Прогнозы Activision Blizzard на 2019 год выглядят слабо

Результаты Activision Blizzard за 4 квартал оказались весьма неоднозначными. Компания показала рекордные выручку и прибыль по итогам как 4 квартала, так и всего прошлого года. Ее плюсом остается сильный баланс, а также способность генерировать значительные денежные потоки. В то же время прогнозы на 2019 г. выглядят довольно слабо в связи с потерей франшизы Destiny и общим ухудшением конъюнктуры в отрасли на фоне ослабления экономической ситуации в мире. Тем не менее, мы сохраняем позитивный взгляд на долгосрочные перспективы Activision Blizzard, ожидая улучшения конъюнктуры мировой индустрии видеоигр в последующие годы. 

При этом мы положительно оцениваем затеянную Activision Blizzard масштабную реструктуризацию бизнеса, которая должна позволить компании сосредоточиться на крупных франшизах за счет сокращения финансирования проектов, которые не оправдали ожиданий. В рамках данных инициатив из компании в целом будет уволено порядка 800 человек (8% персонала), однако количество разработчиков, занятых над такими играми, как Call of Duty, Candy Crush, Overwatch, Warcraft, Hearthstone и Diablo, будет увеличено на 20% в течение 2019 г. Кроме того, будут снижены затраты на деятельность, не связанную с разработкой, а также оптимизирован административный сегмент. 

Мы также положительно оцениваем шаги Activision Blizzard по расширению своего присутствия в сегменте мобильных игр, планы по дальнейшей экспансии в перспективном и быстрорастущем сегменте киберспорта.    

Мы понижаем целевую цену акций Activision Blizzard до $55, но продолжаем рекомендовать данные бумаги для среднесрочных инвестиций.