Прогноз на неделю: 22.09-26.09.08.

Материал: FinamImarkets

Америка постепенно становится страной ураганов. После сокрушительных климатических катаклизмов в исполнении "Густава" и "Айка", на Уолл-Стрите случился финансовый тайфун, поглотивший один из старейших финансовых институтов и едва не подкосивший основы всей финансовой системы. В понедельник приказал долго жить банк Lehman Brothers (NYSE:LEH), входивший в основную пятёрку инвестиционных столпов Уолл-Стрита и не сумевший справиться с грузом долгов, образовавшихся после высыхания бурного моря операций с ипотечными займами и их производными. Банкротство Lehman Brothers не на шутку испугало инвесторов, и фондовый рынок отреагировал на это событие самым значительным падением котировок с 17-го сентября 2001-го года. Вслед за Lehman-ом чуть не последовала страховая империя AIG (NYSE:AIG), успевшая застраховать немалую часть бумаг, выпущенных под ипотечные обязательства. AIG выступает глобальным лидером на рынке страхования с филиалами более чем в ста странах мира и страховыми обязательствами на триллион долларов. Крах такого гиганта был бы способен вызвать цепную реакцию банкротств финансовых компаний по всему миру и привести к труднопредсказуемым последствиям. Но в критический момент монетарные власти США проявили решительность и взяли AIG под опеку, прогарантировав её долги на $85 миллиардов. Рынки слегка отпустило, но волатильность нарастала и в четверг, когда всего за одну торговую сессию на Нью-йоркской фондовой бирже 4,216 млрд. акций поменяли своих владельцев, достигла исторического рекорда, что в свою очередь подтверждает мнение экспертов о серьёзности произошедшего кризиса. В тот же день секретарь казначейства Генри Полсон и глава ФРС Бенджамин Бернанке обнародовали общие контуры плана по избавлению банков от проблемных долгов путём их выкупа на открытых аукционах. На эти цели монетарные власти запросили у Конгресса $700 млрд., сумма внушительная, но как говорят в таких случаях, из двух зол выбирают меньшее, тем более что профинансировать освобождение американских банков от долговых пут придётся всему миру, так как Конгресс, скорее всего, одобрит увеличение размера госдолга США. Ожидаемое оздоровление финансового сектора вызвало прилив инвестиционного энтузиазма, и за два дня в четверг и пятницу старейший барометр биржевой активности индекс Dow Jones Industrial Average (DJIA) взлетел на 778 пунктов или 7,3%, максимальный двухдневный подъём за последние восемь лет. В результате целой серии отвесных провалов и почти вертикальных отскоков фондовые индексы завершили неделю практически в тех же значениях, что и предыдущую: DJIA отступил всего лишь на 33 пункта (-0,3%), S&P напротив нарастил 3 единицы веса (+ 0,3%), а Nasdaq Composite подтянулся почти на 13 пунктов (+ 0,6%).

Комментируя события последней недели, большинство наблюдателей и участников рынка сходятся в одном, - нынешний кризис в одночасье не рассосётся, но доверие со стороны финансовых рынков к американской кредитно-денежной системе восстановлено. "Заявление монетарных властей - судьбоносный момент в развитии кризиса", - говорит Фред Диксон (Fred Dickson), главный рыночный стратег в D.A. Davidson & Co. "Конечно само по себе заявление ещё не означает, что мы вышли из кризиса, но инвесторы почувствуют себя комфортнее, возвратясь на рынок", - добавляет Диксон. В тоже время ряд авторитетных аналитиков предостерегают от чрезмерного оптимизма. "Да, мы выдержали прошедший финансовый шторм, - свидетельствует Кен Тауэр (Ken Tower), старший вице-президент в агентстве Quantitative Analysis Services, - Если кто-то скажет мне, что за этим последует двух-трёх месячное ралли я, пожалуй, не буду возражать. Но это ещё не конец нисходящего тренда, причины которого кроются в замедлении экономики". С Тауэром соглашается Райан Аткинсон (Ryan Atkinson), рыночный аналитик из Balestra Capital: "Глядя вперёд можно с уверенностью сказать, что рынок акций на какое-то время укрепится, но это не означает завершение медвежьего рынка. Основные вызовы текущего момента, включающие ослабление рынка занятости, снижение потребительской активности, стагнация строительной отрасли и торможение экономики в глобальном масштабе, остаются на повестке дня".

