Прогноз на неделю: 23.10-27.10.06.

Материал: FinamImarkets 23.10.2006 20:00

Старейший биржевой индекс Dow Jones Industrial Average (DJIA) на завершившейся неделе вновь удивил многих "взяв" без особых усилий важный психологический барьер в 12 000 пунктов. Новый исторический максимум, зафиксированный в прошлый четверг на закрытии биржевой сессии, теперь составляет 12,011.73 единицы. При этом в ходе торгов значение DJIA достигало отметки в 12 050 пунктов. В целом за неделю величина DJIA увеличилась на 0,5% (12% с начала года), представительный S&P500 поправился на 0,4% (9,6% с начала года), а сверхчувствительный Nasdaq Composite потерял 0,2% (с начала года рост составил 6,2%).

Оценивая результаты прошедшей недели Эл Голдман (Al Goldman), главный рыночный стратег в A.G. Edwards, саркастически замечает: "Хорошая новость в том, что Dow оказался способен пробить психологический уровень и подорожать за последние два с половиной месяца на 12%. Плохая новость в том, что Dow уже подорожал на 12% за последние два с половиной месяца и, я думаю, в ближайшую неделю рынок возьмёт естественную паузу и отступит". С Голдманом согласны и другие участники рынка. "Большое число людей, которые широко смотрят на рынок и понимают его циклическую натуру, отмечают перекупленность индексов в данный момент и этот технический аргумент - достаточный повод для отката", - считает Бретт Галлахер (Brett Gallagher), глава инвестиционного департамента в нью-йоркской Julius Baer.

Однако не все в полной мере разделяют такое мнение. "До тех пор пока мы имеем комбинацию из солидных корпоративных отчётов, дружеское по отношению к рынку поведение ФРС и отсутствие геополитического давления, рост акций может продолжиться", - говорит Андре Бакхос (Andre Bakhos), президент Princeton Financial Group. Бакхосу вторит Чарльз Ротблат (Charles Rotblut), старший рыночный аналитик в Zacks.com. Он полагает, что рынок будет расти в наступившей неделе, если, конечно, какая-нибудь знаковая компания серьёзно не разочарует инвесторов.

После первой волны корпоративных отчётов, когда 151 компания из списка S&P500 обнародовала финансовые достижения III-го квартала, их результаты оказались в целом лучше ожиданий. Средний рост корпоративной прибыли среди отчитавшихся компаний вышел 15,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом результаты хозяйственной деятельности у 74% компаний превзошли предварительные оценки, у 16% совпали и у 10% не дотянули до ожиданий. Компании, которые "побили" прогнозы, улучшили их в среднем на 5%, а места передовиков "капиталистического труда" заняли финансовый и технологический сектора. Джон Баттерс (John Butters), глава аналитического департамента в Thomson Financial, предполагает, что по итогам нынешнего сезона корпоративных отчётов средний рост прибыли у компаний из обоймы S&P500 выйдет в диапазоне 16-17%. Таким образом, можно не сомневаться, что завершившийся квартал станет тринадцатым в ряду, когда средний рост корпоративной прибыли в США превышает двухзначное процентное значение и семнадцатым подряд для 500-т крупнейших компаний.

Четвёртая неделя октября будет отмечена рекордным количеством корпоративных отчётов. Перечислить всех рапортующих на этой неделе не представляется возможным в формате короткого прогноза. Вот лишь некоторые из самых известных, выпускающие квартальные балансы: American Express (NYSE:AXP), AT&T (NYSE:T), Ford Motor (NYSE:F), Texas Instruments (NYSE:TXN), General Motors (NYSE:GE), Microsoft (NASDAQ:MSFT), Boeing (NYSE:BA), Exxon Mobil (NYSE:XOM), Aetna (NYSE:MO), Sun Microsystems (NASDAQ:SUNW) и Lucent Technologies (NYSE:LU). Производитель телекоммуникационного оборудования Lucent делает это в последний раз, как самостоятельная компания, в сентябре было объявлено об одобрении акционерами и регулирующими органами её слиянии с французской Alcatel (NYSE:ALA). Наиболее перспективными мне представляются бумаги AT&T, Microsoft, Boeing, Aetna, Sun Microsystems и Lucent. Рекомендации предыдущей недели, несмотря на оглушительный провал Caterpillar принесли бы инвестору при равномерном распределении средств 4,3% дохода.

Главным макроэкономическим событием недели, безусловно, станет двухдневное заседание ФРС, которое завершится в среду решением об уровне учётных ставок на ближайшие полтора месяца. Большинство наблюдателей и участников рынка предполагают сохранение ставок на нынешнем рубеже в 5,25%. Однако, присутствует вероятность ужесточения характера финального заявления по итогам встречи членов Федеральной Комиссии по Открытым Рынкам (FOMC). Дело в том, что стержневой компонент индекса розничных цен (CPI), отражающий инфляционную динамику без учёта изменения цен на продукты питания и энергоносители, давно выбился из установленного диапазона в 1-2%. Вышедший на прошлой неделе сентябрьский CPI показал рост стержневого компонента на 2,9% за год или 3% с января нынешнего года. Не обращать внимания на инфляционные поползновения, ФРС не имеет права, и реакция членов FOMC может оказаться сюрпризом.

Следующей по важности новостью недели будут предварительные данные о росте ВВП США в III-м квартале. Экономисты прогнозируют дальнейшее замедление темпов роста до 2-2,1% в годовом выражении. В первом квартале года рост ВВП составил 5,6%, во втором 2,6% и если эксперты окажутся правы относительно третьего квартала, то охлаждение экономического организма будет налицо. Тем более трудно ожидать на этом фоне продолжения биржевого ралли. Предварительные показатели динамики ВВП в III-м квартале выйдут в пятницу.

Ещё одним индикативным фактором, свидетельствующем о ближайших тенденциях в экономике, станут сентябрьские изменения заказов на товары длительного пользования. Аналитики рассчитывают на рост заказов в диапазоне 2,3-4,5% после нулевого роста в августе. Этот промышленный индикатор появится в четверг утром.

Дополнят реальную экономическую картину сентябрьские показатели рынка недвижимости. О количество объектов жилой недвижимости, проданных на вторичном рынке, мы узнаем в среду, а в четверг будет опубликовано число новых домов, обретших своих хозяев. Взгляд экспертов по недвижимости стал чуть более оптимистичным, и они не ожидают значительного снижения объёмов продаж в сентябре на фоне фиксации стоимости заёмных средств. Стабилизация рынка недвижимости может оказать поддержку бумагам крупных строительных компаний.

Завершит макроэкономическую хронику недели Мичиганский индекс актуальных настроений на потребительском рынке. В условиях стремительного падения цен на заправках и относительно благополучной ситуации с занятостью, настроение потребителей не должно претерпеть ухудшения по сравнению с достаточно высоким уровнем предварительных оценок.

Текущий момент на фондовом рынке образно охарактеризовал Элиот Спар (Elliot Spar), рыночный стратег из Ryan Beck & Co.: "Мы имеем улицу с двухсторонним движением и ни в одном из направлений не видно красного сигнала".

Сергей Коробков
Аналитический Обозреватель
Американского Фондового Рынка
Международный отдел
Korobkov@finam.ru