Проинфляционные факторы в РФ нарастают
Сейчас бюджету нужны деньги, чтобы финансировать дефицит следующие три года.
В этой борьбе за деньги есть моменты, которые выльются в конечную инфляцию.
Вспомним про замороженную часть ЗВР. В валюте лежали не только деньги ЦБ, но и Минфина.
Замороженные средства — это дефицит бюджета в миниатюре для министерства.
Посудите сами, вы рассчитывали на одни деньги, но их часть удержали в банке, и вам срочно нужно придумать, где достать денег на текущие дела. Минфин с ЦБ решают эту проблему творчески и по-бухгалтерски.
ЦБ печатает рубли, «выкупает» замороженную валюту Минфина и учитывает её на своём балансе.
Кажется, изменений нет, но в такой ситуации денег в системе становится больше. Их будет тратить Минфин, а значит и проинфляционные риски увеличиваются.
Но это не единственная схема ЦБ-Минфин. Министерство финансов активно размещает облигации федерального займа (ОФЗ) всю осень.
Размещают и облигации-флоатеры с гибкой доходностью. Если ЦБ повысит ключевую ставку, доходность таких облигаций возрастёт.
Суммарно Минфин получил с осенних размещений ОФЗ порядка 850 миллиардов рублей. Министерство занимает для покрытия дефицита. А выкупают эти облигации в основном банки во время первичного размещения.
Ликвидность на покупку ОФЗ банкам выдал ЦБ РФ за пару недель до размещения, проведя сделки РЕПО (сделки с обратным выкупом).
То есть ЦБ косвенно печатает деньги, и на свежие купюры покупаются обязательства российского государства. Это тоже является проинфляционным фактором.
Статистика по инфляции за ноябрь-декабрь должна быть любопытной, как и решение ЦБ по ключевой ставке. Ожидаю рост по этим показателям.
Комментарии