Прогноз на неделю: 06.08-10.08.07.

Материал: FinamImarkets

Всю прошедшую неделю американские фондовые индексы находились в состоянии высокой волатильности, что характерно для посткоррекционной динамики. Рынок пытался нащупать дно, и в какой-то момент казалось, что он его уже прошёл после того, как за среду и четверг старейший барометр биржевой активности прибавил более 250 пунктов, но в пятницу DJIA вновь потерял 281 единицу веса. Биржевых игроков смутила не столько слабая макроэкономическая статистика, (число новых рабочих мест созданных в июле, оказалось существенно ниже ожиданий, безработица выросла, а сервисный индекс ISM вышел хуже прогноза) сколько известия с пресс-конференции пятого по величине инвестиционного банка США Bear Stearns (NYSE:BSC), открывшейся в два часа пополудни. К этому времени рейтинговое агентство Standard & Poor’s успело снизить кредитный рейтинг Bear Stearns со "стабильного" на "негативный", реагируя на тяжёлое финансовое положение двух хедж фондов, принадлежащих банку, и увязших в ипотечных кредитах малообеспеченным слоям населения. Финансовый директор инвестиционного банка в ходе общения с журналистами заявил, что нынешние ситуация на рынке кредитных обязательств самая серьёзная за последние 22 года. После этих слов биржевые индексы кубарем полетели вниз и всего за пару часов их потери превысили 2%. Инвесторы попросту испугались, что история с просроченными ипотечными кредитами лишь вершина айсберга и убытки кредитных учреждений могут измеряться десятками миллиардов. Несколько крупных финансовых институтов в пятницу заявили, что временно прекращают финансирование сделок по слиянию и поглощению в корпоративной среде, которые как мы помним, были одним из главных катализаторов биржевого подъёма в последние несколько месяцев. "Сейчас мы можем ожидать бомб замедленного действия от различных компаний, имеющих разнообразные проблемы с кредитами", - отмечает Майкл Ингланд (Mike Englund), главный экономист в Action Economics. "Вдобавок возникают дополнительные вопросы к тем компаниям, которые в последнее время заявили об увеличении дивидендов и финансировании программ обратного выкупа акций", - говорит Пол Ноулт (Paul Nolte), директор по инвестициям в Hinsdale Associates. В общем, неделя завершилась на довольно таки безрадостном фоне страхов и опасений в способности компаний справляться со своими кредитными обязательствами. Единственным светлым пятном на картине недели стало снижение стоимости нефтяных фьючерсов, произошедшее впервые с начала июня, что может указывать на разворот тренда на нефтяном рынке. За истекшую неделю баррель нефти подешевел примерно на 2%. Тем не менее, это событие не удержало основные биржевые индексы от снижения котировок в следующей пропорции: DJIA осунулся за неделю почти на 84 пункта (- 0,6%), S&P500 потерял около 26 единиц (- 1,8%), а Nasdaq Composite прогнулся без малого на 51 пункт (- 2%).

Однако нет худа без добра. Сейчас наблюдатели и участники рынка замерли в ожидании, как ответит на вызовы текущего момента ФРС, чьё очередное заседание намечено на ближайший вторник 7-го августа. С одной стороны, чтобы поддержать хромающую экономику и стагнирующий строительный сектор, а также успокоить кредитный рынок, ФРС мог бы пойти на снижение учётной ставки. Правда, большинство аналитиков полагает, что случится это не раньше осени. "Бен Бернанке ещё находится в стадии завоевания того пьедестала, на котором восседал его предшественник и имиджа неусыпного борца с инфляцией, которым обладал Алан Гринспен", - замечает Бен Пейс (Ben Pace), глава инвестиционного департамента в Deutsche Bank Private Wealth Management. По мнению Пейса, такая позиция Бернанке продлит паузу в изменении уровня учётной ставки ещё на месяц-другой. В тоже время, главный экономист швейцарского банка UBS Мауре Харрис (Maury Harris) считает, что Центральный банк США должен что-то предпринять, чтобы снять биржевой стресс. Эксперт банка UBS убеждён, что до конца года ФРС понизит ставку дважды и опустит её до уровня 4,75% с нынешних 5,25%. Ряд других наблюдателей и участников рынка сходятся во мнение, что ФРС в тексте итогового заявления даст прозрачный намёк на снижение ставки в ближайшем будущем. Последние несколько лет в заявлении по итогам заседания члены финансового конклава основной своей задачей называли сдерживание инфляции и лишь потом стимулирование экономического роста. Так вот теперь, когда стержневые инфляционные индикаторы вошли в комфортный диапазон, есть вероятность, что поддержание экономического роста выйдет на первое место в тексте заявления, указывая, тем самым, на грядущее облегчение кредитного бремени.

