Прогноз по рынку акций, облигаций и товарному рынку

Аналитики Промстройбанка. Прогноз по рынку акций, облигаций и товарному рынку Акции Рынок остается фундаментально недооцененным на 18,5% и пока сохраняет среднесрочную позитивную направленность, но можно отметить рост вероятности коррекции вниз в случае резкого снижения сырья. Риски: 1) риск заметной коррекции сырьевых рынков; 2) усиление внешнеполитических рисков (вероятность перехода конфликта на Ближнем Востоке в "вялотекущую", но вооруженную фазу, возможность расширения числа втянутых стран); 3) возможность скачкообразного характера укрепления рубля, что создаст неопределенность на альтернативных рынках. Шансы: 1) поддержание позитива на сырьевых рынках; 2) стабилизация либо даже признаки снижения мировых ставок; 3) благоприятные полугодовые корпоративные отчеты. Валютные облигации Спрэд RUS30-US10 - около 105 б.п. FOMC оставил учетную ставку без изменений, что соответствовало доминировавшему мнению участников рынка облигаций. Доходности облигаций также остались на прежнем уровне. Однако после серии выпущенных макроданных в конце прошлой недели вероятность повышения ставки ФРС возросла (74% вероятности повышения до 5,5% на конец года). Доходности по суверенным еврооблигациям продолжают снижаться в рамках общего для развивающихся рынков тренда. Однако риски повышения учетной ставки и, как следствие, роста доходности по Treasuries могут оказать довольно серьезное сопротивление наблюдаемой тенденции. Тем не менее, пока мы считаем потенциал движения не исчерпанным: наша цель по суверенному спрэду РФ - 90 б.п. Рублевые облигации Мы ожидаем сохранения рублевой ликвидности на высоком уровне и дальнейшего укрепления рубля, поэтому в ближайшей перспективе можно ожидать рост спроса на рублевый долг. При этом наиболее недооцененным и перспективным сейчас как раз представляется «третий эшелон». Нефть На этой неделе ожидаем коррекции, но не исключается бокового движения в случае значительного снижения запасов в США. За сохранение высокого уровня цен: (1) всплеск спроса на бензин в США; (2) снижение добычи нефти на Аляске (0,25 млн. bpd); (3) иранская ядерная программа; (4) угроза ураганов; (5) спрос на сырую нефть в Китае выше ожиданий За снижение: (1) прекращение огня (по кр.мере формальное) между Израилем и Ливаном; (2) восстановление поставок из Нигерии (0,18 млн. bpd) и частичное с Аляски (0,15 млн. bpd); (3) опасность замедления экономики, в первую очередь США; (4) высокие цены ограничивают мировой спрос и стимулируют переработку (снижение прогнозов спроса EIA) Основные металлы На этой неделе ожидаем сдерженнного роста цен, ограничение со стороны меди из-за прекращения забастовки. Поддержка:(1) высокие темпы экономического роста (BRIC); (2) рост энергетических и экологических издержек в производстве; (3) цинк и медь - недостаток добывающих мощностей; (4) никель - забастовки на шахтах компании Inco; (5) «дешевый доллар». Сопротивление: (1) опасность замедления мировой экономики (прежде всего, США); (2) увеличение мощностей (никель, алюминий); (3) снижение импорта меди в Китай; (4) рост биржевых запасов меди и цинка Золото и платиновые На этой неделе ожидаем бокового движения, цены привязаны к динамике курса доллар/евро. Поддержка: (1) потенциально высокий инвестиционный спрос на драгметаллы в условиях инфляции; (2) девальвация доллара; (3) для палладия и платины: ужесточение экологических требований к автомобилям; (4) геополитика. Сопротивление: рост ставок в США может повлечь (1) замедление экономики и физического спроса на металл, а также (2) оказать поддержку доллару.