Прогноз на неделю: 22.01-26.01.07.

Материал: FinamImarkets

Третью неделю января американский фондовый рынок вёл себя разнопланово. Если индексы Dow Jones Industrial Average (DJIA) и S&P500 практически не изменились в своих значениях, то питаемый высокими технологиями Nasdaq Composite потерял чуть более 2%. Инвесторы дружно опустили бумаги трёх китов хайтека компаний Apple (NASDAQ:AAPL), Intel (NASDAQ:INTC) и IBM (NYSE:IBM) после неуверенных прогнозов на текущий квартал, данных их руководством. Тем не менее, результаты последнего квартала у всех названных компаний оказались довольно приличными и в разной степени превзошли ожидания аналитиков. В данном случае, скорее всего, имеют место сомнения участников рынка относительно дальнейшего роста высокотехнологических секторов после двух весьма неплохих кварталов. С середины августа Nasdaq Composite повысился более чем на 15% и неизбежность коррекции выглядела достаточно очевидной.

Макроэкономические новости недели также вызвали противоречивые чувства. Декабрьские ценовые индикаторы PPI (индекс цен производителей) и CPI (индекс цен на потребительском рынке) повысились немного выше ожиданий, а их годовая динамика оказалась на верхней планке или даже больше приемлемого инфляционного диапазона в 1-2%. Отсюда можно сделать вывод, что мы вряд ли увидим снижение учётной ставки на ближайших двух заседаниях ФРС, намеченных на последние числа января и третью декаду марта соответственно. В тоже время определённый оптимизм внушали декабрьские данные со стройплощадок. Второй месяц подряд растёт число новостроек и, что немаловажно, количество разрешений на новое строительство увеличивается опережающими темпами. На основании вышедших новостей предпочтения инвесторов склонились в пользу финансового, строительного секторов и ряда торговых сетей, успешно отработавших в период рождественско-новогоднего сезона.

Основное внимание наблюдателей и участников рынка в наступившей неделе будет приковано к лавине квартальных отчётов, пик которых как раз приходится на последнюю декаду января. Почти треть компаний из списка S&P500 рапортуют на этой неделе. По завершению недели и с учётом двух предшествующих мы будем иметь данные о финансовых результатах последнего квартала 2006-го года практически у половины из пятисот крупнейших компаний США. Не меньшее значение представляют корпоративные прогнозы на текущий квартал обычно публикуемые в конце каждого отчёта. "Результаты компаний, представивших отчёты по большей части превосходят ожидания, однако почти все они понижают прогнозы на ближайшее будущее", - говорит Чарльз Вайт (Charles White), портфельный управляющий в Thomas Lloyd Global Asset Management. "Задача инвестора на данный момент состоит в том, чтобы распознать имеем ли мы дело со значимым трендом или это ложные сигналы, призванные сбить с толку конкурентов и создать чуть более пессимистичную картину, чем есть на самом деле", - задаётся вопросом Вайт.

Как бы там ни было в дальнейшем, однако, средний рост корпоративной прибыли в последнем квартале прошедшего года предполагается существенно ниже, чем в рекордном III-м квартале, когда он составил более 18%. Существенно сбавил обороты нефтегазовый сектор, потерявший часть доходов после осеннего падения топливных цен, кроме того, строительная индустрия переживала не лучшие времена. Эксперты прогнозируют рост корпоративной прибыли в IV-м квартале в среднем на уровне 10%. Тем не менее, если впервые за последние три с половиной года рост корпоративных доходов в пятистах крупнейших американских компаниях выйдет в среднем ниже двухзначной цифры, реакция рынка может оказаться достаточно негативной.

Среди компаний, рапортующих на этой неделе, присутствует большой блок финансовых корпораций. Наиболее известны из них, второй по величине банк США Bank of America (NYSE:BAC), инвестиционный банк Legg Mason (NYSE:LM), финансовая группа American Express (NYSE:AXP). Фармацевтический сектор представлен такими гигантами лекарственного бизнеса, как Pfizer (NYSE:PFE), Johnson & Johnson (NYSE:JNJ) и Bristol-Myers Squibb (NYSE:BMY). Рынок высоких технологий отмечен Texas Instruments (NYSE:TXN), United Technologies (NYSE:UTX), Advanced Micro Devices (NYSE:AMD), Sun Microsystems (NASDAQ:SUNW), Honeywell (NYSE:HON) и Microsoft (NASDAQ:MSFT). Кроме того, три компонента индекса Dow Jones, McDonald’s (NYSE:MCD), AT&T (NYSE:T) и Caterpillar (NYSE:CAT) также прольют свет на свои достижения в последнем квартале прошлого года. Интересно, что реакция участников рынка на выходящие в этом сезоне отчёты своеобразна. Даже, если компания рапортует о блестящих финансовых показателях, инвесторы стараются зафиксировать прибыль на хорошей новости. При этом они "подбирают" сильно перепроданные за последнее время компании, если те оказываются не так плохи, как считалось до выхода отчёта. С одной стороны, это говорит о том, что игроки не планируют уход с рынка, с другой, - свидетельствует о строго селективном подходе в выборе бумаг.

Из макроэкономической хроники недели главной будет динамика заказов на товары длительного пользования в декабре. Этот показатель напрямую влияет на объём ВВП. Он появится в пятницу, и эксперты прогнозируют заметный рост в диапазоне 3,5-7% по сравнению с предыдущим месяцем.

Состояние рынка недвижимости в декабре отразят данные о реализации новых домов и продажах объектов жилой недвижимости на вторичном рынке. Аналитики рынка прогнозируют умеренный подъём в обоих значениях. Если это подтвердится, рост бумаг компаний строительного сектора неизбежен, а вместе с ними и сетей, торгующих стройматериалами.

На ближайшие перспективы экономического развития укажет декабрьский индекс, опережающих индикаторов, выходящий в понедельник.

Как обычно, в среду и четверг соответственно появятся сведения о запасах углеводородного сырья в США и количестве первичных обращений за пособиями по безработице на конец минувшей недели.

Портфель, который мы ведём с 1-го декабря 2006-го года, на конец прошлой недели выглядел следующим образом:

Сергей Коробков
Аналитический Обозреватель
Американского Фондового Рынка
Международный отдел
Korobkov@finam.ru