Промышленность США выигрывает на фоне перетока капитала из ИИ-сектора
В состав Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI) входят крупные и стабильные представители промышленного сектора США, которые будут интересны для покупки за счет реиндустриализации в США, роста аэрокосмической отрасли, а также перетока капитала из технологических компаний. При этом сохраняются риски рецессии на фоне внутренней и внешней политики США, сбоев в цепочках поставок, волатильности цен на сырье и дальнейшей коррекции акций.
Мы присваиваем рейтинг «Держать» акциям XLI с целевой ценой $176,15 на ближайшие 12 месяцев, что соответствует апсайду 12,6%.
| XLI | Держать |
| Целевая цена 12 мес. | $176,15 |
| Текущая цена | $157,50 |
| Потенциал роста | 12,6% |
| ISIN | US81369Y7040 |
| Стоимость чистых активов | $25,91 млрд |
| Акции в обращении | 164,1 млн |
| Управляющая компания | State Street Global Advisors |
| Плата за управление | 0,08% |
| Дата создания | 16 декабря 1998 г. |
| Отслеживаемый индекс | Industrial Select Sector |
| Страна | США |
| Фондовая биржа | NYSE Arca |
| Доходность ETF | |
| 1M | 5,00% |
| 3M | 3,45% |
| YTD | 19,54% |
| 12M | 17,40% |
| Топ-10 эмитентов | Доля в ETF |
| General Electric Co | 6,73% |
| Caterpillar Inc | 5,74% |
| RTX Corp | 4,98% |
| Uber Technologies Inc | 3,88% |
| GE Vernova Inc | 3,47% |
| Boeing Co | 3,04% |
| Union Pacific Corp | 2,93% |
| Eaton Corporation PLC | 2,86% |
| Honeywell International Inc | 2,60% |
| Deere & Co | 2,49% |
Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI) — биржевой инвестиционный фонд, отслеживающий индекс Industrial Select Sector. ETF имеет достаточно широкую направленность и покрывает такие отрасли, как аэрокосмическая и оборонная промышленность, машиностроение, авиаперевозки и логистика, строительная инженерия, производство электрооборудования.
По состоянию на 23 декабря 2025 г. в портфеле фонда представлено 78 эмитентов. В топ-5 входят General Electric, Caterpillar, RTX Corporation, Uber Technologies, GE Vernova. На долю топ-10 эмитентов приходится 38,7% портфеля.
Основным драйвером роста для промышленного сектора является тренд на реиндустриализацию, подразумевающий перенос производственных цепочек обратно в страну. Эта стратегия вызвана сразу несколькими факторами: ростом геополитической напряженности, нарушениями в глобальных цепочках поставок, активной государственной поддержкой, а также стремлением к технологической независимости от Китая.
Аэрокосмический сектор сегодня является одним из ключевых драйверов роста в индексе промышленных компаний на фоне возвращения производства в США. По прогнозам PwC, частный космический рынок может вырасти до $1,5–2 трлн к 2040 году (объем рынка на конец 2025 г. оценивается в $630 млрд). Основные драйверы роста — удешевление запусков, рост спроса на спутниковый интернет, развитие наблюдения и навигации. На этом фоне инвестиции в отрасль продолжат расти.
Примерно со второй половины декабря 2025 г. на финансовых рынках отмечается переток капитала из переоцененных технологических акций в циклические сектора, такие как промышленность, чему способствуют восстановление производства, рост корпоративных заказов и инфраструктурных расходов. Инвесторы стали проявлять осторожность к высоким мультипликаторам и неопределенной рентабельности ИИ-компаний. Мы ожидаем, что в 2026 г. динамика перетока капитала сохранится.
Нами проведена оценка потенциала роста Industrial Select Sector SPDR Fund на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг, входящих в состав фонда. Апсайд фонда в перспективе следующих 12 месяцев составляет 12,6%, что предполагает целевую цену на уровне $176,15.
Ключевыми мы видим риски глобальной рецессии на фоне политики США, сбоев в цепочках поставок, волатильности цен на сырье и коррекции котировок.
Описание ETF
Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI) — биржевой инвестиционный фонд открытого типа, отслеживающий индекс Industrial Select Sector. Данный индекс включает американские промышленные компании из индекса S&P 500. ETF имеет достаточно широкую направленность и покрывает такие отрасли, как аэрокосмическая и оборонная промышленность, машиностроение, авиаперевозки и логистика, строительная инженерия, производство электрооборудования.
Industrial Select Sector SPDR Fund создан 16 декабря 1998 г., управляющей компанией выступает State Street Global Advisors. Комиссия за управление составляет 0,08%. На 23 декабря 2025 г. стоимость чистых активов под управлением фонда — $25,91 млрд (+21% г/г). В портфеле ETF представлены акции 78 эмитентов, в топ-5 входят компании General Electric, Caterpillar, RTX Corporation, Uber Technologies, GE Vernova. На долю топ-10 эмитентов приходится 38,7% портфеля.
| № | Компания | Тикер | Доля в ETF | № | Компания | Тикер | Доля в ETF |
| 1 | General Electric Co | GE | 6,73% | 6 | Boeing Co | BA | 3,04% |
| 2 | Caterpillar Inc | CAT | 5,74% | 7 | Union Pacific Corp | UNP | 2,93% |
| 3 | RTX Corp | RTX | 4,98% | 8 | Eaton Corporation PLC | ETN | 2,86% |
| 4 | Uber Technologies Inc | UBER | 3,88% | 9 | Honeywell International Inc | HON | 2,60% |
| 5 | GE Vernova Inc | GEV | 3,47% | 10 | Deere & Co | DE | 2,49% |
Источник: данные фонда
Драйверы роста
В США наблюдается устойчивая тенденция на реиндустриализацию, подразумевающая перенос производственных цепочек обратно в страну. Эта стратегия вызвана сразу несколькими факторами: ростом геополитической напряженности, нарушениями в глобальных цепочках поставок, активной государственной поддержкой и стремлением к технологической независимости от Китая.
Рост аэрокосмической отрасли. Аэрокосмический сектор сегодня — один из ключевых драйверов роста в индексе промышленных компаний на фоне возвращения производства в США. По прогнозам PwC, частный космический рынок может вырасти до $1,5–2 трлн к 2040 г. (объем рынка на конец 2025 г. оценивается в $630 млрд). Основные драйверы роста — удешевление запусков, рост спроса на спутниковый интернет, развитие наблюдения и навигации. На этом фоне инвестиции в отрасль продолжат расти.
Промышленный сектор обгоняет S&P 500. Исторически промышленный сектор демонстрирует лучшую динамику по сравнению с индексом S&P 500. За последние три года отраслевой ETF XLI вырос на 77%, тогда как сам S&P 500 прибавил лишь 58,5%. Этот отрыв подтверждает устойчивость и привлекательность промышленного сектора для долгосрочных инвесторов.
Динамика доходностей S&P 500 (черный график) и промышленного сектора (красный график) за 3 года
Переток капитала в циклические отрасли. Примерно со второй половины декабря 2025 г. на финансовых рынках отмечается переток капитала из переоцененных технологических акций в циклические сектора, такие как промышленность и коммуникационные услуги, чему способствуют восстановление производства, рост корпоративных заказов и инфраструктурные расходы. Инвесторы стали проявлять осторожность к высоким мультипликаторам и неопределенной рентабельности ИИ-компаний. Циклические отрасли, напротив, выигрывают от повышения производительности за счет внедрения ИИ и сокращения издержек. Мы ожидаем, что в 2026 году динамика перетока капитала сохранится.
Риски
Замедление экономического цикла. Промышленный сектор высоко чувствителен к фазам экономического цикла: замедление роста ВВП, ужесточение финансовых условий или падение деловой уверенности приводят к сокращению корпоративных инвестиций.
Геополитические и торговые риски. Рост торговых ограничений и геополитической напряжённости повышает нестабильность цепочек поставок и издержки производителей. Несмотря на тренд реиндустриализации, многие промышленные компании по-прежнему зависят от глобальных поставок сырья и компонентов, что делает их уязвимыми ко внешним шокам и регуляторным изменениям.
Капиталоемкость отрасли. Промышленность остается капиталоемким и технологически сложным сектором, что требует значительных инвестиций в оборудование, инновации и автоматизацию. Такие особенности повышают вероятность задержек при реализации проектов и увеличивают издержки, особенно в условиях нестабильности поставок и роста стоимости капитала.
Оценка
Мы провели оценку потенциала роста Industrial Select Sector SPDR Fund на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг, входящих в состав фонда. Апсайд фонда по такой методике оценки в перспективе следующих 12 месяцев составляет 12,6%, что предполагает целевую цену на уровне $176,15. На основании этого мы присваиваем Industrial Select Sector SPDR Fund рейтинг «Держать».
| Эмитент | Апсайд | Доля в ETF | Вклад эмитента в апсайд ETF | Изменение выручки, 2025П | Изменение прибыли, 2025П |
| General Electric Co | 11% | 6,73% | 0,74% | 8% | 36% |
| Caterpillar Inc | 2% | 5,74% | 0,14% | 2% | -18% |
| RTX Corp | 8% | 4,98% | 0,38% | 8% | 9% |
| Uber Technologies Inc | 36% | 3,88% | 1,39% | 18% | 226% |
| GE Vernova Inc | 17% | 3,47% | 0,60% | 7% | 248% |
| Boeing Co | 15% | 3,04% | 0,46% | 33% | -45% |
| Union Pacific Corp | 11% | 2,93% | 0,34% | 1% | 3% |
| Eaton Corporation PLC | 28% | 2,86% | 0,80% | 11% | 9% |
| Honeywell International Inc | 21% | 2,60% | 0,54% | 5% | 6% |
| Deere & Co | 12% | 2,49% | 0,29% | -24% | -25% |
| Parker-Hannifin Corp | 7% | 2,34% | 0,17% | 3% | 8% |
| Automatic Data Processing Inc | 15% | 2,20% | 0,33% | 6% | 7% |
| Lockheed Martin Corp | 10% | 2,00% | 0,20% | 5% | -22% |
| Trane Technologies PLC | 19% | 2,00% | 0,38% | 7% | 14% |
| 3M Co | 11% | 1,95% | 0,22% | -1% | -1% |
| General Dynamics Corp | 12% | 1,84% | 0,22% | 9% | 11% |
| Howmet Aerospace Inc | 12% | 1,75% | 0,21% | 10% | 36% |
| Другие (суммарно) | — | 47,20% | 5,21% | ||
| Суммарный апсайд | — | — | 12,60% |
Источник: Reuters, расчеты ФГ «Финам»
Теханализ
На месячном таймфрейме с конца 2019 года цена движется в восходящем канале. Сейчас цена подошла к верхней границе канала, обновив исторические максимумы. На данном этапе существует риск коррекции к уровням поддержки $143,8 и $130,5. При наличии позитивного новостного фона котировки могут выйти из границ сформировавшегося канала.
Научитесь самостоятельно находить и анализировать фигуры технического анализа. Посетите онлайн-курс «Практический трейдинг», старт новый группы каждую неделю.
* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 25.12.2025.
**Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.