Прогнозная дивдоходность МТС составляет 15%

МТС вчера опубликовала результаты за IV квартал 2025 г. по МСФО. Выручка в IV квартале увеличилась на 16% к аналогичному периоду предыдущего года (г/г) до 222 млрд руб. Основные источники роста выручки: связь (+11%), банк (+41%), а также развивающиеся направления.

Скорректированная прибыль до налогов, процентов по кредитам и амортизации (EBITDA) увеличились на 19% до 72 млрд руб. (рентабельность 32%). EBITDA выросла благодаря увеличению выручки, а также удержанию административных и маркетинговых расходов влизи уровня предыдущего года.

Чистая прибыль выросла в 15 раз г/г до 21,5 млрд руб. (рентабельность 10%). Однако с корректировкой на эффект от переоценки финансовых инструментов чистая прибыль составила 6 млрд руб. На прибыль продолжают влиять процентные расходы из-за высоких процентных ставок.

Соотношение Чистый долг/EBITDA без аренды снизилось с 1,9х год назад до 1,6х благодаря росту EBITDA.

Влияние

Результаты существенно лучше ожиданий. Мы отмечаем сильный рост чистой прибыли, хоть и за счет единоразовых факторов. В дальнейшем прибыль МТС, на наш взгляд, будет во многом зависеть от траектории ключевой ставки. 

Оценка

У нас «Нейтральный» взгляд на акции МТС. Бумаги торгуются по мультипликатору Цена/Прибыль Р/Е на уровне 7,5х на базе наших прогнозов на 2026 г., которые учитывают временный негативный эффект роста процентных расходов. В результате по мультипликатору Р/Е на год вперед МТС, по нашим расчетам, торгуется с премией к историческому среднему, при этом с хорошей прогнозной дивдоходностью в 15%.