Прогноз на неделю: 31.07-04.08.06

Материал: FinamImarkets 31.07.2006 16:00

Прошедшая неделя стала первой за последние два с половиной месяца, когда инвесторы получили, наконец, возможность расслабиться и дать волю бычьим эмоциям. Завершив неделю красивым пятничным ралли, спровоцированным, как это не покажется странным, заметным снижением динамики роста ВВП, биржевые индексы продемонстрировали лучшие спринтерские качества за последние несколько лет. Для старейшего индикатора биржевой активности индекса Dow Jones Industrial Average (DJIA), взметнувшегося вверх на 351,22 пункта (+ 3,2%), последняя неделя июля получилась лучшей с ноября 2004-го года. Не менее авторитетный S&P500 потяжелел на 38,26 пункта (+ 3,1%) и это его максимальное достижение за более чем трёхлетний период. Технологически ориентированный Nasdaq Composite вырос почти на 74 единицы, прибавив 3,7%. К окончанию пятничных торгов атмосфера в зале Нью-йоркской фондовой биржи была столь наэлектризована и раскалена, что не выдержал даже столетний молоток, удар которого символизирует завершение биржевой сессии. От прикосновения к гонгу молоток разлетелся вдребезги, как будто само провидение желало продолжения биржевого ралли.

"Рынок, кажется, нащупал под ногами твёрдую почву, предчувствуя скорое завершение периода повышения учётных ставок", - отмечает Питер Даней (Peter Dunay), инвестиционный стратег в Leeb Capital. Вышедшие в пятницу данные о замедлении роста ВВП США во II-м квартале до 2,5% после 5,6% в I-м квартале года убедили участников и наблюдателей рынка в том, что ФРС на ближайшем заседании расставит точки над i. Интересно, что после публикации информации о динамике ВВП число экспертов, считающих вероятным очередное повышение учётной ставки на предстоящей встрече членов Федеральной Комиссии по Открытым Рынкам (FOMC), снизилось до 27%. Напомню, что ближайшее заседание FOMC назначено на 8-ое августа, а нынешний уровень учётной ставки банковского кредита составляет 5,25%.

Большинство аналитиков уверены, что слова и действия ФРС в следующий вторник станут определяющими для рынка, как минимум, на ближайшие пару месяцев. "Текущая доходность по казначейским обязательствам в последние дни резко снизилась, и рынок акций становится всё более привлекательным для инвесторов. Фиксация нынешнего уровня учётной ставки должна неминуемо привести на фондовый рынок дополнительные деньги", - уверен Джим Полсен (Jim Paulsen), глава инвестиционного департамента в Wells Capital Management. "Если это произойдёт, то сектора рынка, которые понесли наибольшие потери за последние два месяца, в первую очередь связанные с высокими технологиями, а также бумаги компаний малой капитализации, получат наиболее сильный импульс", - добавляет Полсен.

Сошедшая в последние три недели лавина квартальных отчётов, когда около 70% компаний из списка S&P500 представили финансовые результаты II-го квартала, произвела по большей части хорошее впечатление и первоначальные опасения, связанные с сомнениями в способности бизнеса успешно генерировать прибыль, остались позади. Средний показатель роста корпоративной прибыли приблизился к 14% и сейчас уже можно с уверенностью сказать, что завершившейся квартал стал двенадцатым подряд, когда увеличение прибыли корпораций измеряется двухзначным значением. "Когда вы рассматриваете показатели доходности без учёта внешних факторов, они смотрятся очень, очень хорошо", - говорит Стефан Массокка (Stephen Massocca), содиректор инвестиционной компании Pacific Growth Equities из Сан-Франциско. "Несмотря на негативный наклон рынка в пик периода квартальных отчётов, число инвесторов, желающих избавиться от бумаг, было незначительным, и падения происходили на малых объёмах", - констатирует Массокка.

В наступившей неделе запланированы отчёты ещё нескольких членов элитарного корпоративного клуба. Среди известных имён косметический гигант Procter & Gamble (NYSE:PG), финансовая группа Prudential Financial (NYSE:PRU), телефонный спрут Verizon Communications (NYSE:VZ) и производитель телекоммуникационного оборудования Qwest Communications (NYSE:Q), крупнейшая медиа-компания в мире Time Warner (NYSE:TWX) и кофейный магнат Starbucks (NASDAQ:SBUX).

Главной макроэкономической новостью недели будет отчёт о состоянии рынка занятости в июле. Фактически он будет последним крупным мазком на актуальном экономическом пейзаже Америки перед грядущим заседанием ФРС. Данные об уровне безработицы и количестве вновь созданных рабочих мест выйдут в пятницу, и уже тогда можно будет с большой долей вероятности дать ответ на вопрос, возьмёт ли ФРС паузу в повышении уровня учётной ставки. Эксперты трудового рынка прогнозируют, что безработица останется на самом маленьком за последние пять лет уровне в 4,6% от числа трудоспособного населения, а количество новых рабочих мест в диапазоне 135-145 тысяч. Однако, если реальное количество принятых на работу людей окажется значительно больше ожиданий, чаша весов ФРС может склониться в пользу восемнадцатого по счёту повышения учётной ставки. Тогда остаётся надеяться на финальное заявление по итогам заседания финансового конклава, которое успокоит инвесторов.

Из других новостей экономической статистики немаловажное значение имеют индексы ISM, характеризующие текущее состояние дел в производственных компаниях и фирмах, занятых в сфере обслуживания. Индексы ISM формируются на основании опроса менеджеров 400-от компаний в 20-ти индустриях, расположенных на территории всех 50-ти штатов. Производственный ISM выйдет во вторник, а сервисный - в четверг. Аналитики предполагают их значения на уровне прошлого месяца, в районе 54 и 57 пунктов соответственно. Любая величина индексов ISM выше 50-ти пунктов говорит о поступательной экономической экспансии.

Региональный Чикагский индекс PMI, отражающий текущий экономический момент на Среднем Западе США, будет опубликован в понедельник, и здесь экономисты также не ожидают значительных изменений в ту или иную сторону по сравнению с данными июня.

Как изменилась динамика расходов на строительство в июне по сравнению с маем, мы узнаем во вторник. Эксперты строительного рынка предполагают некоторое оживление строительной индустрии, характерное для летних месяцев.

Процентное изменение доходов и расходов среднего американца в июне также выйдет во вторник и предполагается, что рост доходов слегка опередит повышение расходов, что в принципе является симптомом здоровой экономики.

Первая неделя августа имеет все шансы подхватить эстафету роста фондовых котировок, если, конечно, не вмешаются геополитические факторы.

Сергей Коробков
Аналитический Обозреватель
Американского Фондового Рынка
Международный отдел
Korobkov@finam.ru