РАО – сделай паузу!

Новость о том, что приватизация генерирующих активов откладывается на неопределенный срок, вызвала много противоречивых высказываний среди аналитиков рынка. Так аналитики БКС считают, что подобная медлительность и нерешительность правительства негативно влияет на капитализацию российской электроэнергетики, кроме того, это имеет своим следствием ухудшение инвестиционного климата в России с макроэкономической точки зрения в глазах иностранных инвесторов. В «БКС» вспоминают, что один из аргументов S&P в ответе на вопрос, почему агентство в отличие от Moody’s и Fitch до сих пор не повысило кредитный рейтинг России до инвестиционного уровня – ключевые структурные реформы в России буксуют и правительство демонстрирует крайнюю нерешительность в решении этих вопросов».

По мнению некоторых аналитиков, перенос заседания можно рассматривать даже как провал реформы. Напомним, что реформа энергетики предполагала выделение из РАО ЕЭС в отдельные структуры производство энергии, ее передачу, сбыт и др.

Аналитики компании «Атон» весьма негативно восприняли откладывание рассмотрения вопроса, касающегося приватизации генкомпаний, понизив рекомендацию.

Схема приватизации Правительством пока не утверждена.

Однако не все аналитики придерживаются подобного мнения, считая, что подобные выводы делать еще рано.

По мнению Андрея Рожкова, аналитика инвестиционной группы «КапиталЪ» скорее всего, будет выбран сценарий, который удовлетворит как власть, так и стратегических инвесторов. Цель – не отпугнуть инвесторов, потому что без стратегов, которые могут инвестировать в отрасль, реформа энергетики не будет успешной. Поэтому правительство, скорее всего, выберет механизм, который будет удовлетворять как стратегических инвесторов, так и себя.

«Я думаю, что эта техническая отсрочка вряд ли окажет серьезное влияние на акции. Если новости от правительства такого характера больше поступать не будут, акции смогут легко вернуться к потерянному уровню».

Семен Бирг, аналитик компании «ФИНАМ» полагает, что в настоящий момент стратегические инвесторы консолидируют все свои пакеты, разбросанные по различным офшорным структурам и дочерним фирмам, на базе своих главных энергетических управляющих компаний: это и «Базэл», и «Суал». Сейчас идет процесс согласования с МАПом (Министерство РФ по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства), а также процесс упорядочивания всех активов электроэнергентики. В этой связи даже полезно сделать паузу, разобраться, кто, чем владеет, какая будет структура акционеров в ОГК, а после этого уже можно говорить смело о способах приватизации.

Андрей Рожков считает, что вообще сегодняшнюю новость, как и падение акций РАО, нельзя рассматривать как провал реформы. «По одному дню судить не стоит. Вряд ли сегодняшний день является показательным. Наоборот, объемы торгов по акциям РАО ЕЭС в РТС не такие уж и большие, чтобы можно было говорить о том, что стратегические инвесторы, воспользовавшись непроверенной информацией, начали избавляться от акций компании, в которую они собирались вкладывать большие средства».

По мнению Семена Бирга, для России неопределенность – результат скорее положительный, чем отрицательный. «Естественно, неопределенность всегда отрицательно сказывается на интересе инвесторов к акциям, котировкам, но в данном случае я считаю, что снижение носит краткосрочный характер. В России неопределенность даже лучше, чем отрицательный результат, потому что, она оставляет надежду на то, что все будет хорошо. Приватизация будет, но окончательная модель будет сформулирована только в начале следующего года».

Поэтому паниковать рано, за такой большой срок в России может произойти все, что угодно. А пока, как говорил, граф Монте-Кристо, остается только «ждать и надеяться». Наверно, на сегодня это самый верный прогноз из всех возможных.

Елена Стажкова
FINAM

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий

Событие	Рейтинг	Прогноз влияния на российский рынок
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C (C)
Макроэкономическая ситуация в США	В (B)
Макроэкономическиая ситуация в России	B (B)
ПОЛИТИКА
Выборы на Украине выиграл Янукович	D
Сторонники Ющенко вышли на митинг	D
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	B (B)
Уровень мировых цен на металлы	C (C)
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
РАО "ЕЭС России": приватизация ОГК может заятнуться на год	B
«Газпром» не будет покупать «Юганскнефтегаз»	D
Вымпелком произвел дробление АДР	D
Доля обыкновенных акций Ленэнерго конвертируемых в ADR за три месяца упала в 11 раз	D
ЮКОС: компании предъявлены налоговые претензии за 2003 год в сумме $5.95	B (B)
Fitch повысило инвестиционный рейтинг Российской Федерации с ВВ+ до ВВВ-	C (A)

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - нейтральный