Прогноз на неделю: 03.11 - 07.11.08.

Инвесторы вступают в ноябрь с надеждой, что худшее на рынке акций осталось позади. Условия кредитования заметно улучшились в последние пару недель, и это первое зримое свидетельство положительных тенденций в экономике. Так ставка Libor по однодневным кредитам overnight опустилась до 0,41% годовых на вечер пятницы 31-го октября против 6,88% тремя неделями ранее. Одновременно цена трёхмесячных кредитов составляет сейчас 3,03% годовых против 4,82% 10-го октября. "Мы увидели, как кредитный кризис отступает, - говорит Пол Нолт (Paul Nolte), директор инвестиционного департамента в Hinsdale Associate, - но экономические показатели продолжат ухудшаться ещё как минимум от трёх до шести месяцев, если не больше и корпоративные прибыли будут находиться под давлением в этот период".

Завершившейся октябрь стал самым волатильным и напряжённым со времён биржевого краха 1987-го года. Невиданная доселе волатильность нарастала с начала месяца пока 24-го октября индекс волатильности VIX не достигла рекордных 96,40 пункта. Чтобы оценить всю крутизну американских горок в этом октябре достаточно сказать, что предыдущий исторический максимум волатильности находился ниже 50-ти пунктов, что давало повод рыночным комментаторам советовать покупать без оглядки всё подряд в момент, когда VIX "пробивает" уровень в 30-ть пунктов. Несмотря на то, что в последнюю неделю октября рынок, оттолкнувшись от дна ударился в рост, итоги прошедшего месяца оказались худшими за последний двадцать один год. Старейший барометр биржевой активности индекс Dow Jones Industrial Average (DJIA), поправившись за неделю на 11,3%, потерял, тем не менее, за месяц 14,1% и 29,7% с начала года. Представительный S&P500, нарастив в завершающую неделю 10,5%, всё равно сдал за месяц 16,9% и 34% за десять месяцев текущего года. Технологичный Nasdaq Composite прибавив за последнюю неделю 10,9%, провалился в октябре на 17,7% и 35,1% с начала января. Для DJIA и S&P500 нынешний октябрь вышел худшим с 1987-го года, а для Nasdaq Composite с октября 2001-го. Однако не только печальными рекордами прославился октябрь 2008-го. На фоне драматических провалов были зафиксированы и рекордные взлёты, 13-го октября Dow взметнулся на 936 пунктов или 11,1% стоимости, а 28-го числа подпрыгнул на 889 пунктов или 10,9%. Такого вообще никогда раньше с ним не случалось. "Октябрь 08 определённо займёт соответствующее место в истории финансовых рынков", - не сомневается Даг Портер (Doug Porter), старший аналитик в BMO Capital Markets. "Но даже после душевного ралли в конце месяца, рынку акций ещё придётся какое-то время зализывать раны", - добавляет Портер.

В начале ноября американскому фондовому рынку, похоже, не избежать ещё одного повода для эйфории. Подавляющее большинство инвесторов во главе с Уорреном Баффетом, который является экономическим советников демократического кандидата, ставят на Барака Обаму. Если в целом среди избирателей на сегодняшний день 50,2% готовы отдать свой голос Бараку Обаме и лишь 43,8% Джону Маккейну, то среди участников рынка 84% поддерживают кандидата демократов и только 16% выдвиженца республиканцев. Если победа Обамы 4-го ноября станет свершившемся фактом, она позволит инвесторам выплеснуть очередной заряд положительных эмоций на поле биржевых баталий.

