Прогноз на неделю: 04.12-08.12.06.

Материал: FinamImarkets 04.12.2006 18:00

Прошедшая неделя явила наблюдателям и участникам рынка несколько крайне противоречивых макроэкономических свидетельств поставивших под угрозу почти четырёхмесячное биржевое ралли. По одну руку, рост ВВП в III-м квартале был пересмотрен в сторону увеличения сразу на 0,6% (примерно на $80 миллиардов в денежном эквиваленте), по другую – региональный Чикагский индекс промышленного развития, равно, как и аналогичный общенациональный индекс ISM оказались ниже 50-ти пунктов, что указывает на застойные процессы в экономике, по крайней мере, в ноябре. Это дало повод ряду экономистов заговорить о варианте жёсткого, а не мягкого, как широко ожидалось ранее, торможения экономического локомотива. Несколько развеять сгущающиеся тучи попытался глава ФРС Бенджамин Бернанке, обратив внимание в своём Нью-йоркском выступлении на снижение инфляционных рисков за последнее время и сделав прогноз умеренного развития экономики в следующем году без слишком серьёзного замедления. Тем не менее, фондовый рынок отреагировал снижением основных показателей биржевой активности после выхода негативной макроэкономической статистики. По итогам недели старейший биржевой барометр Dow Jones Industrial Average (DJIA) потерял 86 пунктов (- 0,7%), сбалансированный S&P500 отступил на 4 с небольшим единицы (- 0,3%), а волатильный Nasdaq Composite откатился сразу на 47 пунктов (- 1,9%).

Что может ожидать рынок в наступившей неделе? "Волатильность будет основной приметой недели", - считает Джон Кодвелл (John Caldwell), инвестиционный стратег в McDonald Financial Group. Основную опасность для рынка Кодвелл видит во внезапном росте нефтяных цен, взметнувшихся за неделю более чем на 5%. Правда, другой участник биржевых баталий Майкл Холланд (Mike Holland), управляющий средствами Holland Balanced Fund, ожидает повышения стоимости акций в ближайшую неделю и, как минимум, до конца года. Он основывает свой прогноз на заявлениях представителей крупных мультинациональных компаний, описывающих текущую ситуацию в бизнесе, как вполне здоровую. При этом резкое падением курса доллара по отношению к основным мировым валютам Холланд относит больше к психологическим факторам, чем фундаментальным.

Главным макроэкономическим индикатором первой недели декабря будет отчёт о состоянии рынка занятости. Он включает в себя сведения о числе новых рабочих мест, созданных в предыдущем месяце, текущем уровне безработицы, изменении средней почасовой оплаты наёмного труда и ряд других моментов. Большинство аналитиков полагают, что рынок будет оставаться в боковом движении вплоть до пятницы, на которую намечен выход данных по занятости. Пока эксперты прогнозируют число вновь созданных рабочих мест на уровне 115 тысяч после 92 тысяч, появившихся месяцем ранее. В настоящее время уровень безработицы находится на самой низкой отметке с мая 2001-го года и составляет 4,4% от количества трудоспособного населения. Однако, если ноябрьские данные относительно новых рабочих мест окажутся значительно ниже 100 тысяч это может изменить настроения инвесторов и добавить волатильности акциям.

В тоже время Стив Голдман (Steve Goldman), главный рыночный аналитик в Weeden & Co, считает, что не менее важным для движения акций является динамика производственных заказов в октябре, которая выходит во вторник. Она включает в себя заказы, как на товары длительного, так и краткосрочного пользования и является дополнительным индикатором ближайших тенденций в производственных секторах. Если портфель заказов продолжит слабеть, можно не сомневаться, что рано или поздно это ухудшит коньюктуру на рынке труда.

Более оптимистичные виды экономисты имеют на уточнённые данные об изменении производительности труда в III-м квартале, которые также запланированы к публикации на вторник. Если первоначальные сведения о производительности труда не обнаружили изменений по сравнению с предыдущим кварталом, то по уточнённым сведениям ожидается её рост на 0,5-0,6%.

