Прогноз на неделю: 19.05-23.05.08.

Материал: FinamImarkets

Рынок полностью подтвердил мой предыдущий прогноз об изменении настроений на Уолл-стрите. В целом в последние два месяца фондовый рынок демонстрировал восходящий тренд. В этот период старейший барометр биржевой активности Dow Jones Industrial Average (DJIA) потяжелел более чем на 10%, "широкий" индекс S&P500 прибавил около 12%, а технологически ориентированный Nasdaq Composite укрепился без малого на 15%. Завершившийся в первой половине мая сезон квартальных отчётов за I-ый квартал убедил инвесторов в том, что американская экономика за исключением финансового и строительного секторов находится на подъёме. Так показатели доходности у 70% компаний превзошли предварительные прогнозы аналитиков, а 53% фирм из листинга S&P500 зафиксировали двузначный рост прибылей. "На рынке растёт уверенность, что опасность рецессии идёт на убыль, а если она уже наступила, то будет непродолжительной и мягкой", - свидетельствует Пол Мендельсон (Paul Mendelsohn), главный инвестиционный стратег в Windham Financial Services.

С прошлого сентября ФРС США восемь раз снижал учётную ставку банковского кредита, доведя её до 2% годовых и, похоже, смягчение монетарной политики начинает приносить первые плоды. В апреле количество жилых новостроек подпрыгнуло на 8,2%, преодолев средний за предыдущие четыре месяца уровень. При этом число разрешений на новое строительство выросло на 4,9%, чуть-чуть недотянув до средней за четыре предшествующих месяца планки. Данные строительного сектора, который наряду с финансовым, испытывал наибольшие проблемы на фоне кризиса на рынке недвижимости, указывают на стабилизацию ситуации в этой сфере. Эти важные изменения, существенно улучшающие экономическую перспективу, и внесут вклад в поддержку размера ВВП в текущем квартале. Кроме того, с конца апреля началась рассылка чеков, возвращающих в карманы малообеспеченных слоёв населения части уплаченных ими в прошлом году налогов. За последние три недели налоговое ведомство США вернуло гражданам и семьям, чей годовой доход ниже $75 и $110 тысяч соответственно почти $14 млрд. До конца года общая сумма налоговых возвратов достигнет $152 млрд., что, несомненно, прибавляет оптимизма розничным сетям. В этом смысле показательно позитивное видение второй половины года исполнительным директором крупнейшей торговой империи в мире Wal-Mart (NYSE:WMT) Ли Скотта (Lee Scott), представлявшего на прошлой неделе квартальный отчёт сети. С ним согласились аналитики Citigroup, повысившие ценовой ориентир для акций Wal-Mart на 20%. "Нет сомнений, что именно массивные денежные интервенции ФРС в сочетании со снижением учётной ставки и своевременные действия администрации, направленные на облегчение финансового положения среднего класса, положили твёрдый пол под фондовый рынок и экономику в целом", - образно замечает Барри Ритольтц (Barry Ritholtz), директор департамента исследований фондового рынка в Fusion IQ.

