Прогноз на неделю: 07.08-11.08.06.

Материал: FinamImarkets 07.08.2006 16:00

Первая неделя августа, наверняка, запомнится высокой волатильностью фондовых индексов, продемонстрировавших участникам и наблюдателям рынка чрезвычайно интенсивный бег на месте. Самый известный барометр биржевой активности Dow Jones Industrial Average (DJIA) за первые два дня недели потерял около ста пунктов, затем в среду и четверг вернул утраченное накануне, а в пятницу все четыре предшествующих дня слились воедино. После выхода невероятно слабого отчёта о занятости в июле, DJIA воспарил почти на сто единиц, отражая воодушевление инвесторов снижением вероятности повышения учётной ставки на заседании ФРС 8-го августа (более подробно июльский отчёт американского Министерства Труда освещён в обзоре предторговой сессии от 4-го августа). Гордон Фоулер (Gordon Fowler), глава инвестиционного департамента в Glenmede Trust Co. говорит: "Рынок сейчас находится в положении, когда плохие новости воспринимаются, как хорошие". Однако, ближе к обеду произошло ровным счётом тоже самое, что и месяц назад, когда вышел предыдущий, столь же анемичный отчёт о занятости. Инвесторы стали осознавать, что даже, если ФРС зафиксирует ставку, слишком резкое охлаждение рынка труда это тревожный симптом для экономики в целом. Плохие новости не могут быть долговременным катализатором роста и наиболее осторожные участники рынка, воспользовавшись утренним благодушием индексов, начали фиксировать прибыль. В результате после многочисленных прыжков вверх и вниз значения индексов по итогам недели практически не изменились. DJIA прибавил около 21-го пункта (+ 0,2%), представительный S&P500 отметился микроскопическим ростом на 0,81 пункта (+ 0,1%), а невероятно пугливый в последнее время Nasdaq Composite осунулся на 9 пунктов (- 0,4%).

Безусловно, главным событие в наступившей неделе станет завтрашнее заседание ФРС. С большой долей вероятности можно сказать, что американский Центробанк зафиксирует учётную ставку на нынешнем уровне в 5,25%, доля экспертов, имеющих обратное мнение опустилось в пятницу до 16%. В тоже время текущая доходность по наиболее распространённым 10-ти летним казначейским обязательствам прогнулась к окончанию недели до 4,9%, подтверждая уверенность большинства в завершении кампании повышения ставок. "Это будет замечательно, если вопрос роста ставок сойдёт с повестки дня и перестанет нервировать инвесторов", - отмечает Барри Хайман (Barry Hyman), рыночный стратег в Ehrenkrantz King Nussbaum. Он также полагает, что котировки акций продвинутся наверх после объявления долгожданного известия. Ему вторит Пол Мендельсон (Paul Mendelsohn), главный инвестиционный стратег в Windham Financial Services: "Если ФРС заявит о паузе, мы станем свидетелями биржевого ралли на какое-то время".

Тем не менее, ряд экспертов считает, что состояние паузы ещё не означает отказ от повышения ставок осенью. "Мы имеем достаточно доказательств того, что члены Федеральной Комиссии по Открытым Рынкам (FOMC) будут внимательно наблюдать за развитием ситуации вплоть до следующего заседания, намеченного на 20-ое сентября", - констатирует Стефан Стэнли (Stephen Stanley), главный экономист в RBS Capital. Со Стэнли соглашается Майкл Дарда (Michael Darda), главный экономист в MKM Partners, заявляя, что если признаки роста инфляции найдут отражение в выходящих макроэкономических показателях это может подтолкнуть ФРС к дальнейшему повышению ставок.

Из макроэкономической хроники текущей недели помимо заседания ФРС эксперты отмечают следующие новости:

Предварительные данные о росте производительности труда во II-м квартале выйдут во вторник утром. Эти сведения важны для аналитиков, так как помогут дать ответ на вопрос, компенсирует ли рост производительности труда повышение заработной платы, имевшее место во втором квартале.

Июньский внешнеторговый дефицит США и июльский баланс американского казначейства появятся в четверг. Макроэкономические финансовые показатели всегда влияют на курс американской валюты и объективно свидетельствуют о текущих тенденциях в экономике.

Динамика экспортно-импортных цен в июле будет опубликована в пятницу утром, и она добавит новый элемент в инфляционную мозаику текущего квартала.

Розничные продажи в июле также появятся в пятницу утром, и эксперты предполагают их умеренный рост по сравнению с июнем.

На корпоративном фронте ряд известных компаний с мировым именем отчитаются в своих достижениях во II-м квартале года. В первую очередь вызывают интерес квартальные балансы крупнейшей промышленной группы в мире General Electric (NYSE:GE) и империи развлечений Walt Disney (NYSE:DIS). За ними следуют два медиа-гиганта Viacom (NYSE:VIA) и News Corporation (NYSE:NWS). Розничный рынок представлен продавцами №2 и №3 в США, торговыми сетями Target (NYSE:TGT) и J.C. Penney (NYSE:JCP). Сектора высоких технологий получат пищу для размышлений после выхода отчёта Cisco Systems (NASDAQ:CSCO), крупнейшего разработчика программных продуктов в сфере телекоммуникаций. Из перечисленных компаний большим потенциалом роста обладают General Electric, Viacom и Target.

Как бы там ни было в дальнейшем, но событие, которого ожидают с начала года поможет рынку определиться с направлением движения на ближайшие несколько недель.

Сергей Коробков
Аналитический Обозреватель
Американского Фондового Рынка
Международный отдел
Korobkov@finam.ru