Прогноз на неделю: 17.09-21.09.07.

Материал: FinamImarkets

В четырёх из пяти торговых сессий второй неделе сентября американский фондовый рынок развивал восходящее движение, в результате чего индекс "голубых фишек" Dow Jones Industrial Average (DJIA) показал лучшую подъёмную динамику за последние полтора месяца. Самый известный в мире барометр биржевой активности потяжелел за неделю почти на 330 пунктов или 2,5%, "широкий" индикатор S&P500 прибавил более 30 единиц (2,1%), а выразитель котировок высокотехнологичных компаний Nasdaq Composite укрепился на 36 с половиной пунктов (1,4%). Правда, катализатором инвестиционного энтузиазма послужила не довольно противоречивая макроэкономическая статистика прошедшей недели, а приближение заседания ФРС, на котором, по общему мнению финансового сообщества, базовая учётная ставка будет снижена. Произойти это долгожданное событие должно уже во вторник 18-го сентября, когда состоится очередная встреча членов Федеральной Комиссии по Открытым Рынкам (FOMC), органа ФРС, определяющего актуальный уровень учётной ставки.

Недостатка в комментариях к предстоящему решению американского Центробанка нет. Диапазон прогнозов колеблется от сохранения ставки на нынешнем уровне в 5,25%, что впрочем маловероятно, до агрессивного срезания сразу на 0,5% вместо привычного шага на 25 процентных пунктов. Скорее всего, вердикт FOMC будет взвешенным и аргументированным. "Безусловно, рыночные игроки приветствовали бы полупроцентное снижение ставки, а в случаи понижения только на четверть процента в первый момент может наступить разочарование", - говорит Джон Норрис (John Norris), директор по управлению активами частного банка Oakworth Capital Bank, базирующегося в Бирмингеме, штат Алабама. "Но, если в итоговом заявлении прозвучит намёк на то, что снижение ставок может быть продолжено, тогда трезвый расчёт возьмём верх", - заключает Норрис. С ним соглашается Скотт Мартин (Scott Martin), управляющий директор в чикагском инвестиционном фонде Astor Asset Management. "Если FOMC срежет ставку на 50 процентных пунктов, то это определённо даст повод для последующих опасений по поводу состояния экономического здоровья. В тоже время, если ФРС ограничится 25 пунктами, но одновременно подтвердит, что ситуация на рынке ипотечных кредитов остаётся в поле зрения и при необходимости ещё раз или два до конца нынешнего года (следующие заседания FOMC пройдут 30-31 октября и 11-го декабря) ставка может быть скорректирована, это будет наилучшим сценарием", - резюмирует Мартин. Базовая учётная ставка не менялась с июня 2006-го года и вряд ли именно сейчас ФРС прибегнет к радикальным действиям на фоне многолетних минимумов в соотношении доллара с евро и английским фунтом и сохранении высоких цен на энергоносители.

"В данный момент инвесторы занимают задние места в ожидании оглашения вердикта финансового конклава, и до вечера вторника не возьмутся открывать крупные позиции", - образно замечает Пол Нолт (Paul Nolte), директор по инвестициям в Hinsdale Associates. "Мы находимся в состоянии неопределённости, и оно продлится до окончания заседания ФРС", - добавляет Александр Парис (Alexander Paris), аналитик из Barrington Research.

Правда, известный биржевой комментатор и портфельный инвестор Джим Крамер (Jim Cramer) уверен, что в именно период неопределённости и рыночной нестабильность надёжным убежищем для инвестора являются бумаги двух крупнейших в США производителей сухих завтраков и бакалейных товаров Kellogg (NYSE:K) и General Mills (NYSE:GIS), а также производителя предметов по уходу за телом Procter & Gamble (NYSE:PG). Если от нового дома или автомобиля можно на время отказаться, то от шампуня и утренних хлопьев, никогда. И действительно, сегодня бумаги всех трёх вышеназванных компаний торгуются в устойчивом плюсе.

Кроме судьбоносного заседания ФРС на этой неделе выйдут принципиальные макроэкономические новости. К ним в первую очередь относятся ценовые индикаторы PPI (Producer Price Index) и CPI (Consumer Price Index), характеризующие изменения в оптовых и розничных ценах августа. Эксперты прогнозируют снижение на 0,7% в ценах производителей и на 0,2% на розничном рынке. В тоже время, стержневые компоненты ценовых индексов, не учитывающие изменения в стоимости энергоносителей и продуктов питания, предположительно вырастут на 0,2% и 0,1% соответственно, что впрочем, не представляет инфляционной угрозы. Если ценовая динамика совпадёт с ожиданиями, решение ФРС о снижении учётной ставки будет выглядеть вполне обоснованно. Изменения индекса PPI появятся во вторник, а CPI – в среду.

О состоянии дел в строительной индустрии нам поведают данные о числе домов, строительство которых началось в августе и количестве разрешений на новое строительство, выданных в последний месяц лета. Здесь пока без перемен и аналитики прогнозируют дальнейшее снижение объёмов жилищного строительства на фоне рецессии рынка недвижимости в целом. Сведения со стройплощадок будут опубликованы в среду.

Вектор развития региональных экономик Северо-востока США найдёт отражение в Нью-йоркском и Филадельфийском индексах деловых условий. Они выводятся по совокупности ряда параметром, таких как изменения в портфеле заказов на предприятиях, текущий уровень производства, численности персонала, инвентарных запасов и цен, уплаченных за сырьё и комплектующие материалы. Нью-йоркский индекс выйдет в понедельник, а Филадельфийский – в четверг.

На текущей неделе в массовом порядке представят корпоративные отчёты крупнейшие инвестиционные банки США. Так во вторник рапортует Lehman Brothers (NYSE:LEH), в среду – Morgan Stanley (NYSE:MS), а в четверг – Bear Stearns (NYSE:BSC) и Goldman Sachs (NYSE:GS). Наблюдатели и биржевые игроки с нетерпением ждут возможности получить информацию из первых рук о том, в какой степени кризис на кредитных рынках отразился в корпоративных балансах непосредственных участников событий. Совокупный индекс инвестиционных банков упал в августе на 16,5%, прежде чем стабилизировался в первой половине сентября. Перефразируя известное изречение, что хорошо для Форда, то хорошо и для Америки, можно констатировать, если инвестиционные банки удержатся в прибыли, то остальная Америка отделается лёгким испугом.

Удачных торгов,
Сергей Коробков
Аналитический Обозреватель
Американского Фондового Рынка
Международный отдел
Korobkov@finam.ru
Тел: 7 (495) 796-9388, доб. 61801