Ралли в "РУСАЛе". Продолжится ли рост акций
Накануне активно набирало силу ралли РУСАЛа на фоне взлета котировок алюминия на уровни апреля 2022 г.
Курс акций производителя алюминия за несколько дней подрос почти до 40 руб., добравшись до максимумов за 10 мес. Технически котировки могут прибавить и ещё, поскольку уровень сопротивления находится уже совсем рядом: в 60 коп. от текущих цен — 38,8 руб.
РУСАЛ традиционно один из главных эмитентов, которые сильно выигрывают от снижения ключевой ставки: у компании одна из самых высоких долговых нагрузок в секторе: по итогам 1П2025 «Чистый долг/EBITDA» составил 5х. Тем не менее тренд на ослабление рубля из-за высоких затрат на производство и низкой рентабельности может увеличить чистую прибыль с мультипликатором 6–7х (ослабление рубля на 10% может привести к росту чистой прибыли на 60–70%).
В 4К25 алюминий торговался на мировых рынках выше уровня 3-летних исторических значений из-за пожара на американском заводе Novelis и снижения выпуска в Китае примерно на 4% по сравнению с предыдущим кварталом 2025 года. При дальнейшем снижении ключевой ставки у компании появится возможность оптимизировать затраты на обслуживание долга, что приведет к росту чистой прибыли, а также возврату выплаты дивидендов «Норникелем», что также должно положительно повлиять на финансовые результаты РУСАЛа.
Мы рекомендуем держать в портфеле бумаги РУСАЛа долгосрочно.
Ожидаем в 2026-м преобладания тренда на ослабление рубля с текущих уровней, что может стать основным драйвером роста для компании. Большая часть выручки РУСАЛа приходится на экспорт, поэтому при ослаблении рубля рублевая выручка будет расти.
Поскольку основные затраты компании не зависят от курса, то при ослаблении рубля прирост рублевой выручки превысит постоянные затраты и приведет к мощному росту прибыли.
Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.