Прогноз на неделю: 27.08-31.08.07.

Материал: FinamImarkets

Третья неделя августа на американском фондовом рынке прошла под знаком быка и завершилась полным торжеством травоядных. После того, как в позапрошлую пятницу ФРС США начал кредитовать банковскую систему под льготный процент, острота ипотечного кризиса пошла на убыль и ликвидность рынков постепенно возвращается к нормальному уровню. Положительный настрой инвесторов получил дополнительную поддержку в середине недели, когда стало известно, что второй по величине банк США Bank of America (NYSE:BAC) инвестировал $2 млрд. в компанию Countrywide Financial (NYSE:CFC), одного из крупнейших кредитодержателей на жилищном рынке, испытывающую в последнее время трудности с наличными. Одновременно в разделе "уличные слухи" газета Wall Street Journal поместила сообщение о планах известного финансиста Уоррена Баффета (Warren Buffet) приобрести одно из подразделений Countrywide. Биржевые игроки быстро смекнули, коль скоро сильные мира сего видят в резко подешевевших активах источник будущих прибылей, значит реальная ситуация не столь драматична, как её пытаются представить глашатаи мирового коллапса. Буквальным ответом на подобные опасения стала опубликованная в последний день недели макроэкономическая статистика. Вопреки прогнозам продажи новых домов в июле не только не снизились, а напротив выросли на 2,8%, а июньские продажи пересмотрены в сторону повышения. Второй новостью, также посрамившей прогнозы аналитиков, вышла июльская динамика заказов на товары длительного пользования. Рост заказов составил 5,9% по сравнению с июнем. При этом даже если отбросить развивающееся опережающими темпами транспортное машиностроение, включая авиапромышленность, то и тогда объём июльских заказов увеличится на 3,7%. Это лучший результат за последние два года. После публикации таких обнадёживающих показателей покупать обесцененные бумаги бросились уже рядовые обыватели биржевых площадок, вследствие чего барометр "голубых фишек" потяжелел в пятницу почти на 150 пунктов. В целом за неделю Dow Jones Industrial Average (DJIA) прибавил к своим значениям без малого 300 единиц (+ 2,3%), в аналогичной динамике укрепился широкоохватный S&P500, а технологически ориентированный Nasdaq Composite продвинулся ещё дальше, набрав почти 72 пункта (+ 2,9%).

Последняя неделя августа принесёт обильный поток макроэкономической хроники, которая по мысли Барри Хаймана (Barry Hyman), стратега фондового рынка в EKN Financial Services, будет иметь решающее воздействие на поведение биржевых игроков, оттеснив на второй план ипотечные неурядицы. Оптимистичные макроэкономические свидетельства прошедшей недели частично вернули представления инвесторов о текущем моменте к сценарию "золотой середины", когда экономика развивается без перегретости, но и не отдаёт холодом застоя.

Главным показателем текущей недели будет стержневой компонент инфляционного индикатора PCE (Personal Consumption Expenditure), характеризующий изменения в стоимости июльской потребительской корзины без учёта сильно волатильных цен на сезонные продукты питания и энергоносители. "Стержневой компонент PCE это первое на что обращают внимание законодатели монетарной политики перед принятием решения об уровне учётных ставок", - говорит Пол Мендельсон (Paul Mendelsohn), главный инвестиционный стратег в Windham Financial Services. Июльский PCE – последнее свидетельство подобного рода в оставшееся перед 18-м сентября, на которое намечено ближайшее заседание ФРС, время. Изменения в индексе PCE появятся в последний день августа. Одновременно с индексом PCE выйдет динамика персональных доходов и расходов американских граждан в июле. В июле ипотечный кризис только зарождался и его влияние на поведение потребителя вряд ли найдёт полное отражение в июльских показателях. Аналитики прогнозируют рост, как доходов, так и расходов на 0,4% по сравнению с июнем. "Если потребитель благополучно переживёт кризис на рынке ипотечных обязательств, и его расходы не снизятся, это придаст дополнительную уверенность фондовому рынку", - говорит Джим Ференбах (Jim Fehrenbach), глава департамента Nasdaq трейдинга в Piper Jaffray из Миннеаполиса. Аналогично в пятницу, которая будет самым насыщенным по макроэкономическим показателям днём недели, будет опубликована июльская динамика производственных заказов, которая включает в себя, как заказы на товары длительного, так и краткосрочного пользования. После значительного роста заказов на товары длительного пользования можно ожидать общего подъёма в объёме производственных заказов. Кроме того, в пятницу выйдет актуальный Чикагский региональный индекс PMI (Purchasing Managers Index), отражающий вектор развития производственных ресурсов на Среднем Западе США. Здесь также прогнозируется рост в диапазоне 2-3 пункта против 53,4 пункта, зафиксированных месяцем ранее. Любое значение индекса выше 50-ти пунктов указывает на экономическую экспансию в регионе.

Два, так называемых сентиментальных индекса, Потребительского Доверия и Мичиганский индекс настроений на потребительском рынке, появятся во вторник и пятницу соответственно. Оба индекса отражают актуальное настроение потребителя и выводятся на основании опросов в первом случае 5 тысяч, а во втором 500 респондентов в разных регионах страны. Величина индексов определяется по совокупности оценок обывателем своей нынешней финансовой ситуации и ожиданий её изменения в ближайшие полгода. Нынешние значения будут представлять особый интерес, ибо по ним можно будет судить, в какой степени кризис на рынке высокорисковых ипотечных обязательств повлиял на настроения и ожидания основной массы населения.

Во вторник выйдут протоколы последнего заседания ФРС от 7-го августа. По ним наблюдатели и участники рынка получают представления о дебатах и раскладе сил среди членов Федеральной Комиссии по Открытым Рынкам (FOMC), органа ФРС, принимающего решения об уровне учётной ставки. Последнее заседание состоялось как раз накануне всплеска напряжённости вокруг держателей рисковых кредитов, что позволяет ощутить степень озабоченности членов финансового конклава этим обстоятельством.

В четверг будут опубликованы уточнённые цифры по росту ВВП США во II-м квартале 2007-го года и сопутствующий этим данным дефлятор ВВП. Последний позволяет судить, как изменилась за квартал стоимости основных компонентов ВВП. Эксперты ожидают подъём ВВП на 4% в годовом исчислении при одновременном росте дефлятора на 2,7%.

Необходимо напомнить, что финальная неделя августа на фондовом рынке традиционно отличается незначительным числом участников, поскольку большинство биржевых игроков предпочитают проводить последние летние дни вдали от биржевых площадок. К тому же в следующий понедельник в США отмечается общенациональный праздник "День Труда", когда все учреждения, офисы, банки и биржи закрыты. На малых оборотах торгов бумаги имеют особенность преподносить неожиданные сюрпризы. "Мы увидим ещё больше русских горок на этой неделе", - предрекает Чарльз Ротблат (Charles Rotblut), старший рыночный аналитик из Zacks.com. "Я не до конца уверен, что в преддверии длинных выходных люди захотят остаться в бумагах", - выражает свои опасения Ротблат. "Сейчас на фондовом рынке смутное время", - делится ощущениями упоминавшийся выше инвестиционный стратег Пол Мендельсон. "Мы имеем один лагерь участников рынка, который считает, что дно пройдено и худшее уже позади, и другой, который говорит, что худшее ещё впереди. Я лично полагаю, что мы где-то посередине", - дипломатично заключает Мендельсон. Примерно в том же ключе, но другими слова описывает сложившуюся ситуацию Алан Лэйнз (Alan Lanez), директор Lanez Global. "Инвесторы не будут толкать бумаги слишком далеко вперёд, так как ожидают ещё одного сброса туфлей, но и провалиться слишком глубоко вниз они им также не дадут, поскольку знают, что ФРС готов к решительным действиям", - образно комментирует Лэйнз.

Квартальные отчёты, которые могут иметь влияние на рыночные настроения в целом на неделе представят: компьютерный гигант Dell (NASDAQ:DELL), производитель телекоммуникационного оборудования Ciena Corp. (NASDAQ:CORP), достаточно крупная софтверная компания Novell (NASDAQ:NOVL) и две всеамериканские ритейловые сети широкого ассортимента Sears Holding (NASDAQ:SHLD) и Big Lots (NYSE:BIG).

Следующий прогноз недели появится в середине сентября накануне очередного заседания ФРС.

Удачных торгов,
Сергей Коробков
Аналитический Обозреватель
Американского Фондового Рынка
Международный отдел
Korobkov@finam.ru
Тел: 7 (495) 796-9388, доб. 61801