Правда не стоит питать дополнительных иллюзий насчёт того, что Обама ралли продлится больше двух-трёх дней. В пятницу появится отчёт Министерства Труда о состоянии рынка занятости в октябре. Судя по мрачным предчувствиям экономистов, экономика США могла лишиться в прошлом месяце 200 тыс. рабочих мест после потери 159 тыс. в сентябре. Галопирующий рост безработицы способен остудить любое ралли и вернуть участников рынка к существующим реалиям. Вдобавок индексы ISM (Institute for Supply Management) промышленный и сервисный, которые охватывают практически весь спектр бизнеса от промышленных производств до предприятий сферы обслуживания также, по мнению экспертов, продолжат задний ход. Основными компонентами индексов являются текущие уровни производства или продажи услуг, изменения в портфеле заказов, численности персонала и цен, уплаченных за сырьё и комплектующие. Октябрьское значение промышленного индекса ISM выйдет в понедельник, а по предприятиям сферы обслуживания в среду. Ожидается снижение величины промышленного ISM до 42 пунктов после 43,5 в сентябре и сервисного до 48,5 пункта после 50,2 месяцем ранее. Любое значение индекса ISM выше 50-ти пунктов указывает на экономическую экспансию в общенациональном масштабе и соответственно наоборот.

Квартальная статистика корпоративных прибылей несколько улучшилась в последнюю неделю октября после того, как финансовые показатели обнародовали компании энергетического сектора. В целом после отчёта 327 компаний из списка S&P500 по результатам III-го квартала, средняя корпоративная прибыль оказалась на 11,7% ниже, чем в аналогичном квартале прошлого года. Неделей ранее средняя просадка в корпоративных прибылях доходила до 21%. Рекордные доходы капитанов нефтяного бизнеса, как Exxon Mobil (NYSE:XOM), Chevron (NYSE:CVX), ConocoPhillips (NYSE:COP) и некоторых других, позволила энергетическому сектору в очередной раз занять место лидера на финансовом Олимпе со средним ростом чистой прибыли на 55% против результатов годичной давности. В тоже время, проштрафившийся финансовый сектор растерял в среднем 94% от прошлогодних прибылей. На второе место среди аутсайдеров вышел сектор компаний розничного рынка, недосчитавшийся 19% от заработков прошлого года. Тем не менее, по прогнозам аналитиков последний квартал 2008-го года обещает стать первым в котором корпоративные прибыли в среде 500-т крупнейших компаний Нового света, наконец, начнут нарастать после пяти провальных кварталов подряд. Год назад американская экономика вошла в полосу торможения, придя в итоге к сокращению ВВП в III-м квартале текущего года. Однако свет в конце туннеля уже заметен.

Квартальные отчёты компаний из листинга S&P500 на текущей неделе будут выходить в следующем порядке:

В понедельник: Goodyear Tire (GT), Sysco (SYY), Automatic Data Processing (ADP), MasterCard (MA), Viacom (VIA.B);

Во вторник: Archer Daniels Midland (ADM), Dean Foods (DF), Tenet Healthcare (THC);

В среду: Ambac (ABK), Duke Energy (DUK), Molson Coors Brewing (TAP), Polo Ralph Lauren (RL), Sara Lee (SLE), Time Warner (TWX), Time Warner Cable (TWC), Transocean (RIG), Activision Blizzard (ATVI), Cisco Systems (CSCO), News Corp (NWS.A) Whole Foods (WFMI);

В четверг: AutoNation (AN), Blackstone (BX), Nasdaq OMX (NDAQ), PG&E (PCG), Toyota Motor (TM), Anheuser-Busch (BUD), Fluor (FLR), Nvidia (NVDA), Priceline.com (PCLN), Qualcomm (QCOM), Walt Disney (DIS);

В пятницу: Cooper Tire (CTB), Ford (F), Sprint Nextel (S), Edison (EIX), Con Edison (ED).

Стоимость топлива на американских заправках снизилась в октябре на 35% и соответственно в карманах граждан появились дополнительные средства. Ещё один повод для потребительского оптимизма.

Удачных вам решений,

Сергей Коробков
Аналитик отдела информации и
анализа мировых рынков
Korobkov@finam.ru
Тел: 7 (495) 796-9388, доб. 2426