Прогноз на неделю: 10.12-14.12.07.

Материал: FinamImarkets

В прошедшие две недели американский фондовый рынок демонстрировал поступательный рост котировок на фоне отступления нефтяных цен и приближения заседания ФРС, на котором, по мнению подавляющего большинства аналитиков, учётная ставка в очередной раз будет снижена. Откат в цене нефтяных фьючерсов произошёл сразу после ослабления напряжённости вокруг Ирана в ответ на публикацию доклада ЦРУ о замораживании исламской республикой программы по созданию ядерного оружия. Лишившись спекулятивной составляющей, стоимость чёрного золота, так и не взяв психологический рубеж в $100 за баррель просела более чем на 10% и не исключено что нисходящий дрейф продолжится. В тоже время, выступления членов ФРС в последние недели дали прозрачный намёк на дальнейшее смягчение монетарной политики на ближайшем заседании во вторник. До пятницы ещё оставалась интрига, на какой процент ФРС срежет базовую учётную ставку, но после публикации ноябрьского отчёта о занятости, оказавшегося лучше ожиданий, вероятность умеренного сокращения на 0,25% возобладала. Благоприятная среда способствовала началу традиционного рождественского биржевого ралли. За две недели старейший индикатор биржевой активности Dow Jones Industrial Average (DJIA) укрепился почти на 645 пунктов или без малого 5%, широохватный индекс S&P500 поправился 64 единицы или 4,4%, а технологичный Nasdaq Composite подтянулся на 110 пунктов, что соответствует 4,2%.

Движение нефтяных фьючерсов и итоговое заявление членов Федеральной комиссии по Открытым Рынкам (FOMC), органа ФРС принимающего решение об актуальном уровне учётных ставок, останутся доминирующими факторами, определяющими поведение рынка в наступившей неделе. В этой связи важно, укажут ли члены финансового конклава в своём заявлении на потенциальную возможность снижения ставок в 2008-ом году. Если аналитики найдут подтверждение этому в словах стейтмента, то, образно говоря, сладкая морковка по-прежнему останется на горизонте фондового рынка, что лишь катализирует сезонную активность инвесторов. В наступившей неделе к двум вышеназванным факторам, формирующим психологический настрой участников рынка, добавится изрядная порция макроэкономической статистики.

В понедельник выйдет такой показатель, как Pending Home Sales за октябрь. Он отражает изменения в количестве контрактов, заключённых на покупку дома по отношению к предыдущему месяцу и является опережающим индикатором продаж объектов жилой недвижимости. Дело в том, что между заключением купчей и завершением сделки по переходу прав собственности, которая попадает в статистику продаж на рынке жилья, проходит от двух до трёх месяцев. Как мы помним, в сентябре впервые за 15-ть месяцев были снижены учётные ставки по кредитам. Причём ФРС понизил их сразу на пол процента. В этой связи, вызывает интерес, насколько такой шаг способствовал повышению интереса к покупке недвижимости, и является ли снижение ставок действенным лекарством от рецессии в строительной индустрии.

Во вторник – главное действо недели, заседание FOMC.

В среду появится ноябрьская динамика экспортно-импортных цен, внешнеторговый баланс за октябрь, состояние Федерального бюджета в ноябре и как обычно – запасы углеводородов в американских хранилищах на конец минувшей недели. Эксперты прогнозируют расширение, как внешнеторгового дефицита, так и дыры в бюджете казначейства. Впрочем, в последние месяцы опережающий рост американского экспорта зачастую улучшал картину внешнеторгового дисбаланса, который в итоге оказывался меньше ожиданий. Как выйдет на этот раз, мы узнаем в среду.

В четверг будут опубликованы сразу два чувствительных для рынка экономических индикатора – динамика розничных продаж и изменение индекса цен производителей в ноябре. Что касается розничных продаж то, опираясь на бурный всплеск покупательской активности после "Дня Благодарения", эксперты прогнозируют увеличение объёмов реализации товаров в диапазоне 0,6-0,8% после скромного подъёма на 0,2% в октябре. Совпадение фактических данных с прогнозом порадует рынок и почти наверняка приведёт к повышению котировок акций розничных сетей и эмитентов кредитных карт. Однако в статистике четверга таится также и ложка дёгтя. В ноябре цена на энергоносители и углеводороды достигала исторических максимумов, что не могло не потянуть наверх индикаторы, как оптовых, так и розничных цен. Ожидается, что индекс оптовых цен PPI (Producer Price Index) повысился в ноябре в диапазоне 1,5-2%, а индекс розничных цен CPI (Consumer Price Index), который выходит в пятницу, соответственно на 0,6-0,7%. Подобного ценового скачка не наблюдалось с 2005-го года. Правда, стержневые компоненты индексов, не учитывающие изменения цен на продукты питания и энергоносители, именно на них в первую очередь обращают внимание члены FOMC, принимая решение об уровне учётных ставок, предположительно останутся в приемлемых рамках. Эксперты видят рост стержневых компонентов обеих индексов на 0,2%, что должно удержать их на верхней границе комфортного инфляционного диапазона.

В пятницу, кроме индекса CPI, параллельно будет опубликована ноябрьская динамика промышленного производства. Здесь также прогноз аналитиков благоприятен для инвесторов. Ожидаемый рост объёмов производства в предпоследнем месяце года находится в диапазоне 0,2-0,3% после спада на 0,5% месяцем ранее.

Среди немногочисленных квартальных отчётов недели наиболее заметными представляются следующие: Две крупные розничные продуктовые сети Kroger (NYSE:KR) и Costco Corp. (NASDAQ:COST) отчитываются во вторник и четверг соответственно. Учитывая позитивные сигналы о приличном росте продаж в сетевых магазинах в ноябре и приближение рождественских праздников, приносящих подъём реализации по всему спектру розничной торговли, я бы советовал приобретать бумаги Kroger и с некоторой осторожностью Costco, чьи акции уже торгуются на исторических максимумах.

Весьма чувствительным для рынка обещает быть квартальный отчёт американского инвестиционного банка Lehman Brothers (NYSE:LEH), который выйдет в четверг. Lehman, как и его собратья по бизнесу пострадал от операций с обязательствами по ипотечным кредитам и ни у кого не вызывает сомнений, что прибыль банка в отчётном периоде снизится по сравнению с цифрами годичной давности. Важно лишь то, какой прогноз даст банк на ближайшее время, из чего можно будет сделать вывод о продолжительности негативных последствий кризиса на рынке ипотеки и перспективах стабилизации всего финансового сектора экономики.

"Основной парадигмой фондового рынка за последнее время стало ожидание плохих новостей. Поэтому, когда происходит обратное, мы наблюдаем ралли", - констатирует Брэндон Томас (Brandon Thomas), глава инвестиционного департамента в Envestnet Asset Management. Учитывая сезонные и фундаментальные факторы, рождественскому ралли пора набирать обороты.

Удачных вам решений,
Сергей Коробков
Аналитический Обозреватель
Американского Фондового Рынка
Международный отдел
Korobkov@finam.ru
Тел: 7 (495) 796-9388, доб. 61801