Промышленность США выигрывает на фоне реиндустриализации
В состав Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI) входят крупные и стабильные представители промышленного сектора США, которые будут интересны для покупки за счет реиндустриализации в США, господдержки и внедрения искусственного интеллекта для оптимизации производства. При этом сохраняется геополитическая неопределенность, которая может способствовать дальнейшему замедлению экономики.
Мы присваиваем рейтинг «Держать» акциям XLI с целевой ценой $151,2 на ближайшие 12 месяцев, что соответствует апсайду 6,1%.
Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI) — биржевой инвестиционный фонд, отслеживающий индекс Industrial Select Sector. ETF имеет достаточно широкую направленность и покрывает такие отрасли, как аэрокосмическая и оборонная промышленность, машиностроение, авиаперевозки и логистика, строительная инженерия, производство электрооборудования.
| XLI | Держать |
| Целевая цена 12 мес. | $151,2 |
| Текущая цена | $142,6 |
| Потенциал роста | 6,1% |
| ISIN | US81369Y7040 |
| Стоимость чистых активов | $21 млрд |
| Акции в обращении | 146,7 млн |
| Управляющая компания | State Street Global Advisors |
| Плата за управление | 0,08% |
| Дата создания | 16 декабря 1998 г. |
| Отслеживаемый индекс | Industrial Select Sector |
| Страна | США |
| Фондовая биржа | NYSE Arca |
| Доходность ETF | |
| 1M | -0,77% |
| 3M | 8,14% |
| YTD | 8,55% |
| 12M | 18,18% |
| Топ-10 эмитентов | Доля в ETF |
| General Electric | 5,76% |
| RTX CORP | 4,42% |
| Uber Technologies | 4,03% |
| Caterpillar INC | 3,93% |
| Boeing CO/THE | 3,43% |
| Honeywell International | 3,30% |
| Union Pacific CORP | 3,08% |
| GE Vernova INC | 3,05% |
| Deere + CO | 3,03% |
| Eaton CORP PLC | 3,01% |
По состоянию на 18 июня 2025 г. в портфеле фонда представлено 78 эмитентов. В топ-5 входят компании General Electric, RTX Corporation, Uber Technologies, Caterpillar, Boeing. На долю топ-10 эмитентов приходится 37% портфеля.
Основным драйвером роста для промышленного сектора является тренд на реиндустриализацию. По оценке аналитиков, оншоринг (производство в самой стране) составит 48% производственных мощностей в течение трех лет (по сравнению с 41% в 2024 году). Офшорное производство будет демонстрировать спад с 37 до 28%. Правительство также стимулирует промышленный сектор с помощью законодательных и финансовых мер.
Стимулом для роста сектора является также внедрение ИИ в производство. По данным Statista, предприятия, внедряющие ИИ, могут ожидать увеличения выручки на 6–10% и сокращение затрат на 30%. Объем рынка искусственного интеллекта в обрабатывающей промышленности США, по данным Рresedence research, достигнет около $56,17 млрд к 2034 году, при этом среднегодовой темп роста составит 44,55% в период с 2025 по 2034 год.
Индекс акций промышленного сектора обгоняет S&P 500, показав наилучшие результаты в 2025 году. Он также превзошел индекс в S&P 500 за весь период с конца 2021 года, заняв третье место после секторов энергетики и информационных технологий. По данным Market Watch, прогнозируемый среднегодовой темп роста выручки с 2025–2027 гг. в промышленном секторе — 8,2%, что является самым большим показателем по сравнению с другими секторами.
Мы провели оценку потенциала роста Industrial Select Sector SPDR Fund на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг, входящих в состав фонда. Апсайд фонда в перспективе следующих 12 месяцев составляет 6,1%, что предполагает целевую цену на уровне $151,2.
Ключевыми мы видим риски глобальной рецессии на фоне политики США, волатильность цен на сырье и ESG-ограничения.
Описание ETF
Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI) — биржевой инвестиционный фонд открытого типа, отслеживающий индекс Industrial Select Sector. Данный индекс включает американские промышленные компании из индекса S&P 500. ETF имеет достаточно широкую направленность и покрывает такие отрасли, как аэрокосмическая и оборонная промышленность, машиностроение, авиаперевозки и логистика, строительная инженерия, производство электрооборудования.
