Прогноз на неделю: 28.05-01.06.07.

На прошедшей неделе, впервые с начала апреля, биржевые индексы слегка отступили в своих значениях. Dow Jones Industrial Average (DJIA) и S&P500 потеряли по 0,4% каждый, в то время, как технологически ориентированный Nasdaq Composite остался на уровне закрытия третьей недели мая. Часть инвесторов предпочла зафиксировать прибыль семи недель биржевого ралли. Произошло это на следующий день после того, как 82-х летний эксглава Федерального Резерва Алан Гринспен на одном из нью-йоркских ужинов заявил о перегретости азиатских биржевых площадок. В памяти участников рынка ещё свежи воспоминания о февральском слаломе мировых фондовых индексов, последовавшем вслед за резким сбросом бумаг на Шанхайской бирже в конце февраля. Добавил неуверенности инвесторам и неожиданный подскок на 16,2% в количестве проданных новых домов в апреле, обнародованный как раз на следующее утро после заявления Гринспена. Биржевые игроки посчитали, что сильные данные рынка недвижимости могут отодвинуть время снижения учётных ставок и реанимированные опасения уронили основные фондовые индексы в четверг более чем на 1%. Однако падение индикаторов биржевой активности было недолгим. Уже в пятницу, когда вышли данные по вторичному рынку недвижимости, который гораздо шире и объёмнее первичного, стало ясно, что рецессия на рынке недвижимости далека от завершения. Обороты вторичного рынка в апреле снизились до 4-х летнего минимума и лишь подтвердили стагнацию рынка в целом. Тем не менее, высокая волатильность на рынке акций в завершившейся неделе продемонстрировала насколько игроки чувствительны к восприятию экономических реалий со стороны ФРС.

“Мы вновь возвращаемся к сценарию, когда хорошие новости расцениваются, как плохие”, - говорит Дональд Селкин (Donald Selkin), директор аналитического департамента в инвестиционной компании Joseph Stevens. “Участники рынка хотят иметь свидетельства поступательного экономического развития, но не слишком сильного, которое могло бы повлиять на вероятные сроки снижения ставок”, - завершает свою мысль Селкин. Интересно, что если в начале мая вероятность снижения учётной ставки в течение лета оценивалась в 34%, то в прошлый четверг она, по мнению наблюдателей и участников рынка, опустилась до 13%.

Начинающаяся биржевая неделя будет короче обычной, так как в понедельник в США отмечается День Поминовения, который является общенациональным выходным, в связи с чем все финансовые площадки будут закрыты. Одновременно в Великобритании и Германии на понедельник приходятся, так называемые банковские каникулы, когда финансовые операции не проводятся и биржи так же будут закрыты. Поведение рынка в оставшиеся дни недели на рубеже конца мая начала июня будет напрямую зависеть от макроэкономических показателей, главными среди которых выступят инфляционные индикаторы. Основная масса экономической статистики выйдет в четверг и пятницу, и в эти дни биржевые индексы наверняка окажутся в полосе сильной турбулентности. В первую очередь внимание инвесторов привлечёт стержневой компонент индекса PCE (Personal Consumption Expenditure), основного мерила инфляционных процессов, являющийся ориентиром для ФРС при принятии решения об уровне учётной ставки. Индекс PCE, запланированный к публикации на пятницу, отражает ежемесячные изменения цен на однородные товары потребительского свойства. В марте стержневой компонент PCE, не учитывающий изменения цен на продукты питания и энергоносители, не изменился по сравнению с февралём, то есть инфляция как таковая отсутствовала. В апреле экономисты прогнозируют повышение стержневого PCE на 0,2%. Любое превышение прогноза негативно отразится на настроениях участников рынка.

Другим рыночно-чувствительным событием будет состояние рынка занятости в мае месяце. Показатели трудового фронта также выйдут в пятницу. Эксперты ожидают роста числа новых рабочих мест в диапазоне 130-140 тысяч (что неплохо) после анемичных 88 тысяч в апреле. Уровень безработицы предположительно сохранится на отметке 4,5%. Подвох может случится в слишком быстром росте почасовой стоимости оплаты труда. Прогноз предполагает её повышение на 0,3-0,4% после роста на 0,2% месяцем ранее.