Одновременно с заседанием ФРС во вторник утром выйдут предварительные сведения об изменении производительности труда и стоимости рабочей силы во II-м квартале года. При скромном росте производительности на 1% в I-м квартале, ожидается ускорение подъёма до 2-2,2% во II-м. Важно и то, что предполагаемый рост производительности почти в два раза выше ориентировочного роста средней зарплаты по стране.

В среду появятся сведения об изменении оптовых запасов готовой продукции в июне. Данные об инвентарных запасах входят в расчёт ВВП и, кроме того, указывают на ожидания бизнеса в ближайшей перспективе. Прогнозируется июньский рост запасов на 0,4% после увеличения на 0,5% в мае. В пятницу завершат новостную неделю сведения об июльской динамике экспортно-импортных цен и баланс американского казначейства в том же месяце. Прогноз по изменениям экспортно-импортных цен, как обычно, отсутствует, а дефицит федерального бюджета в июле предполагается в диапазоне $32-35 миллиардов, ничем практически не отличаясь от предыдущего месяца.

Результаты квартальных отчётов постепенно улучшают общую картину корпоративной доходности и после того, как 408 компаний из списка S&P500 отчитались за истекший квартал средний рост корпоративной прибыли поднялся до 7% (5,8% неделей ранее) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом показатели 66% компаний превзошли предварительно сделанные прогнозы. Передовиками производства на прошлой неделе стали Verizon Communications (NYSE:VZ), Walt Disney (NYSE:DIS), Procter & Gamble (NYSE:PG), Wrigley (NYSE:WWY), Chipotle Mexican Grille (NYSE:CMG), после суровых убытков годом ранее, к удивлению многих наблюдателей показал существенную прибыль и рекордную выручку хромающий автогигант General Motors (NYSE:GM). Среди технологических компаний "побили" прогнозы аналитиков Sun Microsystems (NASDAQ:SUNW), Electronic Arts (NASDAQ:ERTS) и Viacom (NASDAQ:VIAB). Правда, в числе рапортующих имелись и те, кто выступил хуже ожиданий. Аутсайдерами ярмарки отчётов оказались RadioShack (NYSE:RSH), Nortel Networks (NYSE:NT) и Avon (NYSE:AVP).

В наступившей неделе ещё 33 компании из упомянутого списка доложат о своих достижениях в последнем квартале. Календарь отчётов на ближайшую пятидневку по более-менее известным компаниям выглядит следующим образом:

Понедельник: BMC Software (NYSE:BMC), Wynn Resorts (NASDAQ:WYNN);

Вторник: Duke Energy (NYSE:DUK), Marsh McLennan (NYSE:MMC), Molson Coors (NYSE:TAP), Playboy (NYSE:PLA), Tyco (NYSE:TYC), Cisco Systems (NASDAQ:CSCO), Papa John’s (NASDAQ:PZZA);

Среда: Cablevision (NYSE:CVC), Foster Wheeler (NASDAQ:FWLT), Hansen Natural (NASDAQ:HANS), Polo Ralph Lauren (NYSE:RL), Sprint Nextel (NYSE:S), Career Education (NASDAQ:CECO);

Четверг: Cardinal Health (NYSE:CAH), DirecTV Group (NYSE:DTV), California Pizza (NASDAQ:CPKI), NVIDIA (NASDAQ:NVDA), Viacell (NASDAQ:VIAC);

Пятница: EchoStar Communications (NASDAQ:DISH).

Удачных торгов,
Сергей Коробков
Аналитический Обозреватель
Американского Фондового Рынка
Международный отдел
Korobkov@finam.ru
Тел: 7 (495) 796-9388, доб. 61801