Прогноз на неделю: 05.02-09.02.07.

Материал: FinamImarkets

Завершившаяся неделя, прошедшая под аккомпанемент первого в этом году заседания ФРС и отмеченная целым рядом позитивных сдвигов в макроэкономической статистике, оказалась лучшей для инвесторов за последние несколько месяцев. Так самый известный в мире биржевой индекс Dow Jones Industrial Average (DJIA) повысился на 1,3%, зафиксировав максимальный недельный рост с ноября прошлого года. Широкоохватный S&P500 вытянулся на 1,8%, показав лучший результат с прошлого августа. Одновременно Nasdaq Composite прибавил 1,7%. На прошлой неделе, казалось всё благоволило инвесторам. ФРС в пятый раз подряд сохранил учётную ставку на прежнем уровне в 5,25%. Предварительные сведения о росте ВВП в последнем квартале прошлого года показали рост на 3,5% в годовом исчислении, что существенно выше аналитического прогноза в 3%. При этом дефлятор ВВП (изменения цен на однородные товары) повысился лишь на 1,5% в годовом выражении, меньше ожиданий. Отсюда можно сделать вывод, что экономика в IV-м квартале развивалась достаточно органично в отсутствие инфляционной накачки. На этом фоне индекс потребительского доверия взметнулся до почти пятилетнего максимума, достигнув отметки 110,3 пункта. Даже, вышедшие в пятницу более скромные, чем предполагалось ранее данные о росте числа новых рабочих мест в январе, были компенсированы пересмотром в лучшую сторону сведений предыдущего месяца и умеренным повышением средней почасовой зарплаты.

"Если вы попросите биржевых быков написать сценарий экономической мечты, то вряд ли им удастся придумать нечто лучшее, чем есть сейчас", - говорит Брайан Гендро (Brian Gendreau), инвестиционный стратег в ING Investment Management. Тем не менее, он не предполагает в наступившей неделе нового трёхзначного роста DJIA, как это случилось в прошлую среду, когда завершилось заседание ФРС и было обнародовано итоговое заявление. Однако Гендро ожидает продолжения восходящей траектории фондового рынка, как минимум в течение ближайшей недели. На положительный сценарий развития ситуации на рынке указывает и новый максимум индекса транспортного сектора Dow Jones Transportation Average ($TRAN), зафиксированный на торгах в пятницу. Биржевые аналитики считают обновление исторических значений транспортного сектора бычьим сигналом для всего рынка.

Единственным препятствием на пути подъёма биржевых котировок может стать осложнение геополитической ситуации. Усиление воинственной риторики между США и Ираном на прошлой неделе способствовало взлёту цен на нефть на 6,5% до $59 за баррель. Дальнейшая эскалация взаимной напряжённости вряд ли добавит энтузиазма инвесторам.

Календарь макроэкономических новостей на текущей неделе невелик. Наиболее заметны среди них две. Это, выходящий в понедельник январский общенациональный индекс развития по предприятиям сферы обслуживания, именуемый ISM (Institute of Supply Management) Services. Он выводится на основании отслеживания результатов хозяйственной деятельности в более чем 370-ти непроизводственных предприятиях в разных регионах страны. Компонентами индекса являются такие показатели, как изменения в портфеле заказов, текущий уровень поставок, динамика персонала, объём складских запасов и уровень цен, уплаченных при закупке сырья и необходимых материалов. На данный момент эксперты прогнозируют сохранения величины индекса в диапазоне 56-57 пунктов. Любое значение выше 50-ти пунктов говорит о положительной динамике развития в непроизводственных отраслях рынка.

Несомненный интерес для инвесторов представляют предварительные сведения о росте производительности труда в IV-м квартале 2006-го года. Изменения в производительности труда характеризуют качество и пружины роста ВВП. Эксперты ожидают повышения производительности в диапазоне 1,5-1,7%, что заметно лучше микроскопического роста на 0,2% в III-м квартале. Также предполагается затухание динамики роста стоимости труда на производство единицы продукции (unit–labor costs) до 2% в годовом выражении после 2,3% в предыдущем квартале. Таким образом, со стороны макроэкономической статистики явных угроз поступательному подъёму фондового рынка пока не наблюдается.

Лавина корпоративных отчётов, сошедшая на участников рынка в предыдущие три недели, постепенно иссякает и количество рапортующих на этой неделе уменьшится до нескольких десятков компаний, не первой величины. Правда, отчёты империи развлечений Walt Disney (NYSE:DIS), медиа-холдинга News Corporation (NYSE:NWS), гостиничного спрута Marriott International’s (NYSE:MAR) и производителя телекоммуникационного оборудования Cisco Systems (NASDAQ:CSCO) не пройдут мимо пристального взгляда инвесторов. Большинство из них положительно смотрят на бумаги Walt Disney и Cisco Systems после того, как одна из крупнейших инвестиционно-брокерских компаний Goldman Sachs повысила на прошлой неделе рекомендации по обеим компаниям до уровня "покупать", подняв при этом ценовой ориентир для акций Walt Disney до отметки $41. Ожидается, что квартальные результаты у этих компаний превысят прогнозы аналитиков. Кроме того, Дэвид Соурби (David Sowerby), портфельный управляющий в Loomis Sayles говорит, что он с нетерпением ждёт выхода отчёта Marriott International’s, так как активность в сфере туризма и отдыха является индикатором уровня потребительских расходов.

По состоянию на конец минувшей недели, средний рост корпоративной прибыли в IV-м квартале по данным финансового агентства Thomson Financial поднялся до 10,3% после 9,4% неделей ранее. В результате последний квартал 2006-го года стал тринадцатым подряд, когда средний рост корпоративной прибыли измеряется двузначным значением.

Портфель, который мы ведём с 1-го декабря 2006-го года, на конец прошлой недели повысился на 6,95%, что соответствует примерно 42% годовых.

Сергей Коробков
Аналитический Обозреватель
Американского Фондового Рынка
Международный отдел
Korobkov@finam.ru