Ралли рубля не будет
Интрига дня, о которой сегодня говорит даже Ленивый: что сделают со ставкой?Рынок акций несколько дней подряд падает на ожидании повышения ключевой ставки, сегодня притих и ждёт решения. Узнаем его в 13:30 мск, а пока - расклад "за" и "против".
Консенсус - 13%, часть экспертов ждет +200 б.п., о понижении ставки вслух никто не говорит. Но есть и те, кто вангует сохранение на 12%. В их числе информированные товарищи - Греф и Костин. Может быть и дробное значение, например, 150 или 0.75 б.п. Но это в текущих условиях - погрешность.
Почему бы ЦБ не "влепить" сразу 15%, ведь это точно придавит инфляцию! Есть причины не делать этого.
✔️ Резкое поднятие ставки было всего месяц назад. За это время невозможно оценить последствия для экономики и цен - они дают о себе знать с лагом минимум в квартал.
✔️ Второе подряд резкое поднятие будет выглядеть как истерика, что негативно для имиджа регулятора и добавляет нервозности рынку.
✔️ Сильное ужесточение ДКП будет душить ростки восстановления экономики.
✔️ Штопор в рубле удалось худо-бедно остановить, а сильно укреплять рубль особого интереса, похоже, нет.
Впрочем, совсем исключать жесткий вариант я бы не стал - ЦБ может знать о проблемах, которые не видны на поверхности.
Почему на ожидаемое поднятие ставки негативно реагируют акций:
▪️ Рост долговой нагрузки закредитованных эмитентов;
▪️ Снижение экспортных доходов в случае укрепления рубля.
Кстати, я бы не рассчитывал на ралли в рубле в результате решения ЦБ: ставка - не главный фактор для курса. В условиях закрытых финансовых границ и отсутствия на рынке нерезидентов, спекулирующих на разнице ставок, она не имеет большого влияния. Гораздо важнее потенциальные ограничения на движение капитала и обязательная продажа валютной выручки. Но тут прогнозировать что-то сложно, а гадание на ромашке - не наш метод.