Прогноз на неделю: 11.09-15.09.06.

Материал: FinamImarkets 11.09.2006 19:40

После феерического роста индексов в августе, первая неделя сентября в отсутствие принципиальных макроэкономических новостей выглядела более-менее спокойной и расслабленной с незначительным негативным сезонным наклоном. Индикаторы биржевой активности дали малый задний ход на фоне умеренного взятия прибыли осторожными инвесторами. За короткую торговую неделю (биржевые торги открылись во вторник после празднования "Дня Труда" в понедельник) индексы отступили в следующей последовательности: Dow Jones Industrial Average (DJIA) похудел на 72 пункта (- 0,6%), S&P500 подвинулся на 12 отметок (- 0,9%), а Nasdaq Composite потерял более 27 пунктов (- 1,2%).

Наступившая неделя в отличие от предыдущей насыщена макроэкономической статистикой, при этом значительная часть выходящих показателей весьма чувствительна для участников рынка. По обыкновению сладкое припасено на десерт, в том смысле, что главные новости запланированы на конец недели. В четверг выйдут данные о динамике розничных продаж в августе. Учитывая, что на 2/3 рост американского ВВП обязан внутреннему потреблению, изменение его уровня имеет принципиальное значение для доходов корпораций и, следовательно, курса акций большинства эмитентов. Прогнозы по августовской рознице разнятся. Так Международный Совет Торговых Центров заявил на прошлой неделе, что продажи в американских магазинах, открытых не менее года назад, выросли в августе на 2,9% и это самый маленький рост за последние два года. Параллельно Национальная Ассоциация Риэлторов выпустила очередное предупреждение о падении продаж на рынке частного жилья. В тоже время Тодд Кларк (Todd Clark), директор по трейдингу в Nollenberger Capital Partners, подозревает, что августовские продажи могут совпасть с ожиданиями. Аналитики прогнозируют незначительное снижение продаж в прошлом месяце на 0,1%-0,2% по сравнению с июлем, а без учёта автомобильного сектора умеренный рост в диапазоне 0,3%-0,4%.

Вторым не менее определяющим для рынка показателем станут изменения цен на потребительском рынке в августе. Ценовые индикаторы CPI (Consumer Price Index) и стержневой CPI (не учитывающий изменения цен на продукты питания и энергоносители), по мнению экспертов, отразят растущее ценовое давление на розничном рынке. Пока прогнозы по росту CPI колеблются в диапазоне 0,2%-0,4%. Если актуальная динамика выйдет в пятницу по минимальному уровню прогноза, рынок, вероятно, сможет переварить это обстоятельство, однако ценовой рост по верхней планке прогноза, наверняка, реанимирует опасения в возобновлении подъёма учётной ставки на ближайшем заседании ФРС.

Третьим по важности датчиком состояния экономического организма США явится августовский уровень промышленного производства в США, который также намечен к публикации в последний день недели. Предварительные оценки экономистов предвещают увеличение объёмов производства на 0,2% после роста на 0,4% в июле. Если реальная статистика совпадёт с прогнозом, рынок воспримет умеренный подъём производства в августе вполне положительно, при условии, что он не будет сопровождаться ростом цен.

Ещё одним штрихом к восприятию текущего экономического момента станет пятничная публикация предварительного сентябрьского значения Мичиганского индекса настроений на потребительском рынке. Последнее снижение цен на американских заправках, возможно, прибавит потребителям энтузиазма и добавит пару единиц к августовскому значению индекса.

Для курса американской валюты всегда имеет значение размер внешнеторгового дефицита. Во вторник станет известно, в какую сторону качнулся маятник внешней торговли США в июле. В дополнение на динамике доллара скажется величина августовского дефицита Федерального бюджета, который выйдет в среду. Эксперты пророчат расширение дефицита в обоих монетарных показателях. Более подробно график публикации макроэкономических новостей проиллюстрирован в приведенной таблице.

Что касается прогнозов по движению рынка в целом на текущей неделе, то здесь присутствуют два противоположных мнения. Марк Арбитер (Mark Arbeter), главный технический аналитик в агентстве Standard & Poor’s, полагает, что давление на рынок акций будет возрастать, поскольку внутренние катализаторы постепенно исчезают, а ситуация в ряде секторов, таких как энергетический, добывающий, транспортный и некоторых других выглядит очень слабой. К тому же не стоит забывать, что сентябрь по традиции самый провальный месяц года. "Начиная с 1970 года, - свидетельствует Арбитер, рынок падал в сентябре в 21-ом из 36 месяцев в диапазоне от 0,25% до 11,9%".

Несколько иной взгляд имеет Тодд Саламон (Todd Salamone), директор торгового департамента в Schaeffer’s Investment Research. Он полагает, что нынешний рынок выглядит достаточно волатильным, как раз потому, что инвесторы знают о "дурной славе" сентября и не рискуют долго оставаться в бумагах. Тем не менее, считает Саламон, общее настроение на рынке сейчас несколько лучше, чем в летние месяцы.

Улучшению настроения способствует наметившееся в последние недели активное снижение нефтяных цен. Пробив вниз уровень поддержки в $69 за баррель, стоимость сырой нефти перешла в режим свободного скольжения, что отразилось на всех видах топлива. Так жители Нью-Йорка приятно обрадовались, обнаружив в минувшие выходные, что цена галлона бензина на автозаправках опустилась ниже $3, впервые за последние полгода. Рост стоимости топлива являлся основным виновником инфляционного давления и ослабление бензинового поводка должно прибавить доходов, как корпорациям (кроме нефтяных), так и рядовым американцам. Наверняка, участникам рынка придётся по душе такое развитие событий.

В среде корпоративных новостей вторая неделя сентября принесёт квартальные отчёты трёх китов инвестиционно-брокерского бизнеса Goldman Sachs (NYSE:GS), Lehman Brothers (NYSE:LEH) и Bear Sterns (NYSE:BSC), розничной компании Best Buy (NYSE:BBY) и создателя графических интернет приложений Adobe Systems (NASDAQ:ADBE). Из перечисленных компаний наибольший потенциал роста имеет брокерский дом Lehman Brothers и неплохие шансы у разрастающейся сети магазинов электронных товаров Best Buy. Календарь квартальных отчётов и прогноз по доходности компаний в расчёте на акцию приведен ниже.

В любом случае, наступившая неделя скучать не даст.

Сергей Коробков
Аналитический Обозреватель
Американского Фондового Рынка
Международный отдел
Korobkov@finam.ru