Industrial Select Sector SPDR Fund создан 16 декабря 1998 г., управляющей компанией выступает State Street Global Advisors. Комиссия за управление составляет 0,08%. По состоянию на 17 июня 2025 г. стоимость чистых активов под управлением фонда составляла $21 млрд (+17% г/г). В портфеле ETF представлены акции 78 эмитентов, в топ-5 входят компании General Electric, RTX Corporation, Uber Technologies, Caterpillar, Boeing CO. На долю топ-10 эмитентов приходится 37% портфеля.
| № | Компания | Тикер | Доля в ETF | № | Компания | Тикер | Доля в ETF |
| 1 | General Electric | GE | 5,76% | 1 | Honeywell International | HON | 3,30% |
| 2 | RTX CORP | RTX | 4,42% | 2 | Union Pacific CORP | UNP | 3,08% |
| 3 | Uber Technologies | UBER | 4,03% | 3 | GE Vernova INC | GEV | 3,05% |
| 4 | Caterpillar INC | CAT | 3,93% | 4 | Deere + CO | DE | 3,03% |
| 5 | Boeing CO/THE | BA | 3,43% | 5 | Eaton CORP PLC | ETN | 3,01% |
Источник: данные фонда
Драйверы роста
- С 2024 года в США наблюдается устойчивая тенденция на реиндустриализацию, подразумевающая перенос производственных цепочек обратно в страну. Эта стратегия вызвана сразу несколькими факторами: ростом геополитической напряженности, нарушениями в глобальных цепочках поставок, активной государственной поддержкой, а также стремлением к технологической независимости от Китая. По оценке аналитиков, оншоринг (производство в самой стране) составит 48% производственных мощностей в течение трех лет (по сравнению с 41% в 2024 году). Офшорное производство будет демонстрировать спад с 37 до 28%.
- Внедрение искусственного интеллекта в промышленный сектор трансформирует производство, повышая эффективность, точность и адаптивность различных внутренних процессов. По данным Statista, предприятия, внедряющие ИИ, могут ожидать увеличения выручки на 6–10% и сокращение затрат на 30%. Объем рынка искусственного интеллекта в обрабатывающей промышленности США, по данным Рresedence research, оценивался в $1,41 млрд в 2024 году и, как ожидается, достигнет около $56,17 млрд к 2034 году, при этом среднегодовой темп роста составит 44,55% в период с 2025 по 2034 год.
Рынок искусственного интеллекта в обрабатывающей промышленности США, млрд долл.
- Государственная поддержка. Правительство также стимулирует промышленный сектор с помощью законодательных и финансовых мер, таких как гранты, а также субсидирования инфраструктуры и налоговых льгот.
- Промышленный сектор обгоняет S&P 500. Промышленный сектор показал наилучшие результаты в 2025 году. Он также превзошел индекс в S&P 500 за весь период с конца 2021 года, заняв третье место после секторов энергетики и информационных технологий. Несмотря на отставание от S&P 500 в 2023 и 2024 гг., промышленный сектор держался гораздо лучше на падении в 2022 году. По данным Market Watch, прогнозируемый среднегодовой темп роста выручки с 2025–2027 гг. в промышленном секторе — 8,2%, что является самым большим показателем по сравнению с другими секторами.
Динамика доходностей индексов различных секторов
| Сектор/Доходность | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 — наст. вр. |
| Промышленность | 9,50% | 17,50% | 18,1% | -5,50% | 43,70% |
| Потребительские товары | 7,90% | 14,90% | 0,50% | -0,60% | 23,80% |
| Коммунальные услуги | 7,80% | 23,40% | -7,10% | 1,60% | 25,50% |
| Материалы | 5,6% | 0,0% | 12,50% | -12,30% | 4,3% |
| Финансы | 5,50% | 30,60% | 12,1% | -10,50% | 38,30% |
| Услуги связи | 4,90% | 40,20% | 55,80% | -39,90% | 37,70% |
| Недвижимость | 3,40% | 5,2% | 12,40% | -26,10% | -9,70% |
| Информационные технологии | 1,0% | 36,60% | 57,80% | -28,20% | 56,4% |
| Здравоохранение | -2,70% | 2,60% | 2,1% | -2,0% | -0,10% |
| Энергетика | -3,50% | 5,7% | -1,30% | 65,70% | 66,8% |
| S&P 500 | 2,1% | 25,0% | 26,3% | -18,10% | 32,0% |
Источник: Market Watch, по состоянию на 5 июня 2025 г.