Индикатором промышленной экспансии, как всегда выступит индекс ISM (Institute of Supply Management) по предприятиям производственной сферы. Его выход аналогично анонсирован на пятницу. Показатель ISM выводится на основании опроса менеджеров по закупкам на более чем 400-та предприятиях в 20-ти различных отраслях производства, расположенных на территории всех 50-ти штатов США. Текущий прогноз аналитиков отвечает чаяниям инвесторов. Значение индекса предполагается в диапазоне 53,5-54 пункта против 54,7 месяц назад. Любое значение индекса выше 50-ти пунктов говорит о положительном развитии экономики в общенациональном масштабе.

В четверг появятся уточнённые сведения о росте ВВП США в I-ом квартале 2007-го года. По подсчётам специалистов расширение ВВП составит всего 0,7% в годовом исчислении против предварительной динамики роста на 1,3%, опубликованной месяц назад. Однако, исходя из тезиса о том, что слабые экономический данные приближают снижение ставок, можно не опасаться микроскопического изменения ВВП.

Два “сентиментальных” индекса, основанных на настроениях потребителей, Индекс Потребительского Доверия и Мичиганский Индекс Настроений на потребительском рынке выйдут во вторник и пятницу соответственно. Оба показателя сигнализируют о восприятии рядовым членом общества своего нынешнего финансового состояния и ожиданиях его изменения в ближайшие шесть месяцев. По настроению обывателей и оценкам их финансового положения экономисты пытаются определить вектор изменения покупательской активности в ближайшей перспективе. В развитых странах именно покупательская активность на 2/3 определяет темпы роста ВВП. Показательно, что, несмотря на высокие цены на топливо, традиционно влияющие на настроение обывателей, аналитики не предвещают снижения значений “сентиментальных” индексов по сравнению с показателями месячной давности. Видимо достаточно здоровое состояние рынка труда оказывает поддержку настроениям потребителей и позволяет им с оптимизмом смотреть в будущее. Подробный календарь выхода макроэкономической статистики на этой неделе с прогнозом специалистов приведен в конце статьи.

Основное число корпоративных отчётов недели также придётся на её вторую половину. Наиболее заметными фигурами на корпоративном подиуме будут: Кетчуповый король Heinz (NYSE:HNZ), по бумагам которого на прошедшей неделе аналитики Citigroup повысили рекомендации до уровня “покупать”, крупнейший в мире производитель персональных компьютеров Dell (NASDAQ:DELL), две старейших розничных сети Costco Wholesale (NASDAQ:COST) и Sears Holdings (NASDAQ:SHLD), причём обе в последнее время уверенно заявляют о росте объёмов продаж, известный производитель одежды в стиле “casual” Ralph Lauren (NYSE:RL), престижная сеть ювелирных изделий Tiffany (NYSE:TIF), строительная компания Hovnanian Enterprises (NYSE:HOV) и книжная империя Borders Group (NYSE:BGP). Из перечисленных предприятий финансовые показатели лишь Heinz и Dell, да пожалуй, ещё Costco и Sears могут иметь определённое влияние на фондовый рынок в целом.

На мой взгляд, более-менее точно ожидания игроков от текущей недели характеризуют следующие два высказывания. “Если инфляционные индикаторы выйдут благоприятными, рынок сможет приветствовать даже сильный экономический рост. В тоже время индексы немного забежали вперёд, и некоторая консолидация рынку не помешает”, - заключает Джон Форелли (John Forelli), портфельный менеджер в Independence Investments. Одновременно Джон Вилсон (John Wilson), главный технический стратег в инвестиционной компании Morgan Keegan, подчёркивает, что любые свидетельства указывающие на вероятность снижения учётной ставки в этом году будут позитивно восприняты инвесторами на рынке акций.

Удачных торгов,
Сергей Коробков
Аналитический Обозреватель
Американского Фондового Рынка
Международный отдел
Korobkov@finam.ru
Тел: 7 (495) 796-9388, доб. 61801