В наступившей неделе председатель ФРС Бенджамин Бернанке будет частым гостем на Капитолийском холме. Во вторник он вместе с секретарём казначейства Генри Полсоном, председателем комиссии по рынку ценных бумаг Кристофером Коксом и директором недавно созданного агентства по жилищному финансированию Джеймсом Локхартом примет участие в слушаниях банковского комитета Сената на предмет национализации двух ключевых игроков рынка ипотечного кредитования Fannie Mae и Freddie Mac и последних потрясений на финансовых рынках. В среду Бернанке выступит перед объединённым экономическим комитетом обеих палат Конгресса с докладом о перспективах экономики на ближайший период. В четверг вновь в компании Генри Полсона, Джеймса Локхарта и министра жилищного строительства и городского развития Брайана Монтгомери глава ФРС будет участвовать в слушаниях комитета по финансовым сервисам Палаты Представителей. Одним словом недостатка в заявлениях и суждениях творцов монетарной политики и хранителей финансовой системы США в ближайшие дни не будет.

Макроэкономические новости начнут выходить со среды, когда мы получим информацию о продажах домов на вторичном рынке в августе. На следующий день станет известна динамика августовских продаж в сегменте новых домов. Однако, судя по прогнозу, не стоит сейчас многого ожидать от статистики рынка недвижимости. Эксперты прогнозируют мягкое снижение объёма продаж на вторичном рынке в диапазон 4,93-4,95 млн. объектов в годовом выражении после 5 млн. в июле. Правда, ожидается незначительное оживление среди покупателей новых домов, но предполагаемое повышение продаж в этом сегменте близко к статистической погрешности.

В четверг будут опубликованы изменения в заказах на товары длительного пользования за август. Но и здесь аналитики не сулят позитива, так как ожидают сужение портфеля заказов в диапазоне 1,3-1,5% после увеличения на 1,3% в июле.

В пятницу выйдут окончательные данные об увеличении ВВП США во II-м квартале. По единодушным оценкам экономистов американский ВВП вырос в этот период на 3,4% в годовом выражении, что чуть больше предварительных расчётов, указавших на расширение в 3,3%, опубликованных месяц. Впрочем, сейчас участников рынка больше волнует динамика ВВП в завершающемся III-м квартале. Специалисты предрекают падение темпов роста экономики до 1%, как в I-ом квартале или даже ниже по причине снижения потребительской активности и продолжающегося падения объёмов нового строительства.

Мичиганский индекс настроений на потребительском рынке по состоянию на конец сентября также появится в пятницу. Турбулентность финансовых рынков в последние недели не могла не оставить след в душах обывателей, отчего эксперты предполагают ухудшение настроений до уровня в 71 пункт после 73,1 пункта двумя неделями ранее.

Квартальные отчёты, представляющие интерес для оценки состояния тех или иных секторов экономики обнародуют следующие компании:

Во вторник: Lennar (NYSE:LEN) и H.B. Fuller (NYSE:FUL);

В среду: Bed, Bath & Beyond (NASDAQ:BBBY), Nike (NYSE:NKE) и Paychex (NASDAQ:PAYX);

В четверг: Discover Financial Services (NYSE:DFS), McCormick (NYSE:MKC), Texas Industries (NYSE:TXI) и Research in Motion (NASDAQ:RIMM);

В пятницу: Jabil Circuit (NYSE:JBL) и KB Home (NYSE:KBH).

Удачных вам решений,

Сергей Коробков
Аналитик отдела информации и
анализа мировых рынков
Korobkov@finam.ru
Тел: 7 (495) 796-9388, доб. 2426