Против рубля играют высокие бюджетные расходы

ФРС на заседании в прошлую среду подтвердила прогнозы снижения ключевой ставки трижды в текущем году, но заявила, что не начнет смягчать политику, пока не получит больше свидетельств приближения инфляции к целевому уровню 2%.

Данные по фьючерсам на ставку сейчас указывают на понижение ставки ФРС в этом году примерно на 80 б. п., тогда как в начале года рынок ожидал понижения на 160 б. п.

Ослабление ожиданий темпа смягчения придает доллару фундаментальную поддержку, потому как от других ЦБ ожидаются аналогичные шаги по снижению ставок. Ранее были ожидания, что ФРС первой перейдет к смягчению, что ослабляло доллар. 

Согласно отчетам COT, предоставляемым Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), за неделю крупные спекулянты сократили чистую позицию на покупку контрактов на индекс доллара на 5,5 тыс. контрактов, до 0,7 тыс. Они сделали это после того, как наращивали ее на протяжении 5 недель из 6 последних. 

Открытый интерес снизился за неделю на 2,5 тыс., до 23,8 тыс.

Бычий индекс крупных спекулянтов (соотношение числа контрактов на покупку к числу контрактов на продажу) снизился за неделю на 0,49, до 1,05.

Итого: данные отчетов COT по индексу доллара (DXY) отражают заметный рост медвежьих настроений, который мы связываем с фиксацией прибыли после роста индекса доллара.

С точки зрения ТА ситуация выглядит следующим образом:

Котировки находятся вблизи уровня сопротивления в рамках среднесрочного растущего тренда. Маловероятно, что от текущего уровня будет пробой сопротивления. Скорее всего, нас ждет сценарий консолидации в ближайшее время на текущем уровне.

Индекс настроений потребителей Германии по версии GfK (опережающий индикатор, анализирующий путем опросов будущие траты потребителей) продолжает находиться в области глубокого минуса. Мартовский опрос: -27,4 по сравнению с -28,8 в феврале и -29,6 в январе. 

GfK отмечает, что потребительские настроения в Германии продолжили медленно улучшаться в марте. Хотя прогнозы относительно экономики и доходов немного повышаются, готовность покупать остается низкой. Снижение готовности экономить имеет положительный эффект: потребительский климат улучшается второй раз подряд. Рост реальных доходов и стабильный рынок труда сами по себе создают хорошие условия для улучшения потребительских настроений, но среди потребителей по-прежнему отсутствует уверенность в планировании и оптимизм в отношении будущего.

Данный фактор фундаментально ослабляет евро. С точки зрения ТА ситуация выглядит следующим образом:

Пара «евро — доллар» находится вблизи уровня поддержки 1,0810–1,0830, в рамках среднесрочного нисходящего тренда. Маловероятно, что до окончания текущей недели будет пробой уровня поддержки, наиболее вероятным сценарием мы считаем консолидацию на прежнем уровне.

Текущая неделя — активный период налоговых выплат, которые способны оказать поддержку национальной валюте.

Объем платежей в текущий налоговый период — примерно 3,3 трлн руб., что почти на 50% больше февральских значений.

В марте экспортеры к своим ежемесячным платежам по НДПИ добавят выплаты по квартальному налогу на дополнительный доход. Также ожидаются финальный налоговый платеж за 2023 год и авансовый платеж за 1К 2024. 

Поддержка рублю со стороны экспортеров может не отразиться на курсе рубля в долгосрочном периоде. 

Против рубля играют высокие бюджетные расходы, давление на экспортные доходы и сложный геополитический фон.

Пара «доллар — рубль» находится вблизи сопротивления 92,80–93,00. Судя по тому, что не наблюдается сколько-нибудь значимой коррекции, предположительно рынок в фазе консолидации перед грядущим пробоем сопротивления и выходом к новым уровням 93,50–94,0.

В прошедший понедельник Народный банк Китая установил курс юаня на уровне 7,0996 за доллар против ожидаемых 7,2222 (по результатам опросов Bloomberg). Это самая большая тенденция к укреплению с ноября. На предыдущей сессии фиксинг был установлен на уровне 7,1004.

По данным Bloomberg, внутренний курс юаня вырос до 7,1902 за доллар, что стало максимумом с декабря. Государственные банки распродавали доллары на внутреннем рынке, кроме того, были отмечены признаки нехватки ликвидности офшорного юаня. 

В паре «юань — рубль» ситуация выглядит следующим образом:

Ситуация полностью коррелирует с парой «доллар — рубль», наиболее вероятна консолидация перед пробоем сопротивления, с ближайшей целью 12,90–12,95.

Источник