"Промомед" - хорошая фундаментальная история
К отчету за полный 2025 год придраться достаточно тяжело. По всем показателям у компании очень бодрый рост, долговая нагрузка невысокая, а реальные операционные денежные потоки также стабильно растут.
Но давайте обо всем по порядку
Текущие темпы роста впечатляют
По выручке компания за год приросла на 75%, до 37,6 млрд руб., по EBITDA — на 86%, до 15,3 млрд руб., а по чистой прибыли — в 2,5 раза, до 7,2 млрд руб.
На нашем рынке не так уж много компаний, которые могут показывать что-то сопоставимое.
При этом проблем с долгом пока не видно
Чистый долг/EBITDA по итогам года на уровне 1,65х, что в целом не так уж и много. На первый взгляд, несколько тревожно может выглядеть ситуация с краткосрочным долгом — краткосрочных займов в компании почти на 14 млрд руб.
Однако сильно беспокоиться тут мы бы не стали — денежных средств на счетах компании свыше 4 млрд руб., средства от операционной деятельности стабильно положительны, в начале марта этого года эмитент привлек в облигациях 6,8 млрд руб., а у компании также есть многомиллиардные кредитные линии в крупнейших российских банках.
Прогнозы выглядят более чем оптимистично
На 2026 год компания таргетирует рост выручки на 60% при росте рентабельности по EBITDA до 45% с текущего 41%.
Оценки компании выглядят адекватно
По текущим метрикам компания оценена в 7,7х по EV/EBITDA и примерно в 12,5х по P/E. Однако форвардные показатели по 2026-му году выглядят намного привлекательнее. Если ориентироваться на прогноз компании, то мы получим EV/EBITDA около 4,4х при сохранении чистого долга на нынешних уровнях.
Эти уровни уже выглядят более чем привлекательно и где-то недалеко или даже чуть ниже средних для российского рынка.
Все еще адекватная долгосрочная идея
Для каких-то спекуляций в моменте мы бы не рассматривала акции Промомеда — ликвидность в них не самая высокая, а сегмент, в котором работает эмитент, не всегда полностью понятен рынку, из-за чего переоценка бумаг может запаздывать за финансовыми результатами.
Но долгосрочно на бумаги по-прежнему смотрим вполне позитивно — пока заявления менеджмента выглядят реалистично, а форвардные оценки более чем интересны.
Комментарии