Прогноз на неделю: 29.01-02.02.07.
Материал: FinamImarkets
Прошедшая неделя на фондовом рынке США выглядела достаточно нервной и рваной. Так, если в среду самый известный биржевой индикатор Dow Jones Industrial Average (DJIA) зафиксировал очередной исторический рекорд стоимости, подорожав на 88 пунктов, то уже на следующий день он провалился на 119 пунктов. Подстать старейшему биржевому индикатору вели и себя и более молодые коллеги. В итоге, все три основных фондовых индекса, включая S&P500 и Nasdaq Composite, опустились за неделю ровно на 0,6% каждый. Вышедшие на неделе новости по большей части совпали с предварительным прогнозом. Положительное впечатление оставила декабрьская динамика заказов на товары длительного пользования (+ 3,1%), растущая второй месяц подряд. Несколько неожиданно подпрыгнуло число новых домов (+ 4,8%), нашедших своих хозяев в последнем месяце прошлого года. Рост продаж на рынке недвижимости заставил инвестиционный банк Goldman Sachs поднять оценку строительного сектора на текущий год. В тоже время, стоимость нефтяных фьючерсов поднялась за неделю около 7% на фоне довольно холодной погоды, установившейся в большинстве районов США и заявлений президента США о планах по наращиванию стратегических нефтяных резервов.
Нервозное поведение инвесторов можно отчасти объяснить приближением двухдневного заседания Федеральной Комиссии по Открытым Рынкам (FOMC), органа ФРС устанавливающего уровень учётной ставки. Оно намечено на 30-31 января, и часть участников рынка опасается неожиданностей после того, как банк Англии, ранее в этом месяце, поднял ставки по заёмным средствам для коммерческих банков до американского уровня в 5,25%. Дело в том, что уровень инфляции в США по результатам прошлого года пока не вошёл в приемлемый диапазон 1-2% и по разным оценкам превышает его на 0,4%-0,9%. Одновременно, последние макроэкономические данные не выглядят анемичными и свидетельствуют о поступательном темпе движения экономического локомотива. В этих условиях члены FOMC могут пойти на ещё одно повышение уровня учётной ставки, чтобы окончательно загнать инфляцию в целевые оковы. Правда, такой сценарий разделяют меньшинство экспертов, но полностью исключать его нельзя. "Я думаю, общий настрой на рынке остаётся позитивным, но вряд ли мы увидим активный рост акций до тех пор, пока не прояснится позиция ФРС", - говорит Чарльз Смит (Charles Smith), глава инвестиционного департамента в Fort Pitt Capital Group.
Ещё одним беспокоящим инвесторов фактором являются результаты квартальных отчётов, которые оставляют смешанные чувства. На данный момент порядка 40% компаний, входящих в листинг S&P500 отчитались в финансовых результатах последнего квартала прошлого года и примерно у 2/3 из них они превзошли ожидания аналитиков. Тем не менее, доходы в нефтегазовом секторе в прошедшем квартале предположительно уменьшатся на 11% по сравнению с предыдущим кварталом, а средний рост корпоративной прибыли в среде 500-от крупнейших компаний США впервые за 18 кварталов окажется ниже 10%. По данным на конец четверга чистая прибыль капитанов американского бизнеса повысилась в среднем на 9,4%, что почти вдвое ниже результатов III-го квартала. "Так или иначе, инвесторам придётся считаться с этим фактом", комментирует ситуацию Говард Сильверблат (Howard Silverblatt), аналитик фондового рынка в агентстве Standard & Poor’s. "Конечно, невозможно непрерывно развиваться нарастающим темпом, падение цен на нефть и замедление экономического роста играют не последнюю роль в снижении корпоративных доходов", - как бы извиняясь за бизнес, констатирует Сильверблат.
В наступившей неделе 112 компаний из списка S&P500 представят свои квартальные достижения. Наиболее известные из них: телефонный гигант Verizon (NYSE:VZ), многопрофильная технологическая компания 3M (NYSE:MMM), высокотехнологические Juniper Network (NASDAQ:JNPR) и SanDisk (NASDAQ:SNDK), фармацевтическая империя Merck (NYSE:MRK), производитель огромного количества гигиенических товаров и средств ухода за телом Procter & Gamble (NYSE:PG), табачный король Altria (NYSE:MO), лидер мирового авиастроения Boeing (NYSE:BA), кофейный магнат Starbucks (NASDAQ:SBUX), нефтедобывающий колосс Exxon Mobil (NYSE:XOM) и другие. Анализируя финансовые результаты компаний, и соотнося их с макроэкономической статистикой, инвесторы пытаются определить сектор или индустрию, которые окажутся локомотивом, на котором можно будет благополучно передвигаться в течение года. В прошлом году такую роль сыграл нефтегазовый сектор. "Я не думаю, что кто-либо уже определился в текущем году", - полагает Пол Нолт (Paul Nolte), директор по инвестициям в Hinsdale Associates.
Нынешняя неделя весьма насыщена экономическими новостями. Разумеется, главным событием будет заседание FOMC, о котором я уже писал выше. Второй и третьей по важности новостями станут предварительные данные о росте ВВП в IV-м квартале и сведения о состоянии рынка труда в январе. Эксперты прогнозируют 3%-ый рост ВВП в годовом выражении, после 2%-го подъёма в III-м квартале. К блоку новостей о занятости относятся данные об уровне безработицы, изменения средней почасовой стоимости наёмного труда и число вновь созданных рабочих мест. Ожидается, что безработица сохранится на минимальном с лета 2001-го года уровне в 4,5% от числа трудоспособного населения. Количество новых рабочих вакансий предполагается в диапазоне 135-150 тысяч после 167 тысяч месяцем ранее, что, тем не менее, говорит о здоровом состоянии рынка труда.
Ещё одним чувствительным индикатором для участников рынка выйдет индекс потребительского доверия, выводящийся на основании оценок американским обывателем своего текущего финансового положения и ожидания изменений в ближайшие шесть месяцев. Значение индекса определяется в результате опроса 5 тысяч семей в разных регионах США. На фоне высокой занятости и уменьшения ценового прессинга со стороны энергоносителей, величина индекса предполагается на уровне в 110 пунктов, максимальном значении за последние нескольких лет. Любое значение индекса выше 100 пунктов говорит о положительном видении большинством американцев ближайших экономических перспектив. Американский ВВП на 2/3 развивается за счёт внутреннего потребления и положительный настрой граждан, а точнее, возможность и готовность легче тратить деньги всегда максимально благоприятно воспринимается рынком.
Дополнит мозаику экономической статистики общенациональный промышленный индекс ISM и Чикагский региональный индекс экономического развития PMI. Кроме того, мы получим информацию о декабрьской динамике расходов на строительство, а также изменениях в доходах и расходах граждан в последнем месяце прошлого года.
Если выходящие показатели совпадут с ожиданиями, можно не сомневаться рынок получит существенный импульс для продолжения роста.
На прошедшей волатильной неделе доходность нашего портфеля снизилась на 2%, что укладывается в допустимые рамки коррекции.
Сергей Коробков
Аналитический Обозреватель
Американского Фондового Рынка
Международный отдел
Korobkov@finam.ru