Прогноз на неделю: 04.08-08.08.08.

В последнюю неделю июля и первый день августа траектория американских фондовых индексов в точности соответствовала альпийскому серпантину с головокружительными спусками и последующим резким набором высоты, плавно переходящим в очередное пике. Это хорошо иллюстрирует динамика старейшего индикатора биржевого активности индекса Dow Jones Industrial Average (DJIA). В понедельник он соскользнул на 239 пунктов на реанимации страхов относительно устойчивости региональных банков. Однако уже на следующий день известие от одного из столпов Уолл-стрита, инвестиционного банка Merrill Lynch (NYSE:MER) о планах по привлечению $8,5 млрд. путём рыночной эмиссии дополнительного числа собственных акций заставляет инвесторов пересмотреть модель поведения. Dow круто уходит наверх, прибавляя за сессию сразу 266 пунктов. Ралли продолжается в среду, когда президент Буш поставил подпись под жилищным биллем, предусматривающем помощь домовладельцам в перефинансировании ипотечных кредитов и выделении средств из бюджета в случае возникновения необходимости для покрытия ликвидности в балансах двух крупнейших держателей ипотечных обязательств компаний Fannie May (NYSE:FNM) и Freddie Mac (NYSE:FRE). Но уже в четверг инициативу на арене биржевых баталий вновь перехватывают медведи, опираясь на меньший, чем ожидалось подъём ВВП во II-м квартале. Пятничный рынок также остался за косолапыми, когда выяснилось, что уровень безработицы в июле вырос до 5,7% от числа трудоспособного населения, максимальной планки за более чем 4-х летний период. Тем не менее, несмотря на ежедневные масштабные колебания, по итогам недели все три основных фондовых индекса почти не изменились в своих значениях.

По мнению большинства наблюдателей, рынок акций сформировал дно в середине июля, и в краткосрочной перспективе индексы имеют все шансы упрочить свои позиции. Сезон квартальных отчётов неумолимо приближается к своему эндшпилю. На этой неделе ещё 68 фирм и корпораций из списка 500-т крупнейших представят финансовые показатели бизнеса в завершившемся квартале. Впрочем, его результаты в значительной степени уже отражены в текущих котировках. После того, как примерно 75% компаний из листинга S&P500 отчитались в показателях II-го квартала, средний уровень прибыли в их среде по данным агентства Thomson Financial опустился на 20,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Главную вину за общее снижение прибылей, как нетрудно догадаться несёт финансовый сектор, в котором она ужалась на 86% за год. После того, как картина распределения прибылей и убытков по секторам экономики в основном завершена, внимание участников рынка вновь переключается на фундаментальные макроэкономических индикаторы и динамику нефтяных цен.

Главным маркетмейкером на текущей неделе в очередной раз выступит американский Центробанк. Во вторник пройдёт плановое заседание Федеральной Комиссии по Открытым Рынкам (FOMC), органа ФРС, принимающего решение об актуальном уровне учётной ставки банковского кредита. Практически никто не сомневается, что нынешний размер учётной ставки в 2% годовых останется без изменения. Правда, в силу сложившейся традиции, тон финального заявления членов финансового конклава играет зачастую большее значение, чем само решение. "Если в заявлении ФРС прозвучат ястребиные мотивы, это сыграет в пользу укрепления доллара, и мы увидим продолжение падения цен на сырьевые товары, включая нефть", - считает Роберт Павлик (Robert Pavlik), глава инвестиционного департамента в Oaktree Asset Management.

В последние недели любое заметное падение котировок среди компаний финансового сектора приводило к панической распродаже акций по всему рыночному спектру. На прошедшей неделе Security Exchange Commission (SEC), регулирующий орган на рынке ценных бумаг в США, продлил, введённый в июле запрет на открытие непокрытых "шортов" против бумаг финансовых компаний и банков, включая набивших оскомину Fannie Mae и Freddie Mac. Запрет продлён до конца августа, и в этот период можно не опасаться возобновления не вполне легального давления на чувствительный для всего рынка сектор. Это должно придать больше устойчивости всему фондовому рынку.

