Прогноз на неделю: 15.10-19.10.07.

Материал: FinamImarkets

Вторая неделя октября стала пятой в ряду подъёмных ступенек американского фондового рынка, правда, темпы набора высоты несколько замедлились. Определённо лучшие, чем ожидалось, результаты розничных продаж в сентябре и минимальный рост оптовых цен в их стержневом компоненте поддержали в пятницу, пошатнувшиеся накануне фондовые площадки. В итоге по завершению недели основные биржевые индексы прибавили в следующей динамике: Dow Jones Industrial Average (DJIA) нарастил 27 пунктов (+ 0,2%), S&P500 повысился на 4 с небольшим пункта (+ 0,3%), а Nasdaq Composite подтянулся на 25 с лишним единиц (+ 0,9%). Всего с начала года американские фондовые индикаторы потяжелели в такой пропорции: DJIA укрепился на 13,1%, S&P500 – на 10,1%, а возглавил ралли Nasdaq Composite продвинувшийся наверх на 16,2%. Акции высокотехнологических компаний, выразителем котировок которых служит индекс Nasdaq Composite, заметно подорожали в последние пару месяцев, поскольку, по общему мнению, инвестиционного сообщества влияние потрясений на рынке ипотечных кредитов сказалось на них в наименьшей степени. "Центральные банки развитых стран держат кризис на кредитных рынках под контролем, инфляционная удавка ослабела, а угроза рецессии постепенно отступает", - говорит Дуглас Робертс (Douglas Roberts), управляющий акционер Channel Capital Management. "Это очень позитивная среда для рынка акций", - завершает мысль Робертс.

В тоже время на прошлой неделе обозначились и угрозы дальнейшему подъёму фондовых индексов. Основным катализатором последнего биржевого ралли было решение ФРС от 18-го сентября о полупроцентном снижении учётных ставок и предчувствие продолжения этой тенденции. Однако, взлёт нефтяных цен, установивших на прошедшей неделе новый исторический максимум ($83,69 на закрытии торгов NYMEX в пятницу) и относительно неплохое текущее состояние экономики снижают вероятность повторения решительных действий законодателями монетарной политики. "На рынке акций ещё сохраняется подъёмный момент, зиждущийся на надеждах уменьшения ставок, но они могут и не совпасть с ближайшими планами ФРС, по крайней мере, не в Хэллоуин", - считает Питер Кардилло (Peter Cardillo), главный рыночный стратег в Avalon Partners. Стоит напомнить, что очередное двухдневное заседание ФРС состоится 30-31 октября, а шутливый праздник всех чертей отмечается в США как раз в последний день октября.

Ещё одним фактором способным столкнуть рынок с подъёмной траектории остаётся неясная ситуация с общей картиной корпоративной прибыли, в то время как сезон квартальных отчётов выходит на полные обороты. На этой и следующей неделях квартальные результаты обнародуют более половины компаний из списка S&P500. В ближайшие пять дней отчитается в квартальных показателях весь цвет финансового сектора американской экономики. Citigroup (NYSE:C) рапортует в понедельник, Wells Fargo (NYSE:WFC) во вторник, JPMorgan Chase (NYSE:JPM) и Washington Mutual (NYSE:WM) в среду, Bank of America (NYSE:BAC) и Bank of New York (NYSE:BK) в четверг и Wachovia (NYSE:WB) в пятницу.

Помимо финансовых королей Америки, целый сонм знаковых в своих отраслях корпораций представляют квартальные показатели на этой неделе. В понедельник о динамике прибыли доложит Genentech (NYSE:DNA), во вторник появятся отчёты Intel (NASDAQ:INTC) и Johnson & Johnson (NYSE:JNJ), в среду докладывают Coca-Cola (NYSE:KO), Altria Group (NYSE:MO) и United Technologies (NYSE:UTX), в четверг рапортует Caterpillar (NYSE:CAT), а в пятницу – Honeywell International (NYSE:HON) и 3M (NYSE:MMM).

Кроме того, три лидера интернет бизнеса Yahoo (NASDAQ:YHOO), eBay (NASDAQ:EBAY) и Google (NASDAQ:GOOG) познакомят с состоянием дел в интернет индустрии во вторник, среду и четверг соответственно. По завершению недели станет более-менее ясен истинный размер потерь и прибылей на ниве ипотечного кризиса, и та цена, которую пришлось заплатить корпоративной Америке за эти неурядицы.

Медвежью услугу инвесторам на этой неделе может оказать и макроэкономическая статистика, если она выйдет хоть немного лучше ожиданий, что не исключено на фоне резкого снижения стоимости кредитных ресурсов. Во вторник появится сентябрьская динамика промышленного производства. Эксперты прогнозируют минимальное увеличение объёмов производства на 0,1%, но лично мне такой прогноз кажется чересчур пессимистичным, особенно после полупроцентного срезания ставок. Параллельно в понедельник и четверг будут опубликованы значения региональных индексов деловой активности Нью-йоркский и Филадельфийский соответственно. Есть вероятность, что и они выйдут сильнее ожиданий. И здесь как раз таится психологическая опасность изменения привычной интерпретации новостей по схеме: плохая новость – хорошая новость. В том смысле, что если экономика хромает – дальнейшее снижение ставок и, следовательно, рост корпоративных прибылей неизбежен. Но если макроэкономические показатели в норме и даже опережают ожидания, то и смысл смягчения монетарной политики совсем не очевиден. С тех пор, как ставки были зафиксированы на отметке 5,25%, фондовый рынок рос на предвкушении их снижения, но когда это случилось, а надежды на продолжение движения в этом направлении тают, раздосадованные инвесторы вполне могут уйти с рынка до возникновения нового бычьего момента.

Оказать поддержку апологетам низких ставок способны два показателя. Первый, если строительная индустрия продолжит сбавлять обороты. В среду выходят сведения о числе новых домов, строительство которых началось в сентябре и количестве разрешений на новое строительство, выданных в том же месяце. Второй, это сентябрьский индекс цен на потребительском рынке CPI (Consumer Price Index). Опять таки, если стержневой компонент CPI, не учитывающий колебаний сильно волатильных сейчас цен на энергоносители и продукты питания, покажет минимальный рост, а его годовые изменения впишутся в комфортный инфляционный диапазон, то вполне может быть, что до конца года мы увидим ещё одно понижение учётных ставок. В этом случае биржевым быкам не стоит надолго покидать авансцену.

Однако по ряду причин, инвесторы, наверняка, постараются до минимума сократить своё участие в бумагах на этой и следующей неделях. Как раз на середину октября приходятся два самых известных биржевых краха, 1929-го и 1987-го годов. 19-го октября исполняется ровно двадцать лет с того памятного дня, когда Dow всего за несколько часов съёжился почти на 23%. Пессимисты и прорицатели всех мастей в большом числе появившиеся в последнее время находят сейчас массу аналогий в процессах предшествовавших великим потрясениям и текущим моментом. И всё-таки одна и та же история два раза практически никогда не повторяется, но, памятуя об октябрьских приметах, лучше всего переждать памятные даты в роли наблюдателя биржевых баталий.

Удачных торгов,
Сергей Коробков
Аналитический Обозреватель
Американского Фондового Рынка
Международный отдел
Korobkov@finam.ru
Тел: 7 (495) 796-9388, доб. 61801