Прогноз: Покупка Verizon Frontier может оказаться дорогостоящей для 1 группы акционеров
Новость о том, что Verizon Communications (NYSE: VZ) приобретет материнскую компанию Frontier Communications (NASDAQ: FYBR), имеет стратегический смысл. Несмотря на то, что компания сосредоточена на 5G, оптоволокно остается важной частью инфраструктуры широкополосной связи, обслуживающей как потребителей, так и предприятия.
К сожалению, акционеры Verizon приняли решение о покупке Frontier в то время, когда компания сталкивается со значительными финансовыми трудностями. Следовательно, даже если сделка состоится, она, скорее всего, нанесет ущерб определенной группе акционеров. Вот почему.
Кто пострадает в результате приобретения Frontier?
Наиболее вероятными жертвами покупки являются инвесторы, получающие доход от Verizon, другими словами, те, кто владеет акциями исключительно ради дивидендов.
При нынешних условиях Verizon является одним из крупнейших плательщиков дивидендов в S&P 500. При ежегодной выплате 2,71 доллара на акцию новые инвесторы получают дивидендную доходность в размере 6,5%. Это в пять раз превышает среднюю доходность по индексу S&P 500, составляющую 1,3%. Кроме того, это превышает доходность, которую можно получить по депозитному сертификату, которая даже на современном рынке редко превышает 5%.
Кроме того, выплаты увеличиваются уже 18 лет подряд, и компания объявила о последнем повышении сразу после празднования Дня труда. Это также примечательно тем, что дивиденды могут быть скорректированы в любое время. Поскольку прекращение такого спада может нанести ущерб репутации акций, компании, как правило, стараются поддерживать его, если это возможно.
Ежегодные расходы на выплату дивидендов составляют более 11 миллиардов долларов. Это значительно ниже свободного денежного потока Verizon в размере 19 миллиардов долларов, полученного за последние 12 месяцев. При таких условиях выплата кажется стабильной - пока вы не посмотрите глубже.
Почему дивиденды, вероятно, не являются стабильными
К сожалению для акционеров Verizon, компании необходимо генерировать более 8 миллиардов долларов свободного денежного потока в год, не связанного с выплатой дивидендов.
Это не связано с тем, что цена покупки Frontier составляет 20 миллиардов долларов. Verizon может рефинансировать долг Frontier в размере 11 миллиардов долларов, который включен в стоимость покупки. Учитывая текущую ликвидность Verizon в размере 3,9 миллиарда долларов, Verizon, вероятно, сможет накопить достаточно наличных средств для завершения сделки.
Вместо этого, трудность, которая должна беспокоить инвесторов, инвестирующих в дивиденды, заключается в общем объеме долга, который превышал 149 миллиардов долларов до того, как Verizon объявила о предстоящей покупке Frontier. За первые шесть месяцев текущего года компания сократила его только на 1,4 миллиарда долларов, что свидетельствует о медленном прогрессе в решении этой задачи. Более того, как и ранее
Источник nasdaq.com, автоматический перевод