Progressive показала выдающиеся результаты. Теперь наступает сложная часть.

Ключевые моменты

Настоящее преимущество Progressive заключается в дисциплинированном, основанном на данных подходе к ценообразованию на страхование.

По мере изменения цикла автостраховщик может не суметь сохранить все рыночные доли, которые он получил в прошлом году.

Прибыль на акцию Progressive (NYSE: PGR) выросла с минимума около $1 в 2022 году до почти $20 в 2025 году. Большие колебания являются обычным делом в страховании имущества и ответственности, где жесткие рынки позволяют страховщикам повышать премии, а мягкие рынки более конкурентоспособны, в конечном итоге снижая маржи.

Создаст ли ИИ первого триллионера в мире? Наша команда только что выпустила отчет о неизвестной компании, называемой "незаменимая монополия", предоставляющей критически важные технологии, необходимые как Nvidia, так и Intel. Продолжить »

С акциями, упавшими примерно на 25% за последний год, масштабы этого колебания стали очевидными. До этого цикла прибыль на акцию компании никогда не превышала отметку в $10. Долговечность недавнего роста прибыли Progressive теперь зависит от того, насколько он был обусловлен ее навыками андеррайтинга по сравнению с благоприятным поворотом в цикле.

Данные как движущая сила

Компания остается одним из лучших андеррайтеров в отрасли, используя десятилетия истории убытков и данные телематики для более точного ценообразования риска, чем большинство. Ее долгосрочная цель — поддерживать комбинированное соотношение ниже 96%.

Для этой меры прибыльности страховщиков, чем ниже компания находится ниже 100%, тем больше прибыль. В 2025 году Progressive значительно превзошел этот показатель с комбинированным соотношением 87,4%, что демонстрирует, насколько сильным был этот цикл. Но ее самое явное преимущество в этом цикле заключалось в росте.

Хотя вся отрасль стала более прибыльной по мере роста ставок за последние несколько лет, Progressive росла быстрее остальных. Чистые премии, написанные с 2021 по 2025 год, увеличились примерно на 16% в год.

Эта комбинация дисциплинированного андеррайтинга и роста доли рынка является движущей силой, которая подняла прибыль с минимума около $1 за акцию в 2022 году до более чем $19 в 2025 году. Эта же дисциплина работает в обратном направлении, потому что, если рынок ослабнет и ценообразование станет более конкурентоспособным, компания вряд ли будет стремиться к росту за счет прибыльности.

Цикл всегда меняется

Попутные ветры, способствовавшие росту прибыли, сейчас меняются. Progressive приобрела примерно два процентных пункта доли на рынке личных автомобилей в 2025 году, но более широкий цикл также был весьма благоприятным для страховщиков. Это затрудняет определение того, сколько из недавнего роста прибыли произошло от специфического выполнения компании и сколько — от необычно сильных условий в отрасли.

Некоторые из этих приростов могут оказаться устойчивыми, но не все они гарантированы. Если рынок продолжит становиться более конкурентоспособным, дисциплина Progressive может означать возвращение части этой доли, а не написание менее прибыльного бизнеса. Легчайший период роста, обусловленного циклом, вероятно, позади.

Progressive остается высококачественным страховщиком с преимуществом в андеррайтинге, которое должно сохраняться на протяжении всего цикла. При 12,5 раза к будущим earnings акции больше не имеют той надбавки, которую имели год назад. Но этот множитель основан на прибыли, которая может оказаться необычно высокой. Если ценовая конкуренция укрепится, подталкивая маржи обратно к более нормальным уровням, база прибыли под этим множителем сократится.

Стоит ли вам сейчас покупать акции Progressive?

Перед тем как купить акции Progressive, подумайте об этом:

Аналитическая команда Motley Fool Stock Advisor только что определила, что они считают 10 лучших акций для инвесторов, чтобы купить сейчас… и Progressive не была среди них. 10 акций, которые прошли отбор, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.

Вспомните, когда Netflix попала в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашей рекомендации, у вас было бы $503,861!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашей рекомендации, у вас было бы $1,026,987!*

Теперь стоит отметить, что общий средний доход Stock Advisor составляет 884% — это значительно выше рынка по сравнению с 179% для S&P 500. Не пропустите последний список из 10 лучших, доступный с Stock Advisor, и присоединяйтесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.

*Доходы Stock Advisor по состоянию на 28 марта 2026 года.

Брайан Уайт не имеет акций ни одной из упомянутых компаний. Motley Fool имеет акции и рекомендует Progressive. Motley Fool имеет политику раскрытия информации.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод