Проживёт ли Китай без стран первого мира?
Динамичное развитие Китая находит отражение во всех сферах экономической деятельности. В частности, в международной торговле. Как видно, из диаграммы 1 рост объёма экспорта Китая, кажется, ничто не в силах остановить. Ни крах "дот комов", ни кризис subprime, ни серьёзные проблемы в глобальной экономике в целом. В 2004 году Китай обогнал Японию, в 2007 США и в 2009 Германию.
Диаграмма 1. Доля в мировом экспорте
Данные: WTO
Причём основным экспортным регионом для Китая является ни США и Евросоюз, как часто предполагается, а Азия. Её доля, 42% по состоянию на 2010 год, превышает совокупный объем в 34%, приходящийся на Евросоюз (18%) и США (16%).
Диаграмма 2. Экспорт Китая
Данные: WTO
Также, хотелось бы обратить внимание, что у Китая наблюдается дефицит торгового баланса с Азией, Японией и Германией.
Диаграмма 3. Торговый баланс Китая, млрд. долл.
Данные: WTO
Особенно показателен пример с Японией. Несмотря на то, что йена в рассматриваемом периоде значительно укрепилась, это не помешало Японии увеличить профицит торговли с Китаем. Это доказывает, что в первую очередь необходимо производить востребованные и пользующиеся спросом товары для экспорта. А недооценённость/переоценённость валюты является вторичным фактором, хотя конечно мы не отрицаем, что при прочих равных условиях, низкий курс национальной валюты является преимуществом для экспортёров. То есть позиция китайского руководства утверждающего, что курс юаня не является первопричиной дисбалансов в мировой торговле, нам представляется правильной и обоснованной.
Очень любопытна динамика внешней торговли в этом году. В таблице 1 приведены данные за 10 месяцев 2011 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Если 2010 год считался годом начала восстановления мировой экономики, то 2011 год, особенно вторая его половина, выглядела, если судить по заголовкам новостей, практически преддверием Апокалипсиса. То ожидание дефолта в США, так как власти не смогут вовремя поднять потолок госдолга, то ожидание развала Еврозоны, так как ЕЦБ не желает выкупать госдолг в неограниченном количестве и т.д. Казалось бы, какая может быть внешняя торговля на этом фоне.
Однако, как мы видим, внешняя торговля Китая с основными партнёрами весьма динамично развивалась. В первую очередь обращает на себя внимание Азия. Китаю удалось добиться 25% роста экспорта, и это притом, что рост происходил от очень высокой базы в 583.7 млрд. долл. Но с ЕС и США ситуация также более чем достойна, мы имеем двузначные темпы роста. Хотим подчеркнуть, что с этими торговыми партнёрами гораздо более интересен тот факт, что темпы роста импорта значительно превышают темпы роста экспорта. Например, ЕС увеличил объём экспорта в Китай на 27,5%.
Таблица 1. Внешняя торговля Китая с основными партнёрами, млрд. долл.
| 10M2010 | 10M2011 | Изменение | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Экспорт | Импорт | Баланс | Экспорт | Импорт | Баланс | Экспорт | Импорт | Баланс | |
| Азия | 583.7 | 675.3 | -91.6 | 730.9 | 823.5 | -92.6 | 25.21% | 21.95% | 1.14% |
| ЕС | 252.9 | 135.6 | 117.2 | 294.1 | 172.9 | 121.2 | 16.29% | 27.45% | 3.38% |
| США | 230.7 | 80.1 | 150.6 | 264.3 | 98.8 | 165.5 | 14.55% | 23.29% | 9.90% |
| Япония | 97.1 | 142.3 | -45.1 | 120.5 | 161.3 | -40.8 | 24.01% | 13.35% | -9.59% |
| Германия | 55.5 | 59.6 | -4.0 | 63.6 | 76.6 | -13.1 | 14.45% | 28.68% | 225.20% |
Собственно, динамичный рост международной торговли и объясняет, почему индекс стоимости морских перевозок Baltic Dry Index так уверенно себя чувствует в этом году.
Данные: Thomson Reuters
Приведённые выше данные на наш взгляд свидетельствуют о следующем:
- Реальный сектор экономики находится в достаточно хорошей форме, причём не только в Азии, но и в ЕС и США также.
- Значимость Азиатского региона для Китая будет возрастать, что подразумевает уменьшение веса EC и США.
- На наш взгляд Китай будет стремиться к сбалансированной внешней торговле, что означает сокращение торгового дефицита с Азией и профицита с ЕС и США. Что опять же приведёт к меньшей зависимости от потребительского спроса в ЕС и США.
- Увеличение Китаем объёма импорта означает, в том числе и рост внутреннего потребительского спроса, что будет способствовать большей устойчивости национальной экономики. Попутно, рост импорта будет увеличивать экономическое влияние Китая в мире. Собственно, по итогам 2010 года, Китай уже занимает второе место в мире по этому показателю, уступая только США.
К сожалению, эти позитивные факторы, на данный момент, не находят отражения в котировках акций и фондовых индексов. Все обеспокоены ситуацией с размером государственного долга в развитых странах и устойчивостью крупных банков. Однако мы считаем, что Европа выбрала правильный путь решения своих проблем, и как только рынки придут к аналогичному мнению, они не смогут игнорировать потенциал роста в Азии.