Прогноз на неделю: 30.10-03.11.06.

Первые четыре дня прошедшей недели американский фондовый рынок продолжал набирать высоту, вдохновляемый успешными квартальными отчётами знаковых компаний и миролюбивым тоном заявления Федеральной Комиссии по Открытым Рынкам (FOMC), сохранившей в третий раз подряд учётную ставку на уровне 5,25%. Инвесторы оставались в комфортном состоянии пока не споткнулись на вышедших в пятницу данных о резком снижении темпов роста ВВП в III-м квартале года. Эксперты предсказывали замедление динамики экономического развития, но предварительные сведения об изменении ВВП в истекшем квартале оказались хуже прогнозов. Судите сами, если в I-м квартале года ВВП расширился на 5,6% в годовом выражении, то уже во II-м его рост сократился до 2,6%, а предварительные показатели III-го отметили увеличение всего на 1,6%. Не надо быть экономистом, чтобы оценить динамику. Участники рынка сочли последние показатели ВВП достаточным аргументом для того, чтобы отправить биржевые индексы на посадку. Тем не менее, завершившаяся неделя в целом, несмотря на пятничное пике, подняла биржевые индексы на новые горизонты. Старейший биржевой барометр Dow Jones Industrial Average (DJIA) четыре раза в течение недели улучшал свой исторический максимум на закрытии торговой сессии, пока не довёл его в четверг до отметки 12 163,66 пункта. По результатам последней биржевой недели октября DJIA прибавил к своим значениям 0,8% (12,8% с начала года), S&P500 подтянулся на 0,7% (10,3% с начала года), а Nasdaq Composite нарастил 0,4% (6,6% с начала года).

Наступившая неделя, плавно перетекающая из октября в ноябрь, станет последним мощным аккордом сезона квартальных отчётов. На данный момент 309 компаний из списка S&P500 отчитались по результатам бизнеса в III-м квартале года. При этом 74% из них "побили" прогнозы аналитиков, 11% соответствовали предварительным оценкам и 15% недотянули до консенсуса. Компании, которые оказались в передовиках, в среднем улучшили прогноз на 6,4%. По состоянию на прошлую пятницу средний рост корпоративной прибыли по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года составлял 17,4% и это лучший результат с IV-го квартала 2004-го года. На этой неделе ещё 94 компании обнародуют свои квартальные достижения, и большинство из них также ожидаются в позитивном ключе. Среди рапортующих наиболее известны: телефонный и интернет оператор Verizon Communications (NYSE:VZ), производитель средств по уходу за здоровьем, косметических и моющих товаров Procter & Gamble (NYSE:PG), кино- телевизионная империя Time Warner (NYSE:TWX), инвестиционный банк Credit Suisse (NYSE:CS), производитель телекоммуникационного оборудования Qualcomm (NASDAQ:QCOM), страховой монстр MetLife (NYSE:MET), владелец розничной сети экологически чистых продуктов питания Whole Foods Market (NASDAQ:WFMI), китайский интернет-поисковик Baidu.com (NASDAQ:BIDU), которому пророчат судьбу нового Google и другие. Из перечисленных компаний я бы рекомендовал: Time Warner, Credit Suisse, Qualcomm, Whole Foods и Baidu.com.

Рекомендации предыдущей недели принесли бы инвестору при равномерном распределении средств 8,1% дохода.

Календарь квартальных отчётов и прогноз аналитиков по некоторым компаниям приведен в конце статьи.

Ряд аналитиков полагает, что необычайно сильные квартальные показатели удержат рынок от падения в ближайшую неделю. Нед Райли (Ned Riley), главный инвестиционный стратег в Riley Asset Management, говорит, что в краткосрочной перспективе бумаги сохранят способность к росту, в особенности, если макроэкономические данные окажут им в этом поддержку. В тоже время, Бретт Галлахер (Brett Gallagher), глава торгового департамента в Julius Baer, замечает: "...технически мы зашли слишком далеко, снижение курсовой стоимости неизбежно и пятница (имеется ввиду прошлая пятница) это только начало". Сейчас, по выражению Галлахера, мы наблюдаем перетягивание каната между сильными фундаментальными показателями и назревающей коррекцией, что сделает рынок весьма волатильным в ближайшем будущем.

