«ПРОМОМЕД» и «МЕДСИ» размещают новые выпуски облигаций с плавающим купоном. На что стоит обратить внимание?
- «ПРОМОМЕД»: операционный рост нивелируется высокой долговой нагрузкой
- «МЕДСИ» предлагает надежный флоатер с рыночной доходностью
- Флоатеры защищают инвестора от процентного риска, но уступают бумагам с фиксированным купоном в случае быстрого снижения ключевой ставки
Компании из сектора медицины и фармакологии пользуются повышенной популярностью среди российских инвесторов. Рассмотрим параметры новых флоатеров «ПРОМОМЕД» и «МЕДСИ», которые предлагают возможность получать доходность выше ключевой ставки. Это особенно актуально в условиях растущих инфляционных ожиданий - одного из главных факторов, вынуждающих Банк России с повышенной осторожностью подходить к смягчению денежно-кредитной политики.
Однако стоит помнить, в случае возобновления фазы быстрого снижения ключевой ставки, флоатеры могут уступать длинным облигациям с фиксированным купоном в доходности.
Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний, получая потенциально более высокий доход.
ПРОМОМЕД ДМ-002P-03
Об эмитенте
«ПРОМОМЕД» специализируется на разработке и продвижении медицинских препаратов и является авторитетным экспертом в области диабетологии, гинекологии, ревматологии, эндокринологии.
Согласно отчету компании по итогам 2025г (МСФО)
Выручка: 28,9 млрд руб. (+133,3% г/г);
Чистая прибыль: 191,8 млн руб. (рост в 10 раз г/г);
Долгосрочные обязательства: 9,6 млрд руб. (+10,8% за 9 месяцев);
Краткосрочные обязательства: 13,2 млрд руб. (+8,6% за 9 месяцев);
Чистый Долг / EBITDA: 6,4;
ICR: 1,15.
Параметры выпуска
Планируемый объем: 4 млрд руб.;
Номинал: 1000 руб.;
Ориентир купона: КС + 275 б.п.;
Выплаты купона: 12 раз в год;
Срок до погашения: 2 года;
Рейтинг: A (стабильный) от НРА;
Дата завершения приема заявок: 27 февраля;
Дата размещения: 4 марта;
Амортизация: нет;
Оферта: нет;
Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.
Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.
На вторичном рынке эмитент представлен двумя выпусками: флоатером «iПМЕДДМ2Р2» и выпуском с фиксированным купоном «iПМЕДДМ2Р1».
По сравнению с уже торгующимся флоатером новое размещение предлагает схожие условия без какой-либо премии, поэтому с точки зрения краткосрочных спекулятивных сделок выпуск не выглядит интересным.
На текущем рынке флоатеры являются перспективной среднесрочной идеей для инвесторов, не ожидающих резкого снижения ключевой ставки до конца года. В то же время новое размещение «ПРОМОМЕД» с точки зрения среднесрочного удержания сопряжено с рисками, связанными с крайне высоким уровнем долговой нагрузки. Операционные показатели бизнеса демонстрируют стремительный рост, однако общее финансовое состояние компании продолжает ухудшаться на фоне крайней закредитованности.
| Название бумаги | Доходность | Ставка купона | Рейтинг | Цена на вторичном рынке (в % от номинала) | Срок до погашения (лет) | Оферта |
| ПолиплП2Б2 | 21,4% | КС + 600 б.п. | A | 100,1 | 4,0 | 18.02.27 |
| ГИДРОМАШ05 | 17,2% | КС + 325 б.п. | A | 100,7 | 9,4 | 16.07.27 |
| БинФарм2Р1 | 18,9% | КС + 250 б.п. | A | 98,2 | 1,3 | - |
| Агроэко1Р1 | 18,3% | КС + 250 б.п. | A | 97,0 | 2,6 | - |
В рамках рейтинговой группы параметры выпуска немного уступают аналогам в доходности, что также снижает привлекательность размещения.
Подберите облигации с помощью нашего ассистента:
ГК МЕДСИ-001Р-04
Об эмитенте
«МЕДСИ» - федеральная сеть частных клиник, предоставляющая полный спектр медицинских услуг - от первичного приема и скорой медицинской помощи до высокотехнологичной диагностики, сложных хирургических вмешательств и реабилитации.
Согласно отчету компании по итогам 9 месяцев 2025г (РСБУ)
Выручка: 34,5 млрд руб. (+25,2% г/г);
Чистая прибыль: 7,0 млрд руб. (+170,4% г/г);
Долгосрочные обязательства: 6,5 млрд руб. (-5,3% за 9 месяцев);
Краткосрочные обязательства: 14,1 млрд руб. (-25,3% за 9 месяцев);
Чистый Долг / EBITDA: 0,15;
ICR: 6,9.
Параметры выпуска
Планируемый объем: 5 млрд руб.;
Номинал: 1000 руб.;
Ориентир купона: КС + 225 б.п.;
Выплаты купона: 12 раз в год;
Срок до погашения: 3 года;
Рейтинг: AA- (стабильный) от Эксперт РА;
Дата завершения приема заявок: 3 марта;
Дата размещения: 6 марта;
Амортизация: нет;
Оферта: нет;
Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.
Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.
На вторичном рынке эмитент представлен тремя выпусками с фиксированным купоном. Параметры нового размещения с плавающим купоном сравним в рамках рейтинговой группы:
| Название бумаги | Доходность | Ставка купона | Рейтинг | Цена на вторичном рынке (в % от номинала) | Срок до погашения (лет) | Оферта |
| КАМАЗ БП17 | 17,4% | КС + 215 б.п. | AA- | 99,0 | 1,5 | - |
| ТрансКо2Р2 | 17,1% | КС + 175 б.п. | AA- | 99,1 | 2,7 | - |
| Систем1Р30 | 22,4% | КС + 220 б.п. | AA- | 89,3 | 2,5 | - |
| ГТЛК 2Р-10 | 18,2% | КС + 250 б.п. | AA- | 97,6 | 2,5 | - |
| Росагрл2Р1 | 17,9% | RUONIA + 180 б.п. | AA- | 96,8 | 3,4 | - |
Новое размещение предлагает доходность в рамках рынка, без видимой премии. Тем не менее, учитывая финансовое состояние эмитента и узнаваемость бренда, выпуск может продемонстрировать умеренный рост цены после размещения.
C другой стороны, компания входит в состав АФК «Система», которая в последнее время демонстрирует ухудшающиеся финансовые показатели, из-за чего выпуски ее облигаций торгуются со значительной премией к рыночной доходности в рамках грейда.
Также стоит отметить, что бумаги с плавающим купоном не отличаются повышенной волатильностью после размещения, из-за чего искать в выпуске спекулятивную идею становится все сложнее. В то же время в качестве инструмента для получения доходности с существенной премией к ключевой ставке новый выпуск выглядит привлекательным.
Отслеживайте доходность самых ликвидных облигаций с помощью карты доходности.