Прогноз на неделю: 25.09-29.09.06.

Материал: FinamImarkets 25.09.2006 17:30

Третья неделя сентября ознаменовалась завершением полуторамесячного биржевого ралли и переходом фондового рынка в полосу коррекции. Зелёный свет восходящему движению индексов дало августовское заседание ФРС, зафиксировавшее нынешний уровень учётной ставки, а пик подъёма пришёлся на дату сентябрьского заседания американского Центробанка, подтвердившего стабилизацию стоимости кредитных ресурсов. В период между двумя встречами членов финансового конклава биржевые индексы совершили спринтерский забег, показав вполне приличные результаты. Так самый известный барометр биржевой активности Dow Jones Industrial Average (DJIA) за полтора месяца повысил свои значения на 4,7% и едва не достиг исторического максимума, до которого ему оставалось пройти всего 110 пунктов (менее 1%). Широкоохватный S&P500 подтянулся на 4,6% и вновь, как и в начале мая, коснулся 5-½ годовой вершины, а сверхподвижный Nasdaq Composite устремился вверх на 9,5%.

Биржевое ралли, инспирированное фиксацией ставок и обрушением нефтяных цен, снизившихся за полтора месяца на 23%, имело и теневую сторону, подразумевавшую замедление, если не резкое торможение американского экономического локомотива. То, на что инвесторы до поры до времени предпочитали не обращать внимания, со всей очевидностью предстало в четверг в образе Филадельфийского индекса, отражающего производственную динамику в штате Пенсильвания, втором по значению промышленном регионе Северо-востока США. Впервые за три с половиной года значение производственного индекса ушло в отрицательную область, сигнализируя о промышленном застое в регионе. Конечно, ещё рано делать далекоидущие заключения о состояние американской экономики в целом, по крайней мере, до выхода в начале октября индекса ISM, характеризующего текущий момент в общенациональном масштабе. Однако инвесторы насторожились. Кроме того, сентябрь имеет на фондовом рынке дурную славу и традиционно считается худшим месяцем года. Вдобавок большинство взаимных фондов (mutual fund) заканчивают фискальный год 30-го сентября и стараются к этому сроку продать убыточные позиции для уменьшения налогооблагаемой базы. Всё вместе взятое может привести к дальнейшему проседанию рыночных индексов в наступившей неделе.

"Я полагаю, мы останемся на зыбкой воде или немного опустимся вниз", - говорит Дональд Силкин (Donald Selkin), директор отдела исследования рынка в компании Joseph Stevens. "Я не вижу повода для большого беспокойства, но рынок сейчас восприимчив к негативу", - заключает Силкин. Ему вторит Пол Рэббит (Paul Rabbit), президент Rabbit Capital Management. "Рынок, вероятно, опустится в краткосрочной перспективе, но это не должно быть слишком драматично. По моему мнению, восходящий тренд возобновится в октябре, если, конечно, квартальные отчёты не разочаруют инвесторов", - резюмирует Рэббит.

Как всегда несколько более осторожен Марк Арбитер (Mark Arbeter), главный технический аналитик в агентстве Standard & Poor’s. "Вопрос состоит в том, что именно мы сейчас наблюдаем, кратковременную передышку в восходящем движении или нечто худшее, что может опустить индексы к июньским и июльским минимумам", - вопрошает Арбитер.

Макроэкономическую хронику последней недели сентября можно условно разделить на четыре блока новостей. Первый касается рынка американской недвижимости и характеризуется данными о продажах новых домов, а также жилых объектов на вторичном рынке в августе. Здесь пока перемен не предвидится, и эксперты прогнозирует дальнейшее снижение объёмов продаж на жилищном рынке, что вряд ли обрадует инвесторов.

Второй относится к инфляционным индикаторам, а конкретно динамике персональных доходов и расходов в августе и сопровождающего их индекса PCE (Personal Consumption Expenditure), очень точно отражающего ценовую динамику потребительской корзины. В этих показателях также может проявиться определённый негатив, если августовские цены выйдут не столь лояльными, как ожидается.

Третий новостной блок освещает ситуацию в промышленном производстве и представлен сведениями о заказах на товары длительного пользования в августе и сентябрьским значением Чикагского индекса PMI. Последний определяет направление вектора промышленного развития на Среднем Западе США. Предварительные оценки пока достаточно оптимистичны и указывают на экспансию.

В дополнение к экономическим показателям на текущей неделе выйдут, так называемые, сентиментальные индексы: доверия потребителей и Мичиганский индекс настроения на потребительском рынке. Сентябрьское снижение стоимости топлива на американских заправках имеет шансы повысить оптимизм населения и в определённой степени поддержать рынок.

Кроме того, в последнюю неделю квартала всегда публикуются окончательные данные о росте ВВП в предыдущем квартале. Не станет исключением и эта неделя, когда появятся данные о росте ВВП во II-м квартале года. По уточнённым сведениям американский ВВП увеличился на 2,9% в годовом исчислении. Окончательные данные должны подтвердить эти цифры, в случае их отклонения в ту или иную сторону реакция инвесторов может быть соответствующей. Точная хронология выхода новостей приведена в таблице.

В предыдущем обзоре мы рекомендовали бумаги компаний Oracle (NASDAQ:ORCL) и Nike (NYSE:NKE), которые представляли квартальные отчёты на минувшей неделе. Стоимость акций, рекомендованных компаний повысилась за неделю на 7,8% и 4,0% соответственно.

В наступившей неделе из известных компаний отчитаются о квартальных результатах аптечная сеть Walgreen (NYSE:WAG) и производитель карманных компьютеров Blackberry фирма Research in Motion (NASDAQ:RIMM). Предполагая негативный наклон рынка на неделе в целом, мы воздержимся от текущих рекомендаций.

Сергей Коробков
Аналитический Обозреватель
Американского Фондового Рынка
Международный отдел
Korobkov@finam.ru