Одновременно во вторник появится ноябрьский индекс ISM (Institute of Supply Management) по предприятиям сферы обслуживания. Учитывая, что к сфере обслуживания относится более половины всех коммерческих предприятий, его значение не менее показательно для участников рынка. На данный момент предполагается мягкое понижение индекса до 55-56 пунктов после 57,1 месяцем ранее. Любое значение индекса ISM выше 50-ти пунктов свидетельствует о положительной динамике в бизнесе. Индекс предприятий сферы обслуживания выводится на основании опроса менеджеров более чем в 370-ти компаниях, расположенных в разных регионах страны по таким критериям, как объём новых заказов и текущих поставок, изменения в количестве персонала, складских запасах, уровень цен уплаченных за исходные материалы и сырьевые товары и ряде других.

Среди компаний, публикующих отчёты на этой неделе, я нашёл всего две более-менее известных. Это Toll Brothers (NYSE:TOL), одна из крупнейших домостроительных компаний на рынке жилой недвижимости, и National Semiconductor (NYSE:NSM), заметный производитель электронных микрочипов. Судя по мнению большинства экспертов, рынок недвижимости оттолкнулся от дна и можно ожидать постепенного роста заказов на новые дома. В техническом отношении акции Toll Brothers на прошлой неделе преодолели уровень сопротивления и демонстрируют сильную подъёмную активность. Вдобавок на днях аналитики Bank of America подняли рекомендации по бумагам компании с уровня "продавать" до "нейтрального". С большой долей вероятности бумаги строительной компании пойдут наверх после выхода отчёта, хотя чрезмерной эйфории проявлять не стоит.

На прошлой неделе мы выбрали пять компаний, которые рекомендовали для открытия длинных позиций. Результаты недельных рекомендаций представлены в таблице:

Компания	Ожидаемое на неделе событие	Рекомендация в связи с событием	Рейтинг бумаги у агентства The street.com	Мнение о среднесрочной перспективе бумаги в агентства Market Edge	Результаты недели
Tiffany (NYSE:TIF)	Квартальный отчёт 29.11.06.	Купить (Цена пятничного закрытия: $37.32)	Buy Target: $42.11	Long 0	$38.43 + $1.11 + 2.97%
Lowes (NYSE:LOW)	Отчет, опубликованный на прошлой неделе демонстрирует лучший, чем ожидалось рост доходности на акцию.	Купить (Цена пятничного закрытия: $30.00)	Buy Target: $34.60	Long 0	$30.89 + $0.89 + 2.97%
Cenentech (NYSE:DNA)	На прошлой неделе компания получила ряд разрешений от FDA на расширение сферы клинического применения противораковых препаратов Avastin и Herceptin.	Купить (Цена пятничного закрытия: $80.59)	Buy Target: $97.15	Neutral from Long -1	$82.71 + $2.12 + 2.63%
Hexcel (NYSE:HXL)	Значительное увеличение поставок комплектующих для Boeing в связи с большим ростом заказов на новые самолёты.	Купить (Цена пятничного закрытия: $17.93)	Hold	Long 0	$17.75 - $0.18 - 1%
Microsoft (NASDAQ:MSFT)	Запуск новой операционной системы Vista, Начало реализации плееров Zune и новой модели XBOX-360.	Купить (Цена пятничного закрытия $29.76)	Buy Target: $32.74	Long 0	$29.12 - $0.64 - 2.15%
Совокупный итог недели					+ 5,42% / 5

В ближайшие несколько недель я буду отсутствовать и практику еженедельных рекомендаций по американским бумагам мы возобновим в полном объёме в новом году.

Сергей Коробков
Аналитический Обозреватель
Американского Фондового Рынка
Международный отдел
Korobkov@finam.ru