Макроэкономическая хроника недели не слишком обильна. Не считая заседания FOMC, пристальный интерес инвесторов вызовут лишь несколько показателей. Это июньская динамика производственных заказов, которая включает в себя, как заказы на товары длительного, так и краткосрочного пользования. Она выходит в понедельник, и эксперты ожидают расширения портфеля заказов в диапазоне 0,5-0,7% после увеличения на 0,6% в мае. Во вторник появится актуальное июльское значение индекса ISM (Institute for Supply Management) по предприятиям сферы обслуживания, к которой относятся до 2/3 всех бизнесов в США. После того, как июньский показатель был зафиксирован на отметке в 48,2 пункта, впервые с марта месяца опустившись ниже психологической планки в 50-т пунктов, наблюдатели и инвесторы гадают, то ли имел место сезонный спад, то ли сервисный сегмент экономики позже остальных заходит в полосу рецессии. Получить ответ на этот вопрос можно будет уже завтра. Прогнозы аналитиков на величину индекса ISM-Services колеблются в широком диапазоне от 48 до 51 пункта.

В четверг Национальная Ассоциация Риэлторов США обнародует изменения в количестве контрактов, заключённых на покупку дома в июне по сравнению с маем. Изменения в числе контрактов на приобретение жилья относятся к опережающим индикаторам, сигнализирующим о грядущих продажах на рынке недвижимости. Обычно между заключением контракта и окончательным оформлением жилья в собственность, которая и попадает в статистику продаж, проходит от одного до двух месяцев. Консенсус аналитиков указывает на снижение количества желающих стать собственниками жилья на 1,3% в июне после падения на 4,7% в мае. В принципе замедление падения можно рассматривать, как позитивный сигнал, хотя данный показатель весьма волатилен от месяца к месяцу.

В пятницу появятся предварительные сведения относительно роста производительности труда во II-м квартале 2008-го года. Эксперты прогнозируют повышение производительности труда в диапазоне 2,6-2,8% в годовом выражении после роста на 2,6% в I-м квартале.

Как обычно в среду и четверг соответственно будут обнародованы данные о запасах сырой нефти и нефтепродуктов в американских хранилищах на конец минувшей недели и количество первичных обращений за пособием по безработице, поступивших за прошедшую неделю.

Среди компаний, чьи отчёты запланированы на текущую неделю в фокусе внимания будут король гигиены Procter & Gamble (NYSE:PG) и страховой гигант AIG (NYSE:AIG), одновременно являющиеся компонентами индекса DJIA. Их квартальные балансы появятся во вторник и среду соответственно.
Другие известные компании, рапортуют в следующем порядке:

В понедельник: Humana (NYSE:HUM), Anadarko Petroleum (NYSE:APC) и Dish Network (NASDAQ:DISH);
Во вторник: Archer Daniel Midland (NYSE:ADM), Duke Energy (NYSE:DUK), MGM Mirage (NYSE:MGM), Molson Coors Brewing (NYSE:TAP), News Corp. (NYSE:NWS), Cisco Systems (NASDAQ:CSCO) и Whole Foods (NASDAQ:WFMI);
В среду: Freddie Mac (NYSE:FRE), Blackstone (NYSE:BX), Time Warner (NYSE:TWX), Sprint Nextel (NYSE:S), Transocean (NYSE:RIG) и March McLennan (MMC);
В четверг: Cardinal Health (NYSE:CAH), Con Edison (NYSE:ED) и DirecTV (NYSE:DTV);
В пятницу: Edison International (NYSE:EIX) и Windstream (NYSE:WIN).

Удачных вам решений,

Сергей Коробков
Аналитик отдела информации и
анализа мировых рынков
Korobkov@finam.ru
Тел: 7 (495) 796-9388, доб. 2426