Риски
- Влияние геополитики на замедление экономики. Отношения США и Китая оказывают сильное влияние на сектор. На фоне таможенных пошлин Трампа усиливается риск рецессии в Америке. В мае объем промышленного производства продолжил сокращаться: согласно данным Института управления поставками (ISM), индекс деловой активности (PMI) снизился до 48,5 (с 48,7 в апреле) — это шестимесячный минимум и явный признак сжатия сектора. Производство в США оказалось под давлением новых импортных пошлин, которые вызвали рост цен на ресурсы и нарушили стабильность цепочек поставок. Это особенно затронуло металлообрабатывающую и машиностроительную отрасли, где зависимость от иностранных компонентов выше среднего. Эскалация конфликта на Ближнем Востоке также может повлиять на транспорт, энергетику и логистику — ключевые сферы для промышленного сектора.
- Волатильность цен на сырье. Промышленные компании чувствительны к росту цен на нефть, металлы и энергоносители. Любые перебои в поставках или скачки цен, в том числе из-за геополитики или климатических рисков, могут сократить прибыль компаний.
- ESG-ограничения. Один из ключевых рисков, с которым сталкивается промышленный сектор, — ограничения, связанные с критериями ESG (Environmental, Social, Governance). Усиление регуляторных требований и общественного давления на экологическую ответственность вынуждает компании пересматривать производственные процессы и инвестиционные стратегии. Несоблюдение ESG-стандартов может привести к значительным финансовым издержкам, включая штрафы и снижение рыночной репутации. Кроме того, рост требований к прозрачности и устойчивости усложняет операционную деятельность и требует значительных затрат на модернизацию и адаптацию бизнес-моделей.
Оценка
Мы провели оценку потенциала роста Industrial Select Sector SPDR Fund на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг, входящих в состав фонда. Апсайд фонда по такой методике оценки в перспективе следующих 12 месяцев составляет 6,1%, что предполагает целевую цену на уровне $151,2. На основании этого мы присваиваем Industrial Select Sector SPDR Fund рейтинг «Держать».
| Эмитент | Апсайд | Доля в ETF | Вклад эмитента в апсайд ETF | Изменение выручки, 2025П | Изменение прибыли, 2025П |
| General Electric Co | -3% | 5,76% | -0,16% | 14% | 14% |
| RTX Corp | -4% | 4,42% | -0,20% | 6% | 8% |
| Uber Technologies Inc | 10% | 4,03% | 0,42% | 16% | 51% |
| Caterpillar Inc | 0% | 3,93% | 0,01% | -2% | -3% |
| Boeing Co | 12% | 3,43% | 0,40% | 25% | -101% |
| Honeywell International Inc | 7% | 3,30% | 0,23% | 5% | 11% |
| Union Pacific Corp | 9% | 3,08% | 0,28% | 1% | 6% |
| GE Vernova Inc | 0% | 3,05% | 0,00% | 5% | 225% |
| Eaton Corporation PLC | 5% | 3,03% | 0,15% | 9% | 10% |
| Deere & Co | 4% | 3,01% | 0,13% | -12% | -18% |
| Automatic Data Processing Inc | 2% | 2,84% | 0,07% | 6% | 6% |
| Lockheed Martin Corp | 14% | 2,22% | 0,31% | 4% | -2% |
| Trane Technologies PLC | -1% | 2,17% | -0,02% | 9% | 13% |
| Waste Management Inc | 7% | 1,94% | 0,13% | 16% | 11% |
| Parker-Hannifin Corp | 9% | 1,93% | 0,17% | 2% | 8% |
| TransDigm Group Inc | 8% | 1,81% | 0,14% | 11% | 13% |
| 3M Co | 10% | 1,79% | 0,18% | 1% | -3% |
| Другие (суммарно) | — | 48,25% | 3,85% | ||
| Суммарный апсайд | — | — | 6,10% |
Источник: Reuters, расчеты ФГ «Финам»
Теханализ
На месячном таймфрейме цена движется в восходящем канале начиная с конца 2019 года. Сейчас формируется уровень сопротивления в районе $142,55. От исторических пиков возможна коррекция к нижней границе канала ($120,34). Если цена пробьет уровень сопротивления и закрепится выше $143, то сможет выйти к верхней границе канала ($160).
Научитесь самостоятельно находить и анализировать фигуры технического анализа. Посетите онлайн-курс «Практический трейдинг», старт новый группы каждую неделю.
* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 18.06.2025.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.