В нынешний момент наибольшую угрозу для поступательного движения экономического локомотива представляют заоблачные цены на нефтяное сырьё, почти достигшие на прошлой неделе отметки в $128 за баррель сырой нефти марки Light Crude. На первый взгляд трудно найти объяснение непрерывно галопирующим ценам на нефть, в то время как потребление "чёрного золота" рядовым потребителем в США снизилось за год примерно на 2,5% по причине высоких цен, а мировой спрос и предложение в целом сбалансированы. Лавинообразный приток денег на нефтяной рынок сбивает с толку даже бывалых нефтетрейдеров, жалующихся на ломку привычных сезонных схем. Аналитики нефтяного рынка считают, что в нынешней цене спекулятивная составляющая занимает от 30% до 50%. Тем не менее, возлагать всю ответственность за спираль нефтяных цен на спекулянтов, я бы не стал. Слишком большой спектр институциональных инвесторов, от пенсионных фондов до банковских структур направляют средства на нефтяную биржу. На мой взгляд, в американском обществе подспудно вызревает убеждённость в неизбежности вооружённого конфликта с Ираном. Выступая в минувшее воскресенье на экономическом форуме в Шарм Эль Шейхе, президент Буш недвусмысленно дал понять, что США не позволят нынешнему иранскому режиму стать обладателем ядерного оружия. Разрушение ядерной инфраструктуры Ирана выглядело бы логичным завершением миссии американского президента, устранившего с ближневосточной арены двух самых непримиримых врагов США. Учитывая, что до ноябрьских выборов осталось немногим более пяти месяцев, следует ожидать скорой развязки ближневосточного узла. В этой обстановке потребители углеводородов вынуждены по любой цене наращивать запасы сырья на случай перебоев с поставками нефти из региона Персидского Залива. Впервые с 2005-го года, когда по американскому югу пронёсся разрушительный ураган Катрина, стоимость галлона (3,785 л.) бензина на американских заправках перевалила за $4. Прогноз аналитиков Goldman Sachs о средней цене в $141 за баррель сырой нефти во втором полугодии выглядит вполне реалистичным. Разумеется, дополнительные расходы на топливо вымывают деньги из карманов налогоплательщиков и заставляют их экономить на других вещах. В этой связи я бы не рисковал именно сейчас покупать акции компаний розничного сектора и крупных потребителей топлива.

Макроэкономическая статистика недели не слишком обильна и как обычно в отсутствие чувствительных для рынка данных он продолжает существующий тренд. Наиболее заметным показателем недели будут апрельские изменения в индексе PPI (Producer Price Index), характеризующем динамику цен производителя. Эксперты прогнозируют повышение оптовых цен на 0,4% после увеличения на 1,1% в марте. Стержневой компонент индекса PPI, не учитывающий колебаний цен на продукты питания и энергоносители, предположительно расширится на 0,2% после аналогичного повышения в марте. Если фактические цифры совпадут с прогнозом, больших инфляционных опасений они не вызовут. Информация по индексу PPI появится о вторник утром.

Вторым по важности макроэкономическим свидетельством недели будут сведения о продажах домов на вторичном рынке в апреле. Специалисты рынка недвижимости прогнозируют мягкое снижение объёмов продаж на уровень 4,85 млн. в годовом выражении после 4,93 млн. месяцем ранее. Выход статистики по рынку недвижимости запланирован на пятницу.

Как обычно в среду и четверг соответственно будут опубликованы данные о запасах нефтепродуктов в американских хранилищах на конец минувшей недели и количество первичных обращений за пособиями по безработице в течение прошлой недели.

Недельный календарь квартальных отчётов от компаний, входящих в список S&P500 выглядит следующим образом:

Понедельник: Campbell Soup (NYSE:CPB), Lowe’s (NYSE:LOW) и DryShips (NASDAQ:DRYS);

Вторник: AutoZone (NYSE:AZO), Home Depot (NYSE:HD), Medtronic (NYSE:MDT), Staples (NASDAQ:SPLS), Target (NYSE:TGT), Hewlett Packard (NYSE:HPQ) и Intuit (NASDAQ:INTU);

Среда: BJ’s Wholesale (NYSE:BJ), Ross Stores (NASDAQ:ROST), Computer Sciences (NYSE:CSC), Network Appliance (NASDAQ:NTAP), PetSmart (NASDAQ:PETM) и Salesforce.com (NYSE:CRM);

Четверг: Ann Taylor (NYSE:ANN), Barnes & Noble (NYSE:BKS), Dick’s Sporting Goods (NYSE:DKS), GameStop (NYSE:GME), Hormel Foods (NYSE:HRL), Aeropostale (NYSE:ARO), GAP (NYSE:GPS) и CA (NYSE:CA).

Не стоит забывать, что в следующий понедельник в США отмечается общенациональный праздник "День Поминовения" и по этому случаю все биржи и банки будут закрыты. Обычно перед длинными выходными инвесторы имеют привычку выходить из бумаг.

Удачных вам решений,
Сергей Коробков
Аналитик отдела информации и
анализа мировых рынков
Korobkov@finam.ru
Тел: 7 (495) 796-9388, доб. 2426