Пространство для снижения ставки ЦБ РФ сохраняется

Новая порция статистики несколько взбодрила инвесторов в ОФЗ – индекс RGBI приостановил снижение и, вероятно, сегодня продолжит восстановление. Триггером стали февральские ценовые ожидания предприятий РФ, которые продемонстрировали снижение до среднего уровня 2025 г. – данные были опубликованы в 13:00, после чего индекс перешел к повышательной коррекции.

На этом фоне и аукционы ОФЗ показали лучшие результаты с начала года – Минфин привлек 165 млрд руб. при спросе более 300 млрд руб.

Сегодня поддержит рост позитива на долговом рынке статистика по недельной инфляции, которая наконец возобновила снижение (до 0,13% после 0,20% неделей ранее); годовая инфляция на 9 февраля замедлилась незначительно – до 6,36% с 6,46% неделей ранее.

Несмотря на рыночный консенсус сохранения ставки 13 февраля, считаем, что пространство для ее снижения у ЦБ все-таки есть. Реализация данного сценария позволит индексу RGBI достаточно быстро вернутся к 117 пунктам. При этом сохранение ставки, на наш взгляд, уже в цене ОФЗ. Долгосрочная привлекательность ОФЗ в любом случае сохраняется – снижение ставки к концу года (12% по нашему прогнозу и 13,5% по рыночным ожиданиям) предполагает рост индекса RGBI полной доходности не ниже прошлого года (23%).