Кроме того, не стоит забывать, через 8 дней в США состоятся промежуточные выборы в Конгресс, на которых будет полностью переизбрана Палата Представителей (нижняя палата парламента) и треть состава Сената (верхняя палата). Сейчас политобозреватели и аналитики строят прогнозы на результаты голосования 7-го ноября. Многочисленные опросы общественного мнения показывают смещение предпочтений избирателя в сторону кандидатов демократической партии, которая в настоящее время пребывает в меньшинстве в обеих палатах Конгресса. Падение популярности хозяина Белого дома до рекордно низких отметок на фоне отсутствия явных результатов, равно, как и чётких ориентиров окончания Иракской и Афганской кампаний, заставляет избирателя всё чаще сомневаться в компетентности нынешней республиканской администрации.

Как известно изменение политического ландшафта на Капитолийском холме всегда влечёт за собой экономические последствия. Если традиционной опорой республиканцев является консервативный юг, то демократы собирают большинство голосов на Северо-востоке, в крупных промышленных регионах Среднего Запада и в Калифорнии. В силу исторических и географических факторов сложилось так, что республиканцы ассоциируются с нефтегазовыми и военно-промышленными корпорациями, а демократы выражают интересы фирм, материализующих достижения научно-технической мысли, наукоёмких отраслей бизнеса и сервисной сферы. В идеологическом смысле консерваторы строят политику в той или иной степени, базирующуюся на культе силы и верности патриархальным принципам, а либералы на интеллектуальном потенциале и социальном прогрессе. В любом случае приближение выборов добавит нервозности на рынке.

Главной макроэкономической новостью в наступившей неделе будет октябрьский отчёт рынка труда, который появится в пятницу. После смехотворно низкого числа новых рабочих мест, созданных в сентябре (51 тысяча), аналитики ожидают октябрьский рост в диапазоне 125-135 тысяч и сохранение безработицы на минимальном уровне в 4,6% от количества трудоспособного населения. Если реальные цифры совпадут с прогнозом, это подкрепит расчёт инвесторов на то, что экономика хотя и замедляется, но продолжает развиваться приемлемым темпом. В противном случае нас ожидает очередная волна фиксации прибыли.

Следующей по важности информацией для оценки текущего экономического момента в США явятся индексы ISM (Institute of Supply Management), промышленный и в сфере обслуживания. Они выводятся на основании опроса менеджеров нескольких сот предприятий в разных регионах страны по нескольким критериям, характеризующим производственные тенденции в части новых заказов, изменения складских запасов, количества персонала и цен, уплаченных за комплектующие материалы. Промышленный индекс ISM выходит в среду, а сервисный в пятницу. Эксперты ожидают повышения октябрьских значений индексов по сравнению с данными сентября, когда они оба составляли 52,9 пункта, в среднем на 1-2 значения. Любая величина индексов выше 50-ти пунктов говорит о производственной экспансии в общенациональном масштабе.

Поскольку, американскую экономику, как известно, на 2/3 двигает внутреннее потребление, то инвесторы с нетерпением ожидают выхода во вторник индекса потребительского доверия. Он определяется на основании опроса 5 000 домовладельцев в разных регионах страны и характеризует уровень доверия потребителя к изменению экономической ситуации в следующие 6 месяцев или, проще говоря, как оценивает обыватель свои ближайшие финансовые перспективы. Аналитики полагают, что значение индекса повысится на фоне самой низкой за последние пять лет безработицы и продолжающегося снижения цен на энергоносители.

Чикагский индекс PMI, свидетельствующий о векторе промышленного развития на Среднем Западе США выйдет во вторник. Эксперты предполагают умеренное снижение октябрьского показателя до 58-ти пунктов после необычайно высокого подъёма в сентябре до отметки 62,1 единицы. Любое значение индекса выше 50-ти пунктов указывает на положительную промышленную динамику в регионе.

Расходы на строительство в сентябре появятся в среду и могут оказаться чуть лучше ожиданий за счёт роста объёмов строительства в секторе нежилой недвижимости.

Сентябрьская динамика производственных заказов (Factory orders) будет опубликована в четверг. Она включает в себя изменение в объёмах заказов, как на товары длительного пользования, так и краткосрочного применения. В данный момент аналитики прогнозируют существенное повышение показателя за счёт феерического роста заказов на гражданские авиалайнеры у компании Boeing.

График выхода макроэкономических новостей приведен в таблице.

Сергей Коробков
Аналитический Обозреватель
Американского Фондового Рынка
Международный отдел
Korobkov@finam.ru