Просадка акций российских золотодобытчиков создает хорошую инвестиционную возможность

Бумаги золотодобытчкив выглядят слабо. На наш взгляд, падение акций российских золотодобытчиков связано скорее с укреплением рубля. Так как цены реализации золотодобывающих компаний привязаны к стоимости металла на LME, даже при продажах на внутренний рынок выручка де-факто номинирована в долларах США. Поэтому для “Полюса”, Селигдара и ЮГК, получающих почти 100% доходов в иностранной валюте, негативно укрепление рубля.

В то же время мировые цены на золото вновь приближаются к историческим максимумам, превысив отметку в 3 400 долл. за унцию на фоне обострения конфликта Израиля с арабскими странами. Также в силе остаются и другие факторы, способствующие росту стоимости желтого металла, а именно: активные покупки золота центробанками развивающихся стран, труднопредсказуемые действия Трампа, нарастание военной напряженности (в том числе обусловленной неудачами Трампа в урегулировании российско-украинского и арабо-израильского конфликтов) и ожидания относительно смягчения денежно-кредитной политики ФРС. Таким образом, на данный момент золото скорее будет иметь тенденцию к дальнейшему росту или, как минимум, к закреплению на уровнях в 3300-3400 долл. за унцию.

Несмотря на ралли мировых цен на золото, мы видим обратную динамику котировок российских золотодобытчиков, что, на наш взгляд, создает хорошую инвестиционную возможность. Наши целевые цены для бумаг “Полюса”, “Селигдара” и ЮГК составляют 2172 руб., 72,7 руб. и 0,7688 руб. соответственно. Для всех трех компаний актуальна рекомендация “Покупать”.