Прошедший квартал мог оказаться непростым для Alibaba, но далее динамика финансовых результатов может улучшиться

В четверг, 23 февраля, Alibaba планирует представить отчёт за 3-й финансовый квартал 2023 года (три месяца, заканчивающиеся в декабре 2022 года). Мы полагаем, что выручка онлайн-ретейлера вырастет на 0,8% г/г до 244,6 млрд юаней, скорр. EBITDA – на 4,1% г/г до 53,4 млрд юаней, а скорр. чистая прибыль на ADS может снизиться на 2,0% г/г до 16,5 юаней.

Рост выручки Alibaba замедляется вместе с сокращением темпов роста экономики Китая. В четвёртом квартале объём розничных онлайн-продаж в стране вырос всего на 4% г/г. Негативное влияние на бизнес ретейла в целом и Alibaba в частности продолжали оказывать коронавирусные ограничения. При этом напомним, что в начале 2023 года экономика Китая наконец открылась, в связи с чем уже в следующем квартале рост выручки Alibaba может ускориться.

Несмотря на локальные сложности, мы сохраняем позитивный взгляд на акции Alibaba. Локально замедление экономики Китая привело к некоторому ослаблению регуляторного давления на технологическую отрасль. При этом вероятное восстановление темпов роста онлайн-продаж в стране в ближайшие годы может трансформироваться в рост выручки Alibaba, который, по нашим оценкам, в 2023-2024 годах будет держаться у отметки 10% в год. При этом онлайн-ретейлер оценивается примерно в 6,9 EV/EBITDA 2024 финансового года и проводит байбэк, что может дополнительно поддержать акции.

Наша текущая целевая цена по ADS Alibaba (торгуются в США) составляет $ 159,7, что соответствует апсайду 67,9%. Целевая цена акций Alibaba (торгуются в Гонконге) установлена на отметке HKD 154,6, что соответствует апсайду 66,2%.

*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками