Прогноз на неделю: 14.05-18.05.07.

Материал: FinamImarkets

Вторая неделя мая, на которую пришлось заседание ФРС, вопреки опасениям определённого числа биржевых аналитиков не столкнула фондовые индексы с подъёмной траектории. Ожидаемое решение членов FOMC (Федеральной Комиссии по Открытым Рынкам), органа ФРС, устанавливающего уровень учётной ставки банковского кредита, оставить её без изменения на отметке 5,25%, было встречено участниками рынка со сдержанным одобрением. Однако уже на следующий день появились отчёты торговых сетей о массовом снижении объёмов розничных продаж в апреле. Wal-Mart (NYSE:WMT) рапортовал о падение продаж на 3,5%, J.C. Penney (NYSE:JCP) – на 4,7%, Target (NYSE:TGT) – на 6,1%, Kohl’s (NYSE:KSS) – на 10,5%, Abercrombie & Fitch (NYSE:ANF) – на 15%, а Gap (NYSE:GPS) – даже на 16%. И хотя апрельский спад был во многом предсказуем, его показатели напугали инвесторов своими размерами и те предпочли зафиксировать прибыль, образовавшуюся на волне самого продолжительного за последние 80 лет биржевого ралли. В четверг Dow потерял почти 150 пунктов, а представительный S&P500 больше 20-ти. Казалось, разворот рынка неминуем, но неожиданная поддержка пришла оттуда, откуда её меньше всего ждали. Индикатор оптовых цен PPI (Producer Price Index), появившийся в пятницу утром, продемонстрировал ценовую стабильность уже второй месяц подряд в своём стержневом компоненте, не учитывающем изменения быстроменяющейся стоимости энергоносителей и сезонных продуктов питания. Столь серьёзный аргумент в пользу того, что учётная ставка будет снижена, если не летом, то уж осенью наверняка, вдохнул второе дыхание в начавших было покидать авансцену биржевых быков. Второй раз за неделю настроение участников поменялось коренным образом, и пятничное движение рынка явилось почти полной противоположностью четвергу. Денежные потоки, вернувшиеся на биржу, сумели поднять Dow и S&P500 на новые исторические и многолетние максимумы недельного закрытия. Не обошлось, правда, без впечатления лёгкого манипулирования ситуацией. Когда до закрытия пятничной сессии оставались считанные минуты, а индекс S&P500 не дотягивал до нового максимума недельного закрытия нескольких десятых пункта, своевременная финансовая инъекция, добавила ему 23 сотых пункта против значения недельной давности и таким образом была зафиксирована шестая неделя бычьего ралли.

Наступившая неделя вызывает противоречивые оценки у финансовых оракулов. "Строительный сектор и инфляция, вот два фактора, которые разделяют сейчас экономистов по степени их вероятного воздействия на экономику и политику ФРС", - замечает Майкл Шелдон (Michael Sheldon), главный рыночный стратег в Spencer Clarke. "Суммарный тренд ближайшей недели, вероятно, будет направлен вниз", полагает Роберт Павлик (Robert Pavlik), портфельный менеджер в Oaktree Asset Management. "Сезон корпоративных отчётов близок к завершению и внимание инвесторов перефокусируется на макроэкономические параметры и инфляционные индикаторы, которые могут породить опасения", - завершает свою мысль Павлик. "Однако если эти показатели совпадут или окажутся лучше ожиданий, любые свидетельства экономического замедления будут переварены рынком", - высказывает свою точку зрения Шелдон. В полемику включается Пол Левин (Paul Levine), президент Lifetime Financial Services. Он обращает внимание на невероятное количество сообщений о слияниях, поглощениях и обратном выкупе акций, приходящих почти каждый день из разных секторов экономики. На конец апреля активность в сфере M&A (слияния и поглощения) на 65% превышает уровень прошлого года в аналогичный период времени. "По фундаментальным причинам фондовый рынок созрел для откатного движения, но активность в области слияний, поглащений и обратного выкупа акций создаёт избыточную ликвидность, которая и поддерживает курс акций", - резюмирует Левин. С ним соглашается Стив Голдман (Steven Goldman), рыночный аналитик в Weeden & Co. "Скорее всего, в ближайшей перспективе мы увидим продолжение восходящего тренда, а вероятные откаты рынка будут неглубокими, поскольку присутствует большое число участников, использующих любое проседание индексов для агрессивной скупки акций", - отражает текущую биржевую ситуацию Голдман. "Однако после нескольких недель бурного роста продвижение индексов наверх замедлилось и комбинация факторов указывает на то, что рынок нуждается в проветривании атмосферы", - образно завершает свои высказывания стратег фондовых баталий.

В макроэкономической хронике недели ключевыми днями будут вторник и среда, когда выйдут апрельские индексы CPI (Consumer Price Index), отражающие ценовую ситуацию на потребительском рынке и новости строительной индустрии. Последние появятся в среду и дадут количественные показатели числа новых домов, строительство которых началось в апреле и разрешений на новое строительство, выданных в том же месяце. На данный момент эксперты предполагают снижение в объёмах, как нового строительства, так и заявок на новые объекты. Правда, в последнее время сильно волатильный от месяца к месяцу строительный сектор, преподносил сюрпризы, зачастую сильно отличающиеся от предварительных прогнозов. Одновременно в среду будет опубликована динамика промышленного производства в завершившемся месяце и здесь ожидается рост производства в диапазоне 0,3-0,5% после падения на 0,2% в марте. Два майских индекса регионального развития, Нью-Йоркский и Филадельфийский появятся во вторник и четверг, соответственно. Прогнозы аналитиков предполагает умеренный рост в обоих показателях. Завершит новостную неделю предварительный Мичиганский индекс настроений на потребительском рынке, запланированный к выходу на пятницу. Прогнозируется его стабилизация или незначительное снижение по сравнению с апрельским уровнем в 87,1 пункта. Можно сказать, что если инфляционные и строительные рифы рынку удастся пройти без больших потерь, то подъёмная траектория рынка не подвергнется серьёзной ревизии.

Среди других заметных событий недели, на которые наверняка обратят внимание наблюдатели и участники рынка, будут два выступления главы ФРС во вторник и четверг. Во вторник Бенджамин Бернанке выступит в Атланте на конференции по финансовым рынкам с докладом о кредитных деривативах. После банкротства ряда вторичных кредитодержателей на рынке ипотечного кредитования эта тема находится в фокусе внимания финансового сообщества. По той же теме Бернанке выскажется через день в Чикаго и здесь ожидается его мнение по поводу мер регулирования в области ипотечного кредитования.

Квартальные отчёта на этой неделе представят 3 компонента индекса Dow Jones Industrial Average (DJIA) и 14 компаний из списка S&P500. Наиболее известные среди них это автомобильный кентавр DaimlerChrysler (NYSE:DCX), к которому сейчас обращён интерес в связи с сообщениями о предполагаемом разводе учредителей, крупнейшие сети розничной торговли Wal-Mart (NYSE:WMT), Home Depot (NYSE:HD) и J.C. Penny (NYSE:JCP), один из лидеров полупроводниковой отрасли Applied Materials (NASDAQ:AMAT) и компьютерно-печатная империя Hewlett-Packard (NYSE:HPQ). Интересно, что пик отчётов опять-таки придётся на вторник и среду. Прогнозы аналитиков по доходам в расчёте на акцию и график отчётов в упомянутых компаниях приведен ниже. По результатам корпоративных отчётов за I-ый квартал текущего года средний рост прибыли у компаний из списка S&P500 на конец минувшей недели достиг 8,5%. Тем не менее, на данный момент прогноз по росту средней доходности во II-м квартале пустился до 3,2%, что сулит ухудшение экономической картины ближе к концу квартала.

Удачных торгов,
Сергей Коробков
Аналитический Обозреватель
Американского Фондового Рынка
Международный отдел
Korobkov@finam.ru
Тел: 7 (495) 796-9388, доб. 61801