Прогнозы ЦБ РФ и Минэка не предполагают пока двухлетнюю рецессию, но это возможный сценарий
Вчера Минэк представил макропрогноз, после чего многие СМИ вышли с заголовками, что правительство ждёт 2 года рецессии. На самом деле, это не совсем так. Рецессия – это снижение ВВП 2 квартала подряд по отношению к предыдущему кварталу с устранением сезонности (qq sa). Как мы понимаем, и ЦБ, и Минэк ожидают, что экономика будет двигаться вниз 4 квартала подряд (1-4 кварталы 2022г). В 1-м кв этого года снижение было, по-видимому, совсем небольшим. Во 2-3 кв движение вниз резко ускоряется, а под конец года замедляется. По оценкам ЦБ, содержащимся в их прогнозе, экономика в конце года будет ниже довоенных уровней на 12.5–16.5% (4-й кв 2022г к 4-му кв 2021г). В прогнозе Минэка такой оценки, к сожалению, нет, но их годовая цифра (-7.8%) близка к оценке ЦБ: -(8-10)%. Это значит, что Минэк видит примерно такую же траекторию, как и ЦБ, и оценивает снижение ВВП на протяжении 4-х кварталов примерно в -12%.
Это огромное снижение! Чтобы по итогам 2023г ВВП был больше, чем в 2022г (т.е. чтобы годовая динамика была положительной), экономика на протяжении 2023г должна расти также быстро (квартал к кварталу), как она сейчас падает. Если движение вверх будет более медленным, чем нынешнее падение, то по итогам года ВВП окажется в минусе. Этот минус в 2023г и фиксируют прогнозы Минэка (-0.7%) и ЦБ: от -3% до нуля. Чтобы выйти на такой годовой результат, экономика должна расти на протяжении всех 4-х кварталов 2023 года, но движение это достаточно плавное.
Таким образом, ни прогноз ЦБ, ни прогноз Минэка не предполагают двухлетнюю рецессию. Но исключать её, конечно же, нельзя, так как санкционное давление неизбежно будет усиливаться, пока идут военные действия. Вдобавок, может проявиться множество вторичных эффектов, связанных с уходом иностранных компаний, остановкой производств из-за невозможности наладить поставки (многие ещё работают на запасах), сворачивание инвестиционных планов (сейчас ещё многие достраивают то, что было заложено ранее). Одним словом, 2-х летняя рецессия – сценарий весьма возможный.
Комментарии