Проверка на прочность. Что будет с металлургами в 2024 году?

Оптимистичные прогнозы мировых цен на сталь подстегнули интерес к акциям металлургических компаний. Спрос на золото как хедж от геополитических рисков поддерживает интерес к акциям золотодобытчиков. Как долго сохранится спрос на акции сектора металлов и добычи и на какие компании обратить внимание? Finam.ru узнал мнение профессионалов рынка.

Прогноз цен на металлы в 2024 году

S&P Global Ratings ожидает, что 2024 год станет годом «приземления» экономики - результат, который повлияет на спрос на металлы и, следовательно, на цены.

Оптимизм по поводу экономических перспектив Китая поддерживает рынок железной руды. Хотя в 2023 году восстановление шло медленно, было объявлено о многих раундах стимулирования, которые, вероятно, полностью развернутся в ближайшие месяцы. Более сильный, чем ожидалось, спрос в Китае уже привел к повышению цен в последнем квартале года. Устойчивое внутреннее потребление стали, которое постоянно сокращает портовые запасы и стимулирует импорт, в сочетании с ожидаемым медленным ростом морских поставок, будет поддерживать цены в 2024 году на тех же уровнях, что и в 2023 году.

Рынок никеля сильно перенасыщен предложением из-за быстрого роста добычи в Индонезии и Китае, в 2024 году профицит увеличится, отмечает S&P. Кроме того, короткие позиции по никелю на Лондонской бирже металлов находятся на многолетнем максимуме. Эти факторы, вероятно, окажут давление на цены в 2024 году: недавно они упали до 2,5-летнего минимума, достигнутого в ноябре.

«Норникель» также ждет избыточного предложения низкосортного никеля в 2024 году, что приведет к профициту в размере более 190 тыс. тонн никеля.

По платине и палладию у российской компании более оптимистичные ожидания. Согласно прогнозу, в 2024 году дефицит на рынке палладия сократится до 0,4 млн унций на фоне восстановления вторичного производства, в то время как рынок платины останется в дефиците на приблизительно том же уровне в 0,3 млн унций.

Геополитическая напряженность продолжит способствовать росту цен на золото, прогнозирует S&P. Кроме того, поддержку со стороны спроса окажут активные покупки центральных банков. При этом, сдерживающим фактором будет выступать укрепление доллара. По оценке аналитиков «Финама», цена на золото может продолжить рост и к концу 2024 года окажется в диапазоне $2070-2150 за унцию в базовом сценарии и $2250-2350 за унцию в оптимистичном для металла сценарии. Ожидаемый торговый диапазон на год: $1900-2150 за унцию.

Позитивные прогнозы мировых цен на сталь в 2024 году, подпитываемые экономическими стимулами Китая, поддерживают интерес к акциям компаний металлургического сектора. Вместе с тем, снижение конечного потребления во всех секторах, особенно в строительстве и автомобилестроении, привело к снижению спроса на фоне все еще трудной экономической ситуации и сдерживает инвесторов.

Как отмечают аналитики «Финама», российские инвесторы ожидают от металлургов возобновления регулярных дивидендных выплат, так как ранее они каждый квартал возвращали акционерам до 100% свободного денежного потока. «Однако мы полагаем, что в новых обстоятельствах возобновления дивидендов может не произойти, и строим свою оценку без их учета. Несмотря на дивидендную паузу, мы считаем, что акции сталелитейных компаний сохраняют потенциал роста, так как остаются недооцененными по отношению к зарубежным аналогам даже с учетом санкционного дисконта», - комментируют эксперты.

Индекс металлов и добычи (MOEXMM), рассчитываемый Московской биржей, за первые две недели нового года вырос более чем на 6%, показав средний результат в десятке отраслевых индикаторов. В «пятерке» лидеров - телекомы, электроэнергетика, финансы, транспорт и IT. При этом недавний фаворит российского рынка - нефтегаз, оказался на последнем месте с приростом в 1,7% с начала года.

Геополитика и дивиденды

Российские компании возобновили публикацию финансовых отчетностей и постепенно возвращаются к выплатам дивидендов. На фоне этих факторов может проявиться эффект переоценки портфелей, считают рыночные аналитики.

Аналитический сервис «Финам AI-скринер» предлагает 6 AI-прогнозов под ваши цели. Все полезные данные распределены в удобные пресеты скринера по финансовым показателям, техническому анализу, мультипликаторам и другим параметрам.

По мнению Тимура Нигматуллина, старшего инвестконсультанта «Финама», дивидендная доходность отдельных металлургических компаний может превысить двузначные значения. Речь в первую очередь о «Северстали», ММК и НЛМК. «В некоторых случаях, если компании начнут выплачивать дивиденды с учетом предельной долговой нагрузки, при которой они в принципе могли их платить по старым дивидендным политикам - допустим, дивполитики ММК или "Северстали" - дивидендные доходности могут быть и ближе к 30%, то есть это экстра-высокие выплаты. Соответственно, будет такая же переоценка», - ожидает Нигматуллин.

Среди сталеваров эксперты выделяют «Магнитогорский МК».

«Группа ММК традиционно реализует металлопродукцию на внутреннем рынке и в силу этого менее подвержена влиянию санкций. Компания не имеет уязвимых активов за рубежом, поддерживает крайне низкую долговую нагрузку, накопила солидную денежную подушку, инвестирует в развитие и повышает интеграцию в сырье. Сильная динамика внутреннего спроса позволила ММК вернуть производство к высокой загрузке. Ожидания рынка относительно будущего завершения дивидендной паузы также поддерживают акции компании», - комментируют аналитики «Финама».

Прогноз «Финам AI-скринер» по акциям ММК предполагает рост котировок в ближайшие 30 дней, актуальный краткосрочный консенсус теханализа - «активно покупать».

Интерес к «Северстали» вернулся после заявления гендиректора компании о повестке ближайшего заседания совета директоров. В числе обсуждаемых вопросов будут выплаты акционерам.

«Северсталь» показала яркий пример успешной адаптации бизнеса в условиях жестких санкций, отмечают аналитики «Финама». «Компании, получавшей около половины выручки от экспорта, удалось в кратчайшие сроки переориентировать продажи на рынок РФ. «Северсталь» восстановила загрузку производственных мощностей и объемы продаж до докризисного уровня. Драйвером для акций "Северстали" также остаются ожидания возобновления дивидендных выплат после затянувшейся паузы», - комментируют эксперты.

Прогноз «Финам AI-скринер» по акциям «Северстали» предполагает снижение котировок в ближайшие 30 дней, актуальный краткосрочный консенсус теханализа - «продавать».

Аналитики «БКС Мир Инвестиций» подтверждают рекомендацию - «лонг "Северсталь", НЛМК и ММК».

«Газпромбанк Инвестиции» досрочно закрыл торговую идею «покупать акции "Северстали" с целью 1500 рублей за штуку» с горизонтом инвестирования март 2024 года, открытую 27 декабря 2023 года.

На фоне геополитических рисков сохраняется интерес и к драгоценным металлам. Золото традиционно является защитным активом, как следствие, есть спрос и на акции золотодобытчиков. Несмотря на небольшую просадку в начале года, ситуация на рынке золота все еще выглядит устойчивой. Факторов для возобновления роста цены достаточно много – эскалация ситуации на Ближнем Востоке, новый президентский цикл на Тайване.

«Интересно смотрятся золотодобывающие компании, которые, несмотря на санкции, сохранили возможность реализовывать золото внутри РФ и через дружественные страны. Золотодобытчики выигрывают и от роста цен на драгметаллы, и от ослабления курса рубля», - комментируют аналитики «Финама».