Промышленность растет - внешний долг сокращается
Интервью с Ольгой Беленькой, аналитиком ИК ФИНАМ
В июне деловая активность в российской промышленности достигла максимума с августа прошлого года. Каким образом рассчитывается этот индекс и можно ли в данном случае говорить о положительной динамике?
В июне рост производственной активности ускорился, достигнув максимума с августа 2004 г., сообщается в пресс-релизе Московского народного банка (МНБ, Moscow Narodny Bank, Лондон). Рассчитываемый МНБ индекс деловой активности в производственном секторе (Manufacturing PMI) с поправкой на сезонные колебания увеличился в прошлом месяце до 52,8 пункта с 52,2 в мае, отражая «продолжающийся стабильный подъем в производственном секторе». Значение индекса деловой активности, рассчитываемого МНБ на основании опроса, выше 50 пунктов свидетельствует об общей активизации производственного сектора, ниже 50 пунктов - о снижении деловой активности. После снижения в конце прошлого года индекс постепенно растет, однако по-прежнему ниже значений первой половины прошлого года. Рост индекса в июне аналитики MNB связывают с увеличением выпуска продукции, ростом новых заказов, повышением производительности, умеренным снижением инфляционного давления со стороны закупочных и отпускных цен. Рост новых заказов, обусловленный, прежде всего, повышением внутреннего спроса, привел к сокращению избыточных производственных мощностей предприятий.
Инфляционное давление, оставаясь на высоком уровне, постепенно снижается благодаря усилению конкуренции на рынке. В то же время, уже четвертый месяц подряд занятость в обрабатывающей промышленности сокращается, что частично объясняется усилиями компаний по повышению производительности, однако темп сокращения персонала несколько сократился. Напомним, в мае рост промышленного производства замедлился до 1,4% в годовом исчислении, а в целом за январь-май промпроизводство увеличилось всего на 3,6% в годовом исчислении (что почти в 2 раза ниже показателя за аналогичный период прошлого года). С учетом обзора МНБ, основанного на опросе менеджеров более 300 российских промпредприятий, на наш взгляд, можно ожидать, что темпы роста промпроизводства в июне могут несколько увеличиться.
Внешний долг госсектора сокращается, а России в целом - растет. Как это может повлиять на в целом на бизнес?
По данным ЦБ РФ, общая сумма российского внешнего долга по состоянию на 1 апреля составила $221,4 млрд. 400 миллионов долларов, что на 2,9% больше, чем на 1 января 2005 года ($215,1 млрд. 100 миллионов долларов). Несмотря на то, что государство постоянно снижает уровень долговой нагрузки (за I квартал этого года внешний госдолг сократился на 4,5% - до $100,8 млрд.), частный сектор (банки и нефинансовые предприятия) ее наращивают. При этом внешний долг негосударственного сектора превышает 54% общего долга России. Так, нефинансовые предприятия за квартал увеличили долг перед нерезидентами на $9,1 млрд. (11,8%), доведя общую задолженность до $86,1 млрд. Банки привлекли чистых заимствований на $2,1 млрд., общий долг сектора составляет $34,6 млрд.
Таким образом, несмотря на резкое снижение уровня внешней долговой нагрузки государства в последние годы, общий внешний долг России растет. На наш взгляд, это явление отражает, с одной стороны, благоприятные условия заимствований для российских компаний на внешних рынках, с другой – постепенное увеличение долговых и валютных рисков российских заемщиков, особенно тех из них, которые получают основной операционный доход на внутреннем рынке. Тем не менее, уровень долговой нагрузки российских компаний пока является относительно невысоким, и в ближайшие годы угроза долгового кризиса маловероятна.
FINAM
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | B |  |
| Макроэкономическая ситуация в США | C (C) | |
| Макроэкономическая ситуация в России | C (C) |  |
| ПОЛИТИКА | ||
| Правительство намерено передать законопроект об амнистии капитала в Госдуму | D | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | C | |
| Уровень мировых цен на металлы | C (C) | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| Центральный Банк обнародовал положительную информацию о платежном балансе | D | |
| Все необходимые акции Газпрома были переданы государству | A | |
| Демономолизация рынка дальней связи откладывается на полгода | C | |
ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.
Инвестиционный фон - положительный