Прогноз на неделю: 07.11-10.11.06.

Материал: FinamImarkets 07.11.2006 20:30

На прошедшей неделе фондовый рынок США перешёл к оборонительной тактике после того, как в позапрошлую пятницу споткнулся о минимальную за более чем трёхлетний период динамику роста ВВП в III-м квартале года. Недельная статистика в основном лишь добавляла красок в картину замедления хода экономического маховика. Каждый день индексы получали толчок в грудь, то от слабеющего Чикагского индекса регионального развития PMI, то от падения инвестиций в строительную индустрию, то от отсутствия роста производительности труда в III-м квартале, то от неожиданно малого повышения объёма производственных заказов. Так продолжалось до пятницы пока не вышли противоречивые, но не без позитивных вкраплений данные о состоянии рынка труда в октябре. Уровень безработицы упал до 4,4% от числа трудоспособного населения, самого минимального количества нетрудоустроенных с мая 2001-го года. Зацепившись за луч света, инвесторы попробовали сыграть на повышение, но до конца им так это и не удалось. По итогам недели основные биржевые индексы опустились в следующей пропорции: Dow Jones Industrial Average (DJIA) похудел на 0,9%, аналогичные потери понёс S&P500, в то время как Nasdaq Composite осунулся на 0,8%.

Наступившая неделя обещает быть достаточно волатильной и нервозной, так как во вторник в США состоятся промежуточные выборы в Конгресс, которые могут привести к окончанию 12-ти летней эры господства республиканцев на Капитолийском холме. О причинах смены настроений избирателей я подробно писал в предыдущем обзоре недели. Реакцию рынка на результаты выборов довольно сложно предсказать и, скорее всего она будет обусловлена конкретными обстоятельствами.

К числу, несомненно, положительных факторов, вдохновляющих инвесторов и удерживающих рынок на мажорной ноте относится на редкость удачный сезон квартальных отчётов. После того, как на конец прошлой недели 407 компаний из списка S&P500 представили финансовые достижения III-го квартала, оказалось, что средний рост корпоративной прибыли среди крупнейших предприятий Америки подпрыгнул до 18,6% по сравнению с тем же периодом годичной давности и это лучший показатель за последние два года. При этом результаты хозяйственной деятельности у 73% компаний из числа отчитавшихся вышли лучше ожиданий, у 10% совпали с прогнозом и у 17% недотянули до консенсуса. В целом это существенно лучше средних многолетних значений.

"Отталкиваясь от сценария золотой середины, который являлся главным двигателем рынка в последние два месяца, мы, вероятно, немного забежали вперёд и в краткосрочной перспективе индексы, как минимум, отметятся боковым движением и продолжат паузу", - считает Кристофер Джонсон (Christopher Johnson), директор аналитического департамента в Schaeffer’s Investment Research. С Джонсоном соглашается Кен Тауэр (Ken Tower), главный стратег фондового рынка в CyberTrader. Он полагает, что в наступившей неделе индексы продолжат дрейф, однако, в дальнейшем имеют хорошие шансы возобновить подъёмную траекторию.

"Значительное число компаний в ходе квартальных отчётов заявило о намерениях обратного выкупа собственных акций на бирже, кроме того, множество частных инвесторов, услышав о новых рекордах Dow, возвращаются на рынок", - говорит Джефф Клейнтоп (Jeff Kleintop), инвестиционный стратег в PNC Wealth Management. "Это должно породить, как минимум, умеренный подъём среди эмитентов до конца года", - резюмирует Клейнтоп. В этой связи, продолжает мысль Ричард Диксон (Richard Dickson), теханалитик из Lowry Research, мы не ожидаем проседания индексов более чем на 2-3% от нынешних уровней.

На корпоративном фронте в текущей неделе квартальные отчёты обнародуют: развлекательная империя Walt Disney (NYSE:DIS), медиа-конгломерат Руперта Мердока News Corporations (NYSE:NWS), отчёт которой был перенесен на неделю, производитель оборудования для мобильной связи Nortel (NYSE:NT), создатель оборудования и программного контента для интернет сетей Cisco Systems (NASDAQ:CSCO), торговые розничные сети JC Penny (NYSE:JCP) и Federated (NYSE:FD) и другие. Хороший потенциал для роста сохраняет Walt Disney, News Corporation и Cisco Systems. График квартальных отчётов компаний и прогноз аналитиков по доходности в расчёте на акцию приведен ниже.

Макроэкономическая хроника недели выглядит весьма скудно, и основная её часть придётся на четверг. В этот день выйдет октябрьская динамика экспортно-импортных цен, внешнеторговый баланс США в сентябре, предварительное значение Мичиганского индекса настроений на потребительском рынке в ноябре и динамика оптовых (читай производственных) запасов в сентябре. Наиболее важными среди них будет торговый баланс, который оказывает существенное влияние на курс американской валюты. Эксперты ожидают уменьшения торгового дефицита с рекордных $69,9 миллиарда в августе до $65-66 миллиардов в сентябре. Кроме того, инвесторы чутко реагируют на настроения потребителей и изменение их финансового положения, так как потребительские расходы являются основным источников роста ВВП в развитых странах. Аналитики прогнозирует незначительный рост сентиментального индекса.

"Когда мы смотрим на нынешнюю инвестиционную среду, я думаю, мы недооцениваем, насколько она позитивна", - говорит Джонатан Голуб (Jonathan Golub), стратег фондового рынка в JP Morgan Asset Management. "Корпоративные отчёты в порядке, инфляция под контролем, а акции котируются ниже справедливой цены относительно ожидаемой прибыли. Это положительный фон для рынка", - заключает Голуб.

Сергей Коробков
Аналитический Обозреватель
Американского Фондового Рынка
Международный отдел
Korobkov@finam.ru