Прогноз на неделю: 14.08-18.08.06.

Материал: FinamImarkets 14.08.2006 16:20

Прошедшая неделя, наверняка, войдёт в анналы Альманаха Биржевого Трейдера, ознаменовавшись завершением или, как минимум, паузой в двухлетней кампании подъёма учёных ставок. Во вторник 8-го августа на очередной встрече членов Федеральной Комиссии по Открытым Рынкам (FOMC) учётная ставка банковского кредита оставлена без изменений после семнадцати предшествующих повышений. Таким образом, был зафиксирован её нынешний уровень в 5,25%. Ряд участников и наблюдателей рынка ожидали мгновенной реакции на решение FOMC, но крупные инвесторы сохранили выжидательную позицию, не решившись активно войти в бумаги на фоне ряда неблагоприятных макроэкономических свидетельств. Одним из сдерживающих факторов опять стала цена на “чёрное золото”, обновившая исторический максимум после известия о приостановке нефтедобычи на шельфе полуострова Аляска из-за повреждения трубопровода. Другим негативным моментом явились опасения в слишком быстром замедлении экономического развития, которые усилились после публикации июльского отчёта о занятости. Кроме того, эскалация противостояния на Ближнем Востоке не способствовала созданию комфортной биржевой атмосферы. Разумеется, кроме неблагоприятных факторов были и вполне оптимистичные, например успешные квартальные отчёты ряда известных компаний и заметный рост розничных продаж в июле. Однако, до поры до времени, инвесторы предпочли их не замечать. В результате основные биржевые индексы Dow Jones Industrial Average (DJIA), S&P500 и Nasdaq Composite похудели за неделю на 1,4%, 0,9% и 1,3% соответственно.

Тем не менее, если рассмотреть перспективу движения фондовых индексов на ближайший год, то она представляется весьма заманчивой. Так аналитики крупнейшей в США финансовой империи Citigroup, проанализировав на примере последних пяти циклов подъёма учётных ставок последующее поведение индексов в течение ближайшего года после завершения кампании, пришли к выводу, что средний годовой рост индекса S&P500 составляет 9,9%. В этой ситуации лидером роста среди секторов является финансовый, который уходит вперёд в среднем на 24,7%, за ним следует сектор компаний, работающих на ниве здравоохранения, его результат 23,4% и замыкает тройку лидеров потребительский сектор, куда относятся такие компании как, например, Coca-Cola или Procter & Gamble, с ростом на 17,6%.

По поводу наступившей недели Джеймс Парк (James Park), управляющий директор в Rodman & Renshaw, считает, что индексы будут находится в узком коридоре, имея в целом положительный наклон. Объёмы торгов при этом будут минимальны, так как большинство участников рынка попытается использовать последние две недели августа для отдыха и собственного удовольствия. Правда, с Парком не вполне согласен Оуэн Фитцпатрик (Owen Fitzpatrick), управляющий инвестиционным фондом в Deutsche bank. Он убеждён, что рынок настроен на рост после фиксации ставок и необычно сильного сезона квартальных отчётов. После того, как финансовые результаты II-го квартала представили 89% компаний из списка S&P500, средний рост корпоративной прибыли увеличился до 16,3%. При этом результаты у 69% из числа отчитавшихся компаний превзошли предварительные прогнозы аналитиков, у 12% фирм совпали с ожиданиями и у 19% не дотянули до прогноза. Это лучшие показатели корпоративной отчётности с 1994-го года.

Среди общеэкономических новостей на текущей неделе главными станут июльские индексы цен производителей PPI и потребительского рынка CPI, которые выйдут во вторник и среду соответственно. Эксперты прогнозируют сохранение в стержневых компонентах индексов динамики роста аналогичной предыдущему месяцу. Если увеличение оптовых и розничных цен не выйдет за рамки это не приведёт к большому разочарованию инвесторов, которые уже и так осведомлены о том, что инфляционное давление в июле увеличилось. “В краткосрочной перспективе инфляция может ещё повысится, но в средне и долгосрочном периоде пойдёт на спад”, - убеждён Мэтью Смит (Matthew Smith), портфельный менеджер в Smith Affiliated Capital.

Последние новости регионального экономического развития представят Нью-Йоркский и Филадельфийский индексы деловых условий в двух (Нью-Йорк и Пенсильвания) наиболее промышленно-развитых штатах Северо-востока США. Аналитики предсказывают умеренный рост показателей в обоих штатах. Нью-Йоркский индекс выйдет во вторник, а Филадельфийский в четверг.

Динамику строительного рынка раскроют сведения о числе новых домов, строительство которых началось в июле и количество разрешений на новое строительство, выданных в том же месяце. На строительном фронте пока без явных перемен и эксперты ожидают дальнейшее уменьшение объёмов нового строительства. Новости стройплощадок появятся в среду.

Сведения об изменении индекса опережающих индикаторов по состоянию на конец июля выйдут в четверг, и аналитики предсказывают ему микроскопический рост на 0,1% после аналогичного повышения в июне.

Более подробно с графиком обнародования макроэкономических новостей можно ознакомиться в таблице, приведенной ниже.

Наступившая неделя принесёт нам квартальные отчёты нескольких чувствительных для рынка компаний, включая два компонента индекса DJIA. В старейший биржевой индекс входит самая разветвлённая розничная сеть США Wal-Mart (NYSE:WMT) и гигант компьютерно-печатного производства Hewlett-Packard (NYSE:HPQ). Параллельно отчитаются о квартальных достижениях Home Depot (NYSE:HD), крупнейшая сеть супермаркетов строительных и отделочных материалов и Staples (NASDAQ:SPLS), сеть магазинов канцелярских и офисных товаров. Кроме Hewlett-Packard сектор высоких технологий также будет представлен фирмой Dell (NASDAQ:DELL), крупнейшим производителем персональных компьютеров в мире.

Из перечисленных выше компаний высокие потенциальные возможности роста имеют Hewlett-Packard, Staples и, вероятно, сильно “перепроданный” за последнее время Dell.

На прошлой неделе я обращал внимание на компании Viacom (NYSE:VIA), Target (NYSE:TGT) и General Electric (NYSE:GE). За неделю их котировки изменились следующим образом: Viacom + 7,8%, Target + 3,1%, GE – 0,55%. Биржевые индексы в среднем потеряли 1,2%.

В завершении хочу напомнить, на малых объёмах торгов, характерных для второй половины августа, мы, скорее всего, столкнёмся с большей, чем обычно волатильностью, так как подавляющая часть “быков” и “медведей” проводят эти дни на пляже, не внося существенных изменений в содержимое инвестиционных портфелей.

Сергей Коробков
Аналитический Обозреватель
Американского Фондового Рынка
Международный отдел
Korobkov@finam.ru