Прогноз на неделю: 24.03-28.03.08.

В предпасхальные дни впервые за последние четыре недели мы увидели дружный рост американских фондовых индексов, что, по мнению ряда авторитетных наблюдателей, сигнализирует об изменении настроений в инвестиционной среде. "История с банком Bear Stearns стала тем самым разворотным моментом, в ожидании которого находились участники рынка", - говорит Пол Ноулт (Paul Nolte), директор по инвестициям в Hinsdale Associates. "При любом кризисе события развиваются по нарастающей от плохого к худшему до тех пор, пока в этой цепочке не произойдёт сбой. В нашем случае таким сбоем стал Bear Stearns", - заключает Ноулт. За короткую биржевую неделю (в пятницу все финансовые рынки были закрыты по случаю приближения пасхальных торжеств) основные индексы прибавили в следующей динамике. Старейший барометр биржевой активности Dow Jones Industrial Average (DJIA) потяжелел на 410 пунктов (+ 3,4%), представительный S&P500 укрепился на 41 пункт (+ 3,2%), а технологически ориентированный Nasdaq Composite прибавил к своей стоимости почти 46 единиц (+ 2,1%).

Ощутимую поддержку рынку на прошлой неделе оказало сразу несколько факторов. Во-первых, ФРС США в шестой раз подряд понизила учётную ставку банковского кредита, опустив её на этот раз на 75 процентных пункта до 2,25% годовых. Во-вторых, спекулятивный капитал ускоренными темпами стал покидать сильно перегретые сырьевые рынки, в частности энергетический и драгоценных металлов. Они традиционно считаются защитными гаванями в период рыночной нестабильности, но когда тучи рассеиваются, дальнейшее нахождение в них теряет смысл. За четыре дня цены на нефть и золото откатились от исторических максимумов в среднем на 10%. Ещё неделю назад цена на золото подскакивала до $1033,90 за унцию, а за баррель нефти в какой-то момент давали $112,75. Но уже в четверг торги на NYMEX зафиксировали цену жёлтого металла на отметке $920 за унцию, а нефть просела ниже $102 за бочку марки Light Crude. "Сырьевые рынки пребывали в состоянии бурного роста, начиная с прошлого августа, но ФРС на последнем заседании дала понять, что цикл снижения ставок близится к завершению. Это было воспринято членами финансового сообщества, как сигнал к развороту доллара и окончанию сырьевого ралли", - считает Марк Падо (Marc Pado), рыночный стратег в Cantor Fitzgerald. Наметившееся укрепление доллара и соскальзывание сырьевых рынков также стало приметой повышения доверия инвесторов к ситуации на фондовом рынке.

"Достаточно много признаков того, что рынок акций сильно перепродан", - констатирует Барри Ритолтц (Barry Ritholtz), исполнительный директор в Fusion IQ. "В бычьем рынке такие периоды создают уникальные возможности для покупки эмитентов, но во время кризисов эта система показателей не работает", - продолжает Ритолтц. "Скорее всего, мы будем наблюдать отскок индексов в ближайшие несколько недель до начала сезона квартальных отчётов, который покажет, тянутся ли вверх корпоративные прибыли, как надеются аналитики", - заканчивает свой пассаж глава Fusion IQ.

Макроэкономическая статистика недели также благоволит к инвесторам. Наиболее чувствительными для рынка свидетельствами будут сведения о заказах на товары длительного пользования в феврале. Динамика в объёмах заказов выйдет в среду, и аналитики прогнозируют их рост в диапазоне 0,8-1,5% после провала на 5,3% месяцем ранее.

Окончательные данные о росте американского ВВП в IV-м квартале 2007-го года появятся в четверг и, судя по единодушному прогнозу, не претерпят изменений по сравнению с предварительным результатом повышения на анемичные 0,6%.

Изменения в доходах и расходах американских граждан в феврале и всегда сопутствующий этим показателям индекс PCE (Personal Consumption Expenditure) выйдут в пятницу. Индекс PCE отражает колебания в стоимости потребительской корзины за истекший месяц. По мнению экспертов, доходы американского обывателя увеличились в феврале на 0,3% после аналогичного роста в январе, а расходы выросли на 0,2% вслед за повышением на 0,4% месяцем ранее. При этом эксперты не предполагают увеличения цены потребительской корзины более чем на 0,1%.

Сентиментальные индексы Потребительского Доверия (Consumer Confidence) и Мичиганский индекс настроений на потребительском рынке по состоянию на конец марта выйдут во вторник и пятницу соответственно. Они выводятся на основании опроса в первом случае 5000 тысяч домовладельцев, а во втором 500 человек в разных регионах страны. Их значения определяются по совокупности оценок американским обывателем своего нынешнего финансового положения и перспектив его изменения в последующие 6 месяцев. Кроме того, в индексе Потребительского Доверия добавлены вопросы о том насколько, по мнению респондента труднее или легче сейчас найти работу по сравнению с ситуацией месячной давности и инфляционных ожиданиях на ближайший год. Аналитики прогнозируют мягкое снижение индекса Доверия в диапазон 73-74 пункта после 75 пунктов месяцем ранее и стабилизацию Мичиганского индекса на уровне 70-ти пунктов. Оба показателя демонстрируют пик обывательского пессимизма, что неудивительно на фоне ослабления рынка занятости и подорожания топлива на заправках до новых максимумов после недавних рекордов нефтяного рынка. Цена бензина с двухнедельным опозданием повторяет колебания в стоимости чёрного золота.

Наибольший сюрприз может поджидать наблюдателей и участников рынка в статистических сводках с рынка недвижимости за февраль. Сведения о продажах жилых объектов на вторичном рынке недвижимости публикуются в понедельник, а в сегменте новых домов в среду. Февраль первый месяц после агрессивного срезания учётных ставок в конце января, притом, что стоимость жилья по стране опустилась в среднем более чем на 10% за прошедший год. Удешевление процента по ипотечному кредиту в сочетании со снижающейся ценой домов, наверняка, вызовет интерес к их покупке среди части населения.

В заключении ещё раз вернусь к Полу Ноулту из Hinsdale: "Безотносительно к тому достиг ли рынок своего дна или нет, но население смирилось с мыслью о присутствии рецессии в экономике. Разумеется, ничего замечательного в этом нет, но рыночные игроки привыкли смотреть на 4-5 месяцев вперёд и уже видят свет в конце тоннеля", - образно резюмирует инвестиционный гуру.

Удачных вам торгов,

Для тех, кто свободно читает на английском, можно получать глобальные политические, макроэкономические, отраслевые и корпоративные новости непосредственно в режиме on-line 24 часа в сутки, кликнув на ссылку: http://www.tradethenews.com/freetrial.asp?finam.

Сергей Коробков
Аналитический Обозреватель
Американского Фондового Рынка
Международный отдел
Korobkov@finam.ru
Тел: 7 (495) 796-9388, доб. 61801