Прогноз на неделю: 24.07-28.07.06

Материал: FinamImarkets 24.07.2006 16:30

Наблюдая за причудливыми движениями рыночных индексов на прошлой неделе, невольно рождается подозрение, что инвесторы перестали реагировать на позитив. Целая лавина превосходных квартальных отчётов от Google (NASDAQ:GOOG), Apple (NASDAQ:AAPL), Microsoft (NASDAQ:MSFT), eBay (NASDAQ:EBAY), IBM (NYSE:IBM), United Technologies (NYSE:UTX), Motorola (NYSE:MOT), Nokia (NYSE:NOK), Coca-Cola (NYSE:KO), J.P. Morgan Chase (NYSE:JPM) и даже внезапно подпрыгнувший отец Viagra Pfizer (NYSE:PFE) кажется не произвели на участников рынка должного впечатления. Ещё год назад пара квартальных результатов подобных показателям Google или Apple были в состоянии сформировать положительный настрой рынка, однако в обстановке явно затянувшейся неопределённости с дальнейшим ростом ставок, высоких цен на энергоносители, зашкаливающих инфляционных индикаторов, высоких политических рисков, инвесторы оставляют без внимания даже галопический рост корпоративных доходов.

Единственным катализатором ещё способным повлиять на движение фондового рынка остаются выступления Бенджамина Бернанке, вернее его намёки на возможное завершение двухлетней кампании повышения учётной ставки. Рынок отчаянно ищет точку опоры и при возникновении иллюзии таковой тут же отвечает дружным и активным "выстрелом" индексов. Так было в прошлую среду, когда в ответ на слова Бернанке о естественном снижение инфляционного давления при охлаждении экономического маховика, индексы вспорхнули почти на 2% за торговую сессию. Но на следующий день появились комментарии, где аналитики интерпретировали речь Бернанке в том смысле, что это относится к среднесрочной перспективе, но отнюдь не означает отказ от повышения ставки на ближайшем заседании ФРС 8-го августа. Индексы вновь увяли. Тем не менее, старейшему биржевому барометру Dow Jones Industrial Average (DJIA) удалось сохранить часть накоплений среды, и в результате он поднялся по итогам недели на 1,3%. Чуть меньше повезло широкоохватному S&P500, который прибавил всего 0,3%, однако вновь получил нокаут Nasdaq Composite, потерявший на неделе 0,8% и опустившийся на уровень 14-ти месячного минимума. Могильщиками Nasdaq выступили неудачные отчёты создателей компьютерных процессоров Intel (NASDAQ:INTC) и Advanced Micro Devices (NYSE:AMD), фатальные показатели Yahoo (NASDAQ:YHOO), от которого клиенты похоже перетекли к Google, и мрачный прогноз от крупнейшего производителя персональных компьютеров в мире компании Dell (NASDAQ:DELL). Скорее всего, производителей персональных компьютеров в ближайшем будущем ожидают непростые времена. В этом сегменте наметился явный спад продаж, характерный для потребительского рынка, зажатого высоким процентом по кредиту и ослабленного рекордными ценами на горючее, в целом. Так эксперты Citigroup подсчитали, что только в этом году американцы истратят дополнительно $50 миллиардов на заправку своих автомобилей, разумеется, эти деньги не достанутся другим секторам, в первую очередь тем, где можно повременить с дорогостоящими покупками.

Я немного ошибся, когда написал, что пик квартальной отчётности придётся на прошедшую неделю. На самом деле это случится на нынешней, поскольку в ближайшие пять дней 170 компаний (34%) из списка S&P500 запланировали публикацию квартальных показателей. На данный момент средний рост корпоративной прибыли по результатам II-го квартала составляет 13,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Среди наиболее заметных имён, отчитывающихся на неделе, фигурируют: финансовая империя American Express (NYSE:AXP), фармацевтический гигант Merck (NYSE:MRK), крупнейшая сеть мирового общепита McDonald’s (NYSE:MCD), многопрофильная технологическая компания 3M (NYSE:MMM), лидер в производстве микрочипов для мобильных телефонов Texas Instruments (NYSE:TXN), химический гигант DuPont (NYSE:DD), основной производитель авиатехники в мире Boeing (NYSE:BA), табачный король, обладатель марки Marlboro, компания Altria (NYSE:MO), крупнейшая нефтяная компания мира Exxon Mobil (NYSE:XOM) и другие. Более подробно с графиком публикации квартальных отчётов можно познакомиться в таблице приведенной ниже.

Анализируя финансовые балансы компаний, участники рынка пытаются найти такие, которые можно было бы рассматривать как надёжные гавани в неспокойном море рыночных колебаний. В нынешней ситуации таковыми могут стать акции крупных фармацевтических компаний, которые, судя по отчетам, наращивают продажи новых медикаментов и демонстрируют отменное финансовое здоровье. В этот список я бы включил в первую очередь Merck, Pfizer, Gilead Sciences (NASDAQ:GILD), Amgen (NASDAQ:AMGN), Genentech (NYSE:DNA) и ряд других.

Кроме того, учитывая быстрорастущий экспортный потенциал США в немалой степени за счёт низкого курса американской валюты, представляют интерес компании производящие продукцию, имеющую уникальные признаки или широко востребованную во всём мире. Но об этом в других публикациях недели.

Из макроэкономической хроники в текущей пятидневке внимание инвесторов, наверняка, будет сфокусировано на предварительных результатах роста ВВП США во втором квартале. Эти сведения всегда публикуются вместе с дефлятором ВВП (показатель изменения цен на однородные товары) и выйдут в ближайшую пятницу. От динамики ВВП во втором квартале во многом будет зависеть окончательное решение членов Федеральной Комиссии по Открытым Рынкам (FOMC) по поводу изменения уровня учётной ставки.

Об изменении объёма продаж товаров длительного пользования в июне мы узнаем в четверг, и здесь эксперты предсказывают умеренный рост показателя (наверно за счёт авиатехники и промышленного оборудования).

Так называемые сентиментальные индексы, свидетельствующие о текущем уровне потребительского доверия (Consumer Confidence) и настроения на потребительском рынке (Мичиганский индекс), выйдут во вторник и пятницу соответственно. Аналитики не ожидают улучшения позитивных настроений среди потребителей.

Новости с рынка недвижимости получат отражение в количестве продаж новых домов и жилья на вторичном рынке в июне. Эти сведения появятся во вторник и четверг. Эксперты, по обыкновению, прогнозируют замедление продаж в обоих показателях. Таблица макроэкономических новостей недели приведена ниже.

Однако, какими бы ни были новости экономики и квартальные отчёты, высокий уровень волатильности в оставшиеся две недели перед заседанием ФРС нам практически гарантирован.

Сергей Коробков
Аналитический Обозреватель
Американского Фондового Рынка
Международный отдел
Korobkov@finam.ru