Проведена оценка магистральных сетевых компаний ИК "ФИНАМ" опубликовала свою оценку стоимости магистральных сетевых компаний (МСК), выделяемых в ходе реформы российской электроэнергетики. По

Проведена оценка магистральных сетевых компаний

ИК "ФИНАМ" опубликовала свою оценку стоимости магистральных сетевых компаний (МСК), выделяемых в ходе реформы российской электроэнергетики. По мнению аналитиков, улучшение ликвидности рынка ценных бумаг данных эмитентов, а также приближение консолидации МСК на базе Федеральной сетевой компании (ФСК) будут способствовать росту интереса инвесторов к этим активам. По оценкам "ФИНАМа", наибольшей капитализацией среди торгующихся на фондовом рынке МСК будет отличаться выделенная из "Мосэнерго" "Магистральная сетевая компания", справедливая стоимость которой составляет 136,9 млн. долларов. Магистральные сетевые компании образовались в ходе реформирования региональных компаний электроэнергетики. Всего из АО-энерго за последние два года было выделено 55 МКС. Этот сегмент включает компании, которые занимаются транспортом электроэнергии. К транспортным (магистральным) сетям принято относить электрические сети мощностью свыше 220 кВт. Также к магистральным сетям относятся воздушные и кабельные линии электропередачи с проектным номинальным классом напряжения 110 (150) кВ, вывод из работы которых приводит к определенным технологическим ограничениям в функционировании сетей более высокого класса напряжения. Магистральные сети РФ объединяют большинство регионов страны и предназначены для выдачи мощности в единую энергетическую систему России. После завершения реформирования магистральные сети будут входить в состав Федеральной сетевой компании. В течение 2007-2008 года акции региональных МСК будут передаваться в оплату дополнительной эмиссии акций "ФСК ЕЭС". Существенный интерес инвесторов к акциям компаний электроэнергетики способствовал возникновению устойчивого спроса на бумаги недооцененных энергокомпаний, представленных на фондовом рынке – генерирующих компаний, распредсетей, энергосбытовых компаний. До недавнего времени МСК были фактически единственным не представленным на фондовом рынке сегментом электроэнергетики - на внебиржевом рынке обращались лишь акции "Петербургской магистральной сетевой компании". Не так давно ситуация изменилась. С 13 ноября в перечень внесписочных ценных бумаг биржи РТС были внесены 29 бумаг 18 магистральных сетевых компаний. "По нашему мнению, улучшение ликвидности рынка акций должно в существенной степени повлиять на рост рыночной оценки сегмента. Процесс реорганизации магистральных сетевых компаний планируется завершить осенью 2007 года. К тому времени консолидация МСК и ожидания обмена акций региональных МСК на акции ФСК будет способствовать дальнейшему росту интереса к магистральным сетевым активам энергосистемы России", - прогнозирует аналитик ИК "ФИНАМ" Семен Бирг. В инвестиционной компании считают, что переоценка всей отечественной энергетики, которая началась в 2005 г. с генерации, в 2006 г. продолжилась в сегменте распределительных сетевых компаний, в предстоящем 2007 г. будет способствовать существенному росту интереса и к сегменту магистральных сетей – системообразующим активам российской электроэнергетики. В "ФИНАМе" прогнозируют, что наибольшей капитализацией (136,9 млн. долларов) будет отличаться "Магистральная сетевая компания", справедливая стоимость одной акции которой оценивается в 0,005 доллара. Оценка "Петербургских магистральных сетей" составила 90,9 млн. долларов (0,103 доллара за одну обыкновенную и 0,092 доллара за одну привилегированную акцию). Впрочем, потенциальным лидером в этом сегменте является "Тюменская МСК", которая пока не представлена на фондовом рынке. Ее капитализация оценивается "ФИНАМом" в 290,5 млн. долларов.