Прогноз на неделю: 09.10-13.10.06.

Материал: FinamImarkets 09.10.2006 20:10

Первая неделя октября ознаменовалась новым историческим рекордом индекса Dow Jones Industrial Average (DJIA), ждать которого пришлось 6 лет 8 месяцев и 19 дней. Во вторник 3-го октября значение самого известного в мире биржевого индекса перешагнуло на закрытии торгового дня предыдущий потолок в 11.722 пункта, а также показало новый внутридневной максимум в 11.757 единиц. В последующие два дня воодушевлённые долгожданным событием участники рынка бросились в гонку за лидером, скупая почти всё на своём пути. Итогом "бычьего" бала стало восхождение старейшего биржевого символа к новым высотам. На закрытии биржевой сессии в четверг DJIA зафиксировал 11.866,69 пункта, а в ходе торгов достигал рубежа в 11.870 пунктов. Однако уже в пятницу Dow-ралли споткнулось о невероятно слабый сентябрьский отчёт Министерства Труда, зафиксировавший минимальный прирост (51 тысяча) новых рабочих мест за последние два с лишним года. И хотя данные отчёта выглядели противоречиво, так как общий уровень безработицы снизился в сентябре до 4,6% от числа трудоспособного населения (почти вдвое ниже европейских показателей занятости), первый звонок для инвесторов прозвучал и наиболее прозорливые начали потихоньку покидать несущийся на всех парах биржевой локомотив. Тем не менее, в пятницу большинство инвесторов продолжали сохранять открытые позиции, массовой фиксации прибыли не наблюдалось, а снижение индексных значений выглядело более чем умеренным. В целом за неделю DJIA подрос на 1,5% (10,6% с начала года), S&P500 подтянулся на 1% (8,1% с начала года), а высоковолатильный Nasdaq Composite потяжелел на 1,8% (4,3% с начала года).

Вторая неделя октября по традиции даёт старт сезону квартальных отчётов. Правда, на этой неделе их будет ещё не так много, как в следующих двух, но сформировать определённый настрой в восприятии корпоративных результатов III-го квартала у наблюдателей и участников рынка им под силу. В первом эшелоне рапортующих, как обычно, шагают: алюминиевый гигант Alcoa (NYSE:AA), самый крупный промышленный холдинг в мире General Electric (NYSE:GE), королева газировки PepsiCo (NYSE:PEP) и биофармацевтическая империя Genentech (NYSE:DNA). Среди перечисленных компаний наибольшим набором факторов для активного роста обладает GE и с некоторыми оговорками Genentech. Календарь выхода квартальных балансов и прогноз аналитиков по доходности компаний в сравнении с прошлогодними показателями приведен ниже.

Пока аналитики прогнозируют средний рост прибыли у компаний из списка S&P500 на уровне 14% и уверены, что III-ый квартал станет тринадцатым подряд, когда рост корпоративной прибыли измеряется двухзначным процентным значением.

"В целом корпоративные показатели должны быть в норме", - говорит Брайан Раушер (Brian Rauscher), портфельный стратег в Brown Brothers Harriman. Он полагает, что восходящий тренд сохранится, как минимум, до середины октября, однако, отмечает на рынке большое число технических дивергенций, что может предшествовать значительной волатильности. Раушер ожидает наступление периода коррекции во второй половине октября. Свою мысль он завершает словами: "Мы, вероятно, увидим уровень в 1200 пунктов для S&P500, прежде чем индекс вернётся в окрестности 1400 пунктов".

"Никто не знает, в какой степени замедление экономики отразится в корпоративных отчётах за III-ий квартал, - свидетельствует Джон Дэвидсон (John Davidson), президент и исполнительный директор в PartnerRe Asset Management, - но его эффект обязательно проявится".

Как известно, сентябрь, считающийся по статистике самым слабым месяцем в году, на этот раз показал лучшие спринтерские качества за последние 9 лет (более подробно показатели сентября представлены в предыдущем прогнозе), но обмануть циклический характер рынка вряд ли удастся. "Я думаю, мы заплатим штраф за нынешнее укрепление индексов", - образно выражается Дэвид Бригс (David Briggs), глава департамента фондового рынка в Federated Investors.

Среди макроэкономических новостей недели главными будут сведения о розничных продажах в сентябре и экспортно-импортная ценовая динамика в том же месяце. Эти данные запланированы к публикации в пятницу. Что касается розничных продаж, то эксперты потребительского рынка видят незначительное увеличение объёма по сравнению с августом в диапазоне 0,1%-0,2%, а без учёта авторынка сохранение августовских значений. Прогноз не слишком вдохновляет. Предположения об изменении экспортно-импортных ценовых характеристик пока отсутствуют.

Ряд экономистов с нетерпением ожидает выхода во вторник данных об оптовых запасах в августе, так как эти сведения входят в расчёт динамики ВВП. Здесь прогноз несколько лучше и предполагает рост инвентарных запасов на предприятиях в диапазоне 0,6-0,8%. Розничные торговые запасы появятся в пятницу и по оценкам экспертов они должны увеличиться на 0,5%-0,6%.

Аналогично в пятницу выйдет предварительное значение Мичиганского индекса настроений на потребительском рынке в октябре и в этом показателе ожидается умеренный рост потребительского энтузиазма, что всегда отрадно воспринимается инвесторами.

Два монетарных индикатора, имеющих прямое влияние на курс американской валюты, Внешнеторговый баланс США в августе и состояние Федерального бюджета в сентябре (последнем месяце финансового года) станут достоянием гласности в четверг и вторник соответственно. Прогнозы сулят укрепление доллара ввиду ожидаемого профицита американского бюджета в сентябре и уменьшения дефицита во внешней торговле на $1,5-2,0 миллиарда за счёт снижения нефтяных цен, пришедшегося на вторую половину августа.

Предоставить инвесторам пищу для размышлений о настроениях, царящих среди членов Федеральной Комиссии по Открытым Рынкам (FOMC) помогут так называемые "минутки" – протоколы последнего заседания ФРС от 20-го сентября. Так Джеймс Парк (James Park), управляющий директор в Rodman и Renshaw, говорит о том, что инвесторы внимательно изучат протоколы в поисках свидетельств или намёков на вероятные сроки начала снижения учётных ставок. Примерно в таком же ключе участники рынка проанализируют данные "Бежевой книги", в которой ФРС даёт оценки текущему экономическому моменту. "Минутки" появятся в среду, а "Бежевая книга" выйдет в четверг.

По ощущениям большинства участников биржевой торговли американский рынок после почти двухмесячного роста в значительной степени перекуплен и сейчас есть смысл подумать об открытии коротких позиций против индексов или отдельных бумаг.

Сергей Коробков
Аналитический Обозреватель
Американского Фондового Рынка
Международный отдел
Korobkov@finam.ru