Прогнозная дивдоходность по акциям "Роснефти" за 2026 год составляет около 10%

«Роснефть» в пятницу вечером представила финансовые результаты за II квартал 2026 г. по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). Цифры достаточно сжатые, и основные показатели содержатся в пресс-релизе. 

Добыча жидких углеводородов (УВ) осталась почти без изменений — 44,7 млн т, а объем переработки нефти сократился с прошлого квартала на 12% до 19,2 млн т. 

Благодаря росту рублевой цены на нефть выручка выросла на 11% до 2,26 трлн руб.

EBITDA и чистая прибыль снизились на 22% и 26% до 268 млрд руб. и 85 млрд руб. соответственно из-за переоценки запасов. В компании отмечают, что падение прибыли также связано с неденежными и разовыми факторами, включая курсовые разницы и обесценение активов.

Показатель долговой нагрузки — коэффициент Чистый долг/EBITDA — на конец I полугодия составил комфортные 1,8х. 

Свободный денежный поток за I полугодие вырос на 12% в годовом выражении до 194 млрд руб., несмотря на аналогичный рост капитальных затрат (858 млрд руб.).

Влияние

Нейтрально — умеренная дивдоходность относительно других нефтяников. EBITDA и чистую прибыль (незначительно лучше прогноза) исказила негативная переоценка запасов: на 1 апреля цена нефти была в 2 раза выше, чем на 1 июля. За I полугодие динамика EBITDA сильная (+23% г/г до 1,3 трлн руб.). Дивиденды за этот период, который компания обычно рассчитывает из 50% нескорректированной чистой прибыли, должен составить 9,4 руб. (доходность 3,1%).

Оценка

«Нейтральный» взгляд — ждем эффекта Восток Ойл уже в следующем году. В пресс-релизе указано, что технологический запуск проекта «Восток Ойл» (100 млн т нефти в год) ожидается в 2026 г. В конце июня завершились работы по укладке магистрального нефтепровода. Обеспечена строительная готовность к приемке судов на двух грузовых причалах и терминале «Порт «Бухта Север».

У нас «Нейтральный» взгляд на акции компании (целевая цена 400 руб./акц). Рынок могут интересовать бумаги с более высокими дивидендными доходностями, тогда как у Роснефти за 2026 г. мы прогнозируем около 10% дивидендной доходности.