по справедливой цене, и одновременно увеличить свой пакет в РАО ЕЭС для удержания контроля над стратегическими активами, такими как ФСК и ЦДУ.

А не потеряла ли смысл реформа в том виде, в котором она была задумана, в связи с коренным изменением ситуации в стране, может государству стоит взять электроэнергетику и реформу полностью на себя?

Реформа энергетики до сих пор актуальна. Несмотря на возросшую в последнее время роль государства – передача генерирующих активов в частные руки позволит эффективно управлять собственностью. Более того, изменение менеджмента в середине пути – плохая идея. Тем не менее, нельзя не отметить тот факт, что государство не собирается продавать гидрогенерирующие активы, которые должны в большинстве своем выступать в качестве гарантирующих поставщиков и электросетевое хозяйство.

Каковы перспективы стратегических инвесторов в РАО – основных потребителей электроэнергии, их инвестиции не пропадут, интересы будут учитываться?

Стратегические инвестиции не могут просто исчезнуть или обесцениться. РАО ЕЭС прошло сложный путь взаимоотношения со своими миноритарными акционерами, и сейчас старается максимально учитывать их интересы при принятии масштабных решений. Более того, практика показывает, что РАО ЕЭС по силам вести полноценный диалог со своими основными потребителями. Проект Богучанской ГЭС и строительство алюминиевого завода на паритетных началах, разрабатываемый совместно РАО ЕЭС и Русалом, тому подтверждение.

Кто должен быть (оптимально) инвестором в РАО – национальный (в первую очередь промышленный) или иностранный капитал?

РАО ЕЭС должно прекратить свое существование в 2007 году, и трудно рассуждать о том, кто должен быть инвестором данного актива. Проще рассуждать о том кто должен управлять теми или иными компаниями, входящими сегодня в холдинг. В качестве примеров управления можно привести Fortum, ведущего активную деятельность на северо-западе страны и занимающегося управлением активов оставшихся от Ленэнерго, КЭС, которая имеет доли во многих ТГК и станциях входящих в ОГК, или СУЭК, скупающая тепловые станции за Уралом для интеграции со своими угольными активами. Так что однозначного ответа по поводу того, кто должен и будет управлять активами не существует. Все зависит от экономической целесообразности и заинтересованности отдельных финансово-прмышленных групп в активах в различных регионах. В любом случае частный капитал должен преобладать в генерации и быть ограничен в сетевом хозяйстве, а его принадлежность к той или иной стране не столь критична.

Что будет с тарифами для промышленных потребителей и бытовых, что будет с перекрестным субсидированием?

Одной из целей реформы энергетики является поэтапное ликвидирование перекрестного субсидирования. Этот этап, возможно, будет болезненно проходить для населения, так как может привести к краткосрочному повышению бытовых тарифов. Однако создаваемые рыночные механизмы – свободный рынок электроэнергии, механизм двусторонних договоров и крупные игроки рынка призваны решить данную проблему. Именно двусторонние контракты и постепенный переход потребителей в зону свободной торговли электроэнергией призваны решить проблему взрывного роста тарифов при переходе от регулируемого к свободному рынку. Для крупных промышленных потребителей энергореформа однозначно благо, позволяющее снижать свои издержки за счет уменьшения энерготарифов. Если смотреть на более долгие сроки, то реформа призвана снизить тарифы для всех групп потребителей за счет создания конкуренции в секторе.

Как изменится надежность электроснабжения после реформы?

Увеличение надежности электроснабжения – еще один положительный момент реформы. Потребители смогут использовать свое преимущество выбора поставщика, и таким образом стимулировать производителей и поставщиков энергии работать безаварийно. В свою очередь энергетики смогут компенсировать свои возрастающие издержки, увеличивая тарифы для потребителей, нуждающихся в энергобезопасности. Дополнительное привлечение инвестиций в сектор и коренная реконструкция по большей части довольно изношенного оборудования – вот меры, которыми реформа должна повысить надежность электроснабжения.

Энергоавария в Москве. Адекватны ли выводы, которые сделали энергетики в результате?

Мы неоднократно писали, что энергоавария в Москве – напоминание о том, что отрасль не может существовать в сегодняшнем ее виде, что реформа необходима и должна быть доведена до конца. Кризис в Москве это не только кризис изношенного оборудования, но и кризис приоритетов. После аварии РАО ЕЭС вело напряженную работу по разработке мер по предотвращению аварий. Результатом стала принятая 29 августа "Программа действий Холдинга по повышению надежности Единой энергетической системы России", которая делает надежность приоритетом развития компании. Комплекс мер предусмотренный данной программой предусматривает создание подразделений надежности, как в рамках холдинга так и во всех дочерних обществах.

Реформа электроэнергетики затягивается. С чем это связано?

Реформа энергетики затягивается в связи с огромным масштабом работы, которую необходимо выполнить РАО ЕЭС. В целом основные графики сдвигаются максимум на несколько месяцев, что в общем приемлемо для большинства инвесторов. На сегодняшний день контуры будущего отрасли в основном сформированы: готовы ОГК и ТГК, некоторые даже приступили к операционнй деятельности. Сформирован сектор рынка свободной торговли. Однако, не стоит путать затягивание реформы, которого фактически нет, и решение принципиальных вопросов, возложенных на правительство, к примеру продажа пакетов в ОГК.

Вопросы задавали Сергей Кудряшов и Ксения Аношина, Finam.ru

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C
Макроэкономическая ситуация в США	C (C)
Макроэкономическая ситуация в России	C (C)
ПОЛИТИКА
Отставка Юлии Тимошенко	D (D)
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	A
Уровень мировых цен на металлы	A (C)
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Aкции ОГК-5 допущены к торгам	B
Часть госпакета акций КАМАЗа может быть размещена на Лондонской бирже	C
Deutsche Telekom продал МТС	B
Акционеры Сибнефти одобрили выплату рекордных в истории компании дивидендов